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標題: 海嘯背後 [打印本頁]

作者: 何斯人    時間: 2008-10-15 22:43     標題: 海嘯背後

海嘯背後 - 山雨欲來,風滿樓!

何斯人

2008 年 9 月 23 日


有關文章,已在7月27日在祥益網站「每週樓市評論」刊出,那時仍未太多人體會到次按引起的嚴重性!』

汪老總去週跟斯人說,有讀者希望我能夠分析一下樓市走勢。想來想去,斯人雖然也算是「多產」(起碼在祥益網頁都有三個專欄)作者,然而,樓市走勢我卻從來沒有寫過!不知大家有沒有那種「做嗰行厭嗰行」的感覺?斯人便是屬於這類人!好像我有位首席甚麼行政總廚(現在當後鍋可以有這樣有型的稱號)的老友,雖然日日對著山珍海味,天天設計創新菜色,在家的日子也不過是吃得簡單便捷,如果不熟識他的話,到了他家裡還以為他是行政總…之不會跟廚房拉上一絲的關係!

剛剛老總來電,還說要讓他本週的專欄位置給我,似乎無法再拖了!今番處女之作,希望大家莫見笑。

今天(7月22日)文匯報的頭條新聞便是:「新鮮食品漲18.9%,學者憂年底見雙位數,港通脹6.1%,創11年新高」!並且圖文並茂地詳細列出CPI上半年的變動、97-08年6月份CPI點到點走勢圖及CPI各類別的昇幅!尤其顯眼的是米的漲幅竟達6成4,牛肉升了5成多,豬肉也升了接近一半!認真恐怖!

打開電視看看,這邊廂屈臣氏貨運送水員工正進行工業行動,而且如火如荼!雖然旁晚時分勞資已達成諒解,但我深信,這種工業行動在下半年裡還會陸續有來!原因很簡單,大家單是看看上述的米、牛、豬等漲幅便應該不難明白。如果薪金不變,那就擺明是打工仔變相入息縮水,就算是薪金有所調整,面對如此急速漲幅,只會是杯水車薪,當然這總是寥勝於無。

工業行動的結果,自然引發社會的不安。然而老板承受員工加薪的壓力,亦會讓公司盈利受到影響,加上各行各業被通漲所產生的社會影響,購買力亦會由主動而變成被動,生意不在話下勢必縮減!難怪近期樓市交投趨淡。每當發展商停滯開盤的時候,便可以看出淡市的到臨。

問題是這種情況將會持續多久?如果只三數個月的話,問題還不算太大。不過,並非是斯人在大潑冷水,這,不過只是開始…!多久?不知道!但我只知道今次的問題,跟以往的大部份情況並不一樣,因為問題的源頭並非是從香港而來!

記得今年初,斯人參加了地產商會的一個春茗,席間有位資深地產傳媒人提到了美國的次按危機。斯人當然認同這位朋友所言,只是席中幾乎大部份的業界精英翹楚們,卻並不把這個遠方的危機認真看待,更有人反駁說美國的這種「二按」(其實次按並非二按)相信在六月份以後便會得到解決(不知拿甚麼來解決,此君並無說明),總之是美國政府不會坐視不理的!斯人想,理又如何?當然,說這種話的人正可能在蘊釀一些商業行動而作「夜行人吹口哨」或另有私心也說不定?

美國二大按揭機構,房利美(Fannie Mae)及房貸美(Freddie Mac)剛剛在二天前出現了倒閉危機(上文那位精英說次接危機6月份便可得到解決!難到他家裡的水晶球抑或他的術數占卜出了問題?),要美國聯邦政府緊急撥款支撐,山雨欲來風先行,連總統都要為事件出來說話!難道這表示不十分嚴重嗎?

這二家均屬全美國最大的房地產貸款機構!房利美在今年二月已經公佈了虧損高達35億美元!而房貸美的虧損估計亦高達15億美元!

其實次按的風暴,香港已經早在去年下半年度受到了影響!2007年9月,由香港上海匯豐銀行所收購了的美國次按放款公司‘家居國際(Household International)’ 收購後稱為匯豐融資(HSBC Finance),由於美國次按令撇賬接近10億美元,匯豐銀行決定關閉這家公司所有的美國次按業務,並且裁員750人。整件事情讓匯豐錄得11億美元(85.8億港元)的嚴重虧損,第三季的業績更要撥備高達34億美元(265.2億港元)。剛剛新聞報導內地最大主權投資公司,中國投資公司(CIC)傳聞入股匯控(0005),冰封三尺非一日之寒,未知是否跟上述事件的衝擊有關?美國次按危機情況惡化,香港匯豐銀行的處境相信未必樂觀!

其實,沾手美國次按市場的香港公司及銀行,又豈會只有匯豐一家?還有的是,大家切勿忘記了港元仍是跟美元掛鉤的貨幣!如果認為遠在地球另一邊所發生的次按對本港影響不大的投資者,請重新再看看這件匯豐的啟示錄!(待續)



作者: 幫主    時間: 2008-10-15 23:23

海嘯背後 - 海嘯前夕


何斯人

2008 年 9 月 23 日



『有關文章,已在9月11日在祥益網站「每週樓市評論」刊出,那時仍未出現金融海嘯!』

今早看電視的晨早新聞,得悉「二房」由美國政府接管並注資成為最大股東。「二房」股價固然會漲,不過這也只能算是股票市場的正常「生理條件反射」,換句話說除了極短線炒美股甚至「即日鮮」的股民,否則必須要至少要從08年最後一季及明年首季的整體經濟來綜合分析。「二房」重要得驚動到美國政府必須出手,如果從另一個角度來看,這「二房陣地」太重要了,美政府目前負擔不起失掉這個陣地可能引發起連鎖式江河缺堤的災難後果,因此必須‘at any cost and any rate’ 來死守!斯人估計這是「拒敵於城門之外」的策略!這其實反映出情況已經是非常地嚴峻的了!如果不是「匈奴」已經在城外發動了攻城,也無須要派兵出城外與敵周旋了吧?守在城內與拒敵於城外也不過只是戰略採取的分,但都正在反映著同一個事實,那就是「匈奴」已兵臨城下了!

另一個值得同樣注意的問題是雷曼兄弟投資機構,

財務機構預測,第三季基金將減持大中華區的股票比例,量和質都一併地減少,由以往的8成6減低至6成3。小心!這是不祥之兆!通常美國的經濟問題並不會馬上在亞洲地區同步反映而地產生影響,而會在三個月後到一年的時間之內,影響才逐漸把問題顯露出來!所以股市短期反彈的話,請不要沾沾自喜,那是基金大戶出貨的訊號罷了!我還記得當年在越南解放的前一刻,還有很多港人在那裡欲掏盡最後的一桶金而變成了難民或後來的船民!好好把握這個越南的「現代啟示錄」!

其實美國次按問題已經於去年驚醒了香港的大戶,還記得前文述及的滙豐「中招」事件嗎?滙豐尚且中招,不知其他亦在「同一天空」下的香港公司更是如何?

目前,美國次按危機是問題的徵結所在,這點我在年初早已經說過,當時還有些人把次按當作是二按,一點都不知道地球將會發生甚麼事情!甚至有人認為斯人喝多了!斯人喝多了幾多毫不重要,反而問題在於那些認為斯人喝多了的人的那些窩囊腦袋!當然,自己接收力弱並不等於人家發出的訊號不強,喜歡慢慢地吃自己的果實者,儘情地在今天開始到明年中繼續吃吧!正所謂不聽老人言,吃虧在眼前!自以為是?不打緊,但請勿自以為是清醒者吧!

美國次按危機套用任志剛這位首席分析員在08年1月23日的說法:「美國減息的作用初見成效,對全球股市有穩定作用,但是沒有解決次按的根本問題。」

次按之局乃前聯儲局長格林斯潘於2000年之集資獻計,意在籌二兆美元為攻打伊朗鋪路。2005年,眼看經濟順景,格老乘勢提高息口。不過,此公自恃三朝元老,對布殊予取予拼的過強野心,不勝其煩,遂因而引退,讓布殊獨力為其野心支撐。

2007年首季,各國投資美國次按虧損過千億,其中輸家也包括了滙豐。

上世紀6、70年代美總統尼克遜曾有越南化(Vietnamization)的計劃,今番聞說華府意欲翻炒,並希望透過奧巴馬來實現,奧巴馬的政綱不是要在伊拉克徹兵嗎?徹兵是最佳的機會來把美製軍火大賣,遜尼派和什葉派從來都是勢成水火,今番美國徹兵,誰不會補足軍火準備「互抽」?軍火生意從來都是美國的國庫來源,又可一箭雙鵰,何樂而不為?

不過次按的始作俑者格林斯潘業已辭官,次按的後遺症尾巴似乎愈演愈烈!連著名錢莊貝爾斯登都可以一夜之間玩完而要易手。如果這般玩下去,美國的全球統領地位會有機會朝不保夕!尤其是中國的崛起更令華府頭痛!

雖然新任聯儲局長的柏南克把歐元滙價抬高了一倍,亦把原油和鋼材價格悉數提高,令日本也嘗盡了苦頭,不過未來對手的中國始終未被有為地打擊。因此借用參議員籣絲跟特賴的友誼,策動一場西藏獨立的活劇,好好打擊正在崛起的中國吧!(待續)




作者: 幫主    時間: 2008-10-15 23:25

海嘯背後 - 後果!

何斯人

2008 年 9 月 23 日



這個「金融海嘯」不僅是影響著美國的頂尖財務機構,由於這些機構歷史悠久如同老樹盤根地縱橫交錯,已經延伸到了全球幾乎是每一個角落。加上近年金融全球一體化的大趨勢,相信沒有一個國家地方,可以獨善其身而倖免於難地不被株連及拖累!問題只是受到的牽連是多抑或是少,是縱深還是顯淺,是廣闊還是狹窄罷了!引用摩根士丹利某位發言人說,這並不僅是一個美國的問題,這是全球的問題,所以全球都要想辦法解決這個問題!說穿了,全球都已經被美國的金融海嘯拖了下水!

這個「海嘯」的帷幕,主要是由美國房地產的不斷下滑而拉開的!在斯人寫這篇文章時,美國的房地產已經連續上升了50年!現在,還距離專家預測的5到7年房產低迷期還差十餘個月,價格已經自動下滑了約15%,某些地區如東南岸佛羅里達州的邁亞密、西岸加州的三藩市和中西部內華達州的拉斯維加斯,房地產價格已經下調了接近25%!這只是開始,不!還差十多個月!

美國的置業者發覺,他們的物業按揭的總額,已經開始漸漸地超越了他們的物業市值!換句話說,他們辛苦積累的財富不僅被蒸發掉,而且亦發覺他們已變成了負資產者!

美國人一般無論是思考或說話,都是比較直接的。這是美國人的文化優點,也是缺點!因為他們可以很直接地從問題開始的一端,立刻一下子跳到了設想解決辦法(Solution)。這就是所謂美式‘速決文化(Quick Fix)’ 形成的由來。或許讓我多解釋有關這種文化。當美國人發現問題時,他們不習慣去徹底地探討問題的本質,而卻只關心於如何以最簡單最直接的方式來解決問題。例如當患上失眠,最直接了當而又不花心思的解決辦法便是在睡覺前吞下安眠藥,那管甚麼後遺症或者甚至致癌!美國人從越南徹兵、在阿富汗支持塔利班打擊前蘇聯、在世界各地扶植任何政權都是這種‘速決文化’ 的表現!

回說美國的負資產者,在這種情形下,與其繼續擔沙填海地供還樓按,他們的最佳選擇便是索性把負資產的物業交還銀主!宣布破產!必須一提,美國人對破產的觀念,多少有點與他們對貞操和性的觀念想類似,並沒有我們香港人那般,看得那麼嚴重,這也是文化差異。

放棄這種所謂抵押品贖回權的美國人,愈來愈多而且呈直線上升!首先被波及的是那些在2006年和2007年高峰期被購進的物業。那些於2005年或之前於較低價被購進的物業,目前尚可拖延時日,不過,如果樓價繼續下滑的話,亦將無險可守。數據顯示,大多數的損害都是發生在2006和2007的抵押上面!如果樓價繼續跌至1997年的水平,專家估計將會有1,000萬的美國人失去物業和破產!屆時,美國的生產力將會回到幾乎跟一個三等國家分別不大的境地!而另一方面申領救濟的人數亦會把美國政府拖垮!一旦民怨四起的話,不要說是參與海外侵略活動要被迫終止,就是在美國國內,也會出現數不完的暴力示威浪潮!美國的一哥地位真個芨芨可危!





作者: 幫主    時間: 2008-10-15 23:33

海嘯背後 - 次按危機的由來


何斯人

2008 年 9 月 23 日

也許有些讀者聽過‘NINJA’ 這個名詞吧?不過,我在這裡想說的‘NINJA’並非是指日本的忍者,而是‘No Income, No Job or Assets’ 的首字母縮寫,意思是為沒有入息、沒有工作、沒有資產的申請者提供信貸,而且以快速優效服務提供予申請人,甚至無須收入證明。借貸人就算需要提供一些基本收入證明的話,按揭經紀都不會太在意證明文件的真實性。因此,按揭經紀或客戶可以很容易更改入息證明而去超額貸款。

美國樓價持續堅挺,物業按大了點,對財務機構和借貸人都不會產生問題,就是按上按都尚且可以,這點跟香港在97前有點類似!97年前我們香港人也曾經歷過樓價不會下跌的神話!

美國財務機構積極地要把錢借出去,這是因為這些錢的成本便宜。華爾特街的精英們發明了一件既可降低貸款風險又可在公眾甚至跨國來集資「抽水」之物,這件發明稱為擔保債務權證(CDO),CDO便是這些個人貸款的抵押,由於CDO獲評級多達AAA(三A級別),更由於被允許出售予外國政府、市政府和養老基金,因此價值四萬億美元的擔保債務權證便很快出籠了。

說到這裡,當然還有許多東西下文要寫,但讀者們已經從上文意會到這個次按危機所帶來的恐怖吧?

我有一個妹妹完成了大學後,落地生根歸化了美藉。二個孩子亦己十多歲,當然屬典型的「竹星」美國人。大女兒常常覺得母親(我的妹妹)太中國化,即是不肯多花一分無謂的錢來作無意義消費,這當然是海外華人傳統的節儉美德!這個妹妹的大女兒(我的姪女)卻很羨慕一位要好的女同學,她家庭那種豪華舒適的時尚生活!由於妹妹的大女兒也算得上是精乖伶俐之流,女同學的家長也甚喜歡她,因此經常邀請她一起到外面晚膳,這家人是晚晚外出吃飯的。一般美國人對吃的要求非常簡單,午餐一般都自攜home made lunch bag,如非公事,通常更不會在外面用晚膳,就是出外晚膳都會是一家人一週甚至一個月才會有那麼的一次。這點,有海外經驗的讀者相信會比斯人更加清楚。當地的美國人、加拿大人、澳洲及紐西蘭人、甚至海外華人,他們對吃的方面要求都比不上香港人那麼諸多挑剔。跟我妹妹的節儉比較,姪女當然對她那位女同學和家人的生活方式響往萬分!舒適生活又不用付錢,誰不響往?可是,好景不常,姪女那位同學的漂亮大屋和眾多名汽車,忽然有一天給法院封了,同學的父母原來破了產!這個見證的經驗,多少讓姪女後來明白到媽媽的節儉是充滿了智慧的。

美國人不愛儲蓄,而且崇尚消費,銀行和財務機構為了抽盡每滴利潤,更鼓勵人民養成先駛未來錢的壞習慣。一個在紐約駕的士的司機,居然通常擁有平均8張信用咭,有一個有關的電視特輯曾訪問這些的士司機,問他們如何付這樣多的咭數?答案當然是:「見步行步,我知道沒有辦法清還這些咭數的,暫時一咭填一咭吧!」。

其實這類情況已經是「冰封三尺非一日之寒」的了!30幾年前斯人已經覺得很奇怪為何幾乎所有美國的大專院校學生,人人都不止一咭AE旁身的呢?不僅美國學生幾十年前已經可以借錢讀書,更可以借錢來旅行!用甚麼名目來借錢,財務機構並不會太在意,正所謂「不怕精不怕呆,只怕你不來」,總之未踏足社會便已經成身債項。財務機構通過這樣的無孔不入的滲透,把大部份美國人都變成了債仔,而這樣,財務機構便會在未來的收益有長遠而穩定的保障,這樣,財務機構和利益集團的股價便陸續地有實質的承托力了。

這是遠因!



作者: 幫主    時間: 2008-10-15 23:33

海嘯背後 - 貨幣戰爭

何斯人

2008 年 9 月 23 日



一座建築物如果是在建構上層的過程中,因為某些原因,讓負荷超出了基本承擔的限度,這便產生出結構性的問題了。

美國在冷戰結束後,權力和財富已漸漸地集中於由少數精英們所控制的超級利益集團,這種現實將繼續成為美國社會的一種主流趨勢。因此,次按危機並不能夠視之為一件孤立事件!換句話說,這種情況是有著「冰封三尺非一日之寒」的歷史淵源和必然性的。

所謂歷史淵源,我建議大家參考一下《貨幣戰爭》這本去年轟動一時的著作,保證當大家看畢,都會對現在所發生的美國次按,理解得會較為全面。就是美國普通民眾,都未必了解和理解到,原來聯邦儲備局並非是隸屬於美國政府的任何相關機構,只算是大利益集團的監控組織,然而卻控制著不僅是美國國家的財經命脈,也在調控著跟全球財經甚至是環球政治有關的問題!

社會的風氣,其實便是社會的價值觀文化,我在《代理人》有較長的篇幅提到有關價值觀文化的描述。價值觀文化並非是突發的,有時甚至是需要由幾代人累積而成,因此,社會風氣也好社會價值觀主流也好,並不是能夠一時之間可以改變過來,這點,政府有形的手更是沒有甚麼可以幫助改變的。之所以突然爆發出好像次按危機這類現象,情形就有如火山爆發其實已經醞釀了好一段日子的了!

美國在其短短的二百多年歷史裡,發生在國內的種種看似沒有必然關係,形式既複雜又絕然不同的各類明爭暗鬥,其實總的意識形態可以籠統地歸納為民眾跟富豪之間的爭鬥!由《獨立宣言》、林肯解放南方的黑奴、老羅斯福取締壟斷…等,無不是這種鬥爭的形式表現。湯馬斯傑佛遜總統(President Thomas Jefferson1801-1809)說:『我希望我們要將那些膽敢挑戰我們政府力量、藐視我們國家法律的那些富有的企業貴族們在其誕生的過程中就將他們摧毀』!

美國的完全徹底的資本主義本質,造就和方便了大利益集團資本家的強悍發展,由聘用精英學者的智慧、跟政客們扯上了千絲萬縷的關係,到拈手於國際政治利益的事務上,無不令他們與美國政府之間的關係膨漲到了由‘狗搖動牠的尾巴’ 變成了‘尾巴搖動它的狗’ (tail wags the dog)!

有些關心美國前途的學者形容,今天統治美國的不是總統,而是富可敵國的華爾特街大亨們!美國總統和國會只是分別「受雇」於不同背景和利益集團的華爾特街大亨們,美國人民?是政府政策的啦啦隊、稅款、勞動和消費力的來源、和被冠以美麗的愛國主義藉口送上戰場的砲灰!(待續)


作者: 幫主    時間: 2008-10-15 23:35

海嘯背後 - 奧巴馬的演說

何斯人

2008 年 9 月 23 日



「現今這個華盛頓政府,坐鎮其中的布殊年復一年揮洒數十億美元用來給最大的經濟聯合體以及最富裕的人群減稅,而他們中間鮮有極需那點錢的人,甚至沒有要求過…減稅實際上是在原本堆積如山的負債基礎上用孩子們的未來所作的抵押;這筆錢原本應當進入最迫切需要它們的廣大勞工家庭…這個華盛頓,早就被幕後遊說者和特殊獲益者擠開了大門,那些人鑽我們稅法的漏洞,千方百計使經濟聯合體逃稅,而我們支付的卻愈來愈多;他們獲准編寫能源政策,使我們對石油的依賴日益加深,而許多家庭在汽油與食品的選擇上進退兩難;他們利用金錢和影響扼殺醫療系統改革,而同時,幾乎一半銀行是被醫療費的賬單壓垮的,而同時他們又在銀行倒閉法上做手腳,使之不易超出債務界限…自昔日大蕭條出現至今我們從未見過比當今更大的收入差異,那知華府此間卻發生了這許多內情…也正是在此間,八份之一的美國人在世界上最富有的國度過上了一貧如洗的日子!」這是2008年2月13日,奧巴馬在威斯康新州通用汽車裝配廠的部份演講內容。

我們常常說特區政府向利益集團傾斜甚至有輸送利益之嫌,然而,美國這個百份之百的純資本主義國家,在經濟上已經不僅受到利益集團所壟斷,嚴格地說,利益集團已經成功地操控了華盛頓(Washington D. C.)的美國政府!可能很多美國人民都不知道大部份發達國家(如英、法、歐盟國家)甚至一些稱做「落後」的國家的人民,看醫生都是無須要付錢或者像徵性地付錢的,這是由於那些國家的政府以稅款收益來承擔,這便是醫療福利。唯獨是全球最富有的美國,人民卻要自己負擔一切醫療的費用開支!由於這樣,政策可以讓保險公司大做特做美國人民的保險生意,因此,除非你是超級富豪而又沒有甚麼大的負擔,否則,沒有醫療保險而要生活在美國,是承受著非常大風險的!然而,1.13億的美國公民受心臟病、糖尿病之類的慢性疾病困擾,其中4,700萬人全無醫療保險,3,700萬人生存在貧困之中,他們很多甚至是沒有能力妥善地撫養自己子女!

雖然仍有許多美國人都擁有醫療保險,但是美國的大利益保險集團,愈來愈不守承諾,很多索償都不受到理賠!當然,這些保險集團不履行保單的責任完全是有「法」可憑而又有「據」可依的,最慣常的方法便是利用保險公司那些年薪天文數字的「御用」醫生,來做權威性的專業否定。

被譽為史上最賣座紀錄片《華氏911》(Fahrenheit9/11)的導演及榮獲奧斯卡獎的Michael Moore最近有一套名為《Sicko》 的有關透視美國醫療制度的紀錄片。片中便有一群在9.11世貿大樓倒塌英勇救人的消防及醫護人員,因救災引致長期性氣管受損病患而不獲保險公司賠償的十多個個案!讀者看後應該會較為明瞭我上文的說話。(待續)





作者: 幫主    時間: 2008-10-15 23:36

海嘯背後 - 黑水公司

何斯人

2008 年 9 月 24 日


美國的CEO一年入息是普遍員工的465倍!最富裕的美國人,住在20,000平方呎的豪宅裡,而數百萬的美國普通人民則正在承受著失去自住房子的風險!當美國的富豪們買游艇、買名車、買珠寶鑽石並在奢華的宴席上一擲千金時,他們的公民同胞卻正為繳交房租、樓按分期、甚至供養家人而捉襟見肘地拼命掙扎著!
頂尖的美國1%「精英」,正控制著接近40%的美國財富!

有美國學者統計,介乎18至24歲之間的年青美國人,有60%連伊拉克在地圖上的大概位置都搞不清。然而,華府的政客卻動用萬億美元向全世界發動反恐戰爭,非常諷刺性的是,反恐打了這麼多年,不僅全球的恐怖活動有增無減,而拉登卻仍然可以逍遙法外。大部份的國防預算都落在軍火商那些盈利性質的軍費合同上,這些合同主要是用來建立先進的武裝系統!美國士兵卻只拿著與賣命不相稱的微薄待遇,有命退役回家的卻發覺,等他們的並非是夾道歡迎的民眾,而是微不足道的醫療保健與全無保障的就業前景,最後還需靠食品補給卷支撐家庭!這種情景,真有點像史太龍的《第一滴血》。

不過有一點卻是可以確定的,機會主義性格甚強的布殊總統(見近日美國也門使館被恐怖分子企圖襲擊,卻不知為何會誤中副車的事件,雖然沒有一名美國人被傷及,然而布殊馬上在白宮於委任最高司令的人選場合中,對記者說,事件證明繼續反恐絕對需要!),藉9.11的民意聲勢來順水推舟發動全球反恐戰爭,的確使軍工有關的巨賈們樂不可支!五角大樓由1994年到2002年簽出了3,000項軍事承包合同,價值不少於3,000億美元!其中的最新軍事「民營化」思維,便已造就了一連串跟華府政客關係千絲萬縷的戰爭承包商,如較大的有KBR、 BLACK WATER、 CACI、 DynCorp、柏克德、三篷、福陸、巨人等!甚麼是戰爭承包商?說穿了,那便是僱佣兵公司的美化名稱或一種現代的叫法。

這些公司在布殊反恐法的「關照」下,應運而生,難怪有許多傳媒曾報導說,9.11跟珍珠港事件一樣,華府高層是預先收到情報的,當然,我們也只能說這是陰謀論。不過,如果沒有9.11的話,這些公司便不可能把市場業務那樣大規模地擴展到阿富汗和伊拉克。到2005年6月,美國防部分別與77家在伊拉克的戰爭承包商簽署了達149份頗為重點的合同,總值不少於421億美元!

單是其中黑水公司(Black Water Corp.) ,在不包括「祕密行動」和「應付緊急需要行動」的生意中,便從中賺取得了美國政府可公開確認的5億美元價值合同!2007年,黑水公司已分別部署了2,300名士兵於至少9個國家內,而且數據庫裡還有著21,000個承包人員的資料可供不時之需!

連戰爭都可以外判和出售,美國政府精英們的挖空思維確是創新得空前絕後,目前,戰爭承包業已經被稱為除了海、陸、空軍及海軍陸戰隊外的美國第五種軍種和武裝力量!

這種行業的發展有多誇張?當大家從電視新聞報導有關伊拉克的片段中,很多時看到一些不穿軍服和平民打扮,手持武器身穿避彈背心的「美軍」,便是承包商的員工了。事實上,截至2006年年底,當美國防部長拉姆斯菲爾德請辭時,美國駐伊美軍與私人承包商「工作人員」,幾乎是達到了1:1這種現代戰爭史上罕見的空前比例!(待續)



作者: 幫主    時間: 2008-10-16 00:29

海嘯背後 - 再談黑水公司

何斯人

2008 年 9 月 24 日



有讀者要求斯人多講一些‘黑水公司’ 的內幕,我亦希望盡我所能在本章道出。

黑水公司在伊拉克聲明大噪而被傳媒曝光,尤其是在費盧傑市的事件上…

2004年3月31日,上午9時30分,當4名美國人分乘2輛三菱牌野豹四驅車開進入這個滿佈聖戰組織的伊拉克城镇費盧傑時,他們完全不知道,在道路兩旁,一群戴著面具的狙擊手正在等待著他們!

戴著廣角太陽眼鏡,修著電影中湯告魯士式短髮的四個黑水公司的人員,緩緩地把這2輛四驅車在寂靜的街道停下。就在這一剎那,不知從甚麼地方,拋出了幾枚手榴彈!接著,一連串的機關槍聲,夾雜著打在汽車的金屬撞擊聲,車子被打得有如蜂窩一樣,車內的人還來不及意識是甚麼一回事,已經處處彈痕身受重傷。當鮮血從這些美國雇佣兵身上噴湧而出時,多名戴著面具的槍手,蜂擁而朝著四驅車的擋風玻璃一邊繼續掃射,一邊換著新的彈夾。空中響起著‘真主萬歲’ 的歡呼聲…。

美國人的變了形的屍體被一些群眾拖了出來,然後被強行扯得七零八落!最後,這些可憐的美國人屍體,被掛了在幼發拉底河的一座橋上,全球的電視觀眾,無不被這種情景嚇得毛骨悚然!

黑水雇佣兵公司從此便被曝光!亦由此而聲名大噪!

布殊政府亦以反恐為名,2004年7月,把黑水部隊派到了中亞細亞油氣豐厚的里海地區,在距離伊朗幾公里的地方,設立了一所基地,並且以美軍‘海豹突擊隊’(Naval SEAL)訓練為藍本,訓練了一支部隊。

這其實是美國對石油儲備爭奪的一種策略!早在1991年老布殊發動的海灣戰爭與及2003年進兵伊拉克的時候,美國的石油大亨以及美國政府,已經在覬覦著據稱擁有1,000億桶石油儲備的前蘇聯里海地區。當1991年蘇聯解體後,美國已經虎視耽耽這塊豐富天然氣的寶地。

自蘇聯解體後,克林頓政府已經想在阿塞拜疆扶植新的親美政權,目的是想在巴庫建設一個最現代化的煉油廠,讓石油管道通往第比利斯,再經土耳其輸送到地中海邊,然後運往西方市場。當這個項目在1994年運作時,有人估計里海地區石油儲存量為2,300億桶!這是美國官方所證實的石油儲存量的8倍!







作者: 幫主    時間: 2008-10-16 00:31

海嘯背後 - 'Burst bubble (捏破泡沫)'

何斯人

2008 年 9 月 26 日


CNN有一個叫‘Burst bubble (捏破泡沫)’ 的節目 ,專門邀請有關被訪者親臨電視錄影廠作訪問。在最近的一輯訪問中,分別訪問了三位來自不同社會崗位、都在次按危機及金融海嘯下的受害者。

其中一位前按揭女經紀,因為自己的房子已被沒收,她和狗兒晚上睡在停車場內的私家車中達5個月之久!

另一位則是從伊拉克戰場受傷回來的退役軍人,他的背部受到了永久性傷患的困擾,必須長期接受治療,而所持的有效醫療保險卻並不為他負擔這種傷患!

第三位是負資產者,其原因是家中的孩子患危疾,所買的保險卻由於不能全部覆蓋,最終要把房子加按套現來支付昂貴的治療費用,由於碰上了全美國現時的樓市大跌,結果成了負資產者。

以上的真人真事,雖然彼此互不認識,亦在美國社會的不同崗位中工作和生活。可是,他們所有的問題都有著一致的共通性!按揭經紀是次按危機製造者推波助瀾的兵卒,問題發生後,首先被拿來開刀的當然是最低階的「士兵」,由於「遊戲規矩」並不是由他們訂定,因此也可算得上是次按泡沫爆破的受害者。退役軍人的保單問題,反映出一個結構性的矛盾,那便是美國政府並不提供免費醫療褔利與國民,這除了是政府不負責任之外,更是一種利益的輸送,讓保險機構可以大賣醫療保單。可是,這些沒有良心的保險商人,為了掠取更大利益,不惜在兌現理賠方面設置重重關卡。第三個個案亦跟第二個案雷同,如果政府能提供免費醫療褔利,絕不會有以後的事情發生!再由於加按或轉按的監管制度鬆散,兼且按揭經紀為了賺取佣金(佣金是跟貸款數目掛鉤的),不惜大開方便客戶之門(甚至很多個案是經紀擅自修改收入證明)吸引客戶盡情借貸,這當然是跟財務機構要多拿按揭來推組CDO、負責人要配合政策從而默許和縱容經紀有關。當然,有任何風吹草動的話,背黑鑊的便一定是經紀的了!

無論是民眾抑或是政府,美國人解決問題的基本文化,從來都是頭痛醫頭,腦痛醫腳的「必理痛」特效藥形式。看美國政府把7,000億納稅人的錢來挽救經濟(與其說是挽救經濟,不如說是用來挽救財務機構更為貼切些)的措施便可見一斑。7,000億只可以boost一下股市,果然只boost了一天,第二天便又大幅下瀉了!

美國現時的處境並不是錢可以擺得平的。如果不大刀闊斧地掃蕩華府和華爾特街的官商勾結情況,根本不單止是斯人,連奧巴馬都認為看不出有何其他的方法!




作者: 幫主    時間: 2008-10-16 00:32

海嘯背後 - 再談次按危機的由來

何斯人

2008 年 9 月 27 日


在次按危機一章中,斯人談到我的侄女那位同學的家庭,擁有這種價值觀文化的家庭在美國不知凡幾!這種文化便是‘先支’ (不是先知)或‘先駛未來錢’ 的文化!文化這種東西是由價值觀念經年累月所成,因此亦難於短時期內有所改變,這是屬於深層次結構性的問題。布殊要動用7,000億國庫內美國納稅人的錢去救市,除了再一次反映出美國人‘Quick Fix’ 的治標文化外,亦是變相的更高層次性官商勾結,不過這次是替大財閥利益集團救亡罷了!對於解決結構性的問題,可以說完全不著邊際的。

當然,布殊在其遊說辭中,不乏「劫持」人民的恐懼,威脅若然國會延遲或者不通過運用這筆錢,後果會令千萬美國人民失業…。說穿了,這又是一次劫貧濟富的行動,只是因為這次數量空前地龐大,加上危難業已「米已成炊」,與其偷偷摸摸一如既往地巧立名目,不如乾脆「劫危機以令國民」來一鋪大「晒冷」!

早在貝爾斯登事件中,美國政府其實已經在「公器私用」的了!不過,那個時候,美國政府還只能夠偷偷摸摸地行動。貝爾斯登的股票在12個月之內,從170美元下跌到了2美元,這次下跌體現在價值上大約接近200億美元。可是布殊政府的財政部長保爾森(前高盛集團CEO)在宣稱貝爾斯登崩潰的同時,卻奇怪地動用總數300億美元納稅人的錢來擔保貝爾斯登最糟糕的按揭資產項目予JP摩根!當JP摩根的股東們在宣布接管貝爾斯登時,立刻見到手上的股票升值了相當於200億美元的總額。

還有,如果貝爾斯登真的要倒閉,對衝基金公司當然損失極其巨大!大家可能知道對衝基金公司是信貸行業的大玩家,他們會為諸如貝爾斯登這類公司,簽訂保險保障條例以確保企業倒閉時,會履行償還負債的義務!因為貝爾斯登有政府扶持,被JP摩根收購,這便意味著貝爾斯登的1,200億美元未償還債項,從技術上來說並未遺約,而且更很大程度上變成了JP摩根的債務,因此對衝基金無須要兌現對債權人的承諾。

難怪奧巴馬在貝爾斯登剛宣布獲得政府緊急財政援助後,對《芝加哥論壇報》說:「對政府出面拯救瀕臨破產的銀行所採取的干預行動深感懮慮,比如聯邦儲備委員會的舉措,星期五針對阻止貝爾斯登有限公司崩潰的行動…。」





作者: 幫主    時間: 2008-10-16 00:32

海嘯背後 - 海嘯背後之虛擬經濟大法

何斯人

2008 年 9 月 29 日


滙豐銀行於9月26日宣布在全球裁員共1100人,單是在本港便裁員100人,而且。這種心理上的打擊,對我們地產代理人來說,誠然是雪上加霜。

當去年第四季到最近二房事件的發生,仍有很多地產代理公司的領導人不以為然。我記得在今年頭參加一個地產商會的春茗時,大多數業界領導人還沈醉於一、二手樓市俱暢旺的歡樂氣氛之中,甚至認為這種遠在彼岸的危機,在第三季應該可以被擺平!其實當時美國次按危機的火焰,已經愈燒愈烈,破產的財務機構正此起彼落,禍患席捲著全球已經是不可爭議的事實!

其實當去年9月份,滙豐關閉了前身為'家居國際(Household International)' 後易名為 '滙豐融資(HSBC Finance)' 的美國次按業務時,已經錄得了858億港元的嚴重虧損,然而這只是官方的公開數字而已!可惜,大家除了發覺滙豐的股票突然「插水」式急跌之外,卻很少人會細心地去探索這個浪潮背後的原因和推演它的影響。

西方人,尤其是美國人玩弄'信用'這一種虛擬大法,幾乎已經到了出神入化的境界,這種術法有一個統稱,叫做廣義虛擬經濟(Generalized Fictitious Economy)!200多年來全球的經濟都由'實體經濟' 主導著,我們已經習慣了當想到經濟時,便只能想像實質性的東西。

我們常常說目前豪宅新樓呎價動軋過萬元,這裡面實際上有相當多的「水份」,這個所謂「水份」便是屬於一種虛擬的經濟價值!正如有些朋友願意花上幾倍甚至好幾十倍的代價,買一個手工和材料並非有甚麼獨到之處,而只不過是多了'LV' 字樣的手袋。製造一個大小及欵式類似的手袋,無論在材料的使用及人工等成本,分別應該不會有太大的差異。價錢的大幅差異,主要是品牌這種虛擬價值!正如我們豪宅的所謂「水份」一樣,無他,成本以外的便是一種虛擬的價值。虛擬價值是不可能用計算機計算的!

有學者說,美國的綜合國力本身便是一種虛擬價值。這種所謂綜合國力是包括了:透過民間意識的各種渠道,把美國的價值觀文化源源輸到了全世界(這也說明回教世界對美國的一切意識形態都被摒諸門外,包括NIKE運動鞋及迪士尼文化),也包括了透過政治、金融、科技、經濟、學術,還有以軍事力量顯示的「世界警察」形象,全部這一切,如果大家細心地去想,這會跟LV的虛擬名牌附加值,性質上有甚麼分別?這便是今天美國賴以支撐其強大而從中攫取環球信用的虛擬經濟大法!





作者: megaBrain    時間: 2008-10-16 22:51     標題: 回覆 #11 帮主 的帖子

在下有不明之處,LV有A貨;那麼豪宅有沒有A貨?
LV的A貨和LV的堅貨真假難分,但是A貨就比堅貨平宜10倍有多!
有沒有A貨豪宅介紹?我要真假難分,平宜10倍有多的
作者: 幫主    時間: 2008-10-17 14:15

海嘯背後 - 海嘯背後之救市

何斯人

2008 年 10 月 2 日


美國國會否定了布殊的7000億美元救市方案,道指週一下跌歷史性的七百七拾七點多,蒸發了近一萬億美元!英國首相直言表示十分失望。無他,太親近老美,太多美國的CDO吧!

在本港,金管局已經收到2000宗有關雷曼投資者的投訴,荷銀門前亦已聚集了大批「雷曼群眾」!香港的銀根再次抽緊,除了滙豐銀行加息外,其他銀行紛紛跟隨加息!銀行同業拆息繼續高企,銀根著實緊得很!

‘TOO LATE AND TOO LITTLE’ ,麥帥這句經典說話又再次被體現!一切動作應該是在第一、二季做好,現在能夠做的,事實上亦非常有限!業界應該廣納雅言,視野不僅是立足行業,眼看香港,還要放眼世界!這次的問題,偏偏是從外而內、從上而下發生,香港人真的要緊記‘放眼世界’ 啊!

說句題外的話,香港無論是年青人抑或成年人,學生、家庭主婦、上班一族甚至生意商人,斯人觀察所得,總都覺得普遍地過於domestic。人家歐陸和北美都已把香港和東京並駕齊名而當作亞洲的「寒暑表」icon(對不起!不是韓、星、台甚至國內,雖然他們都非常努力地去爭取),我們的視野思維卻依然是豁不到國際環球,甚至還只困於本地的「茶杯風波」裡(只要看看報章最厚的部份不是娛樂版便是體育版便窺出端倪)。其實這是非常危險的!這次金融海嘯,香港人較被動,便足見證這種情形!其實香港人得天獨厚,上網便甚麼資訊都可以拿到(除了國防機密),要買甚麼形形式式的禁書,要討論交流甚麼的禁話、禁料等,原則上都無不可。而且香港賴以驕傲的法治精神和制度,還可以保障這種權利(不是反過來打壓這種權利)。每一次當我隨便上上國內的網站遛覽時,發覺他們竟然國際得比我們更國際,總覺得我們「後知後覺」,真的並非沒有原因!

有美國民間說,美國政府動用納稅人的7000億美元救市,是一種社會主義的行為!這無異於20世紀初前蘇聯的國家‘規劃經濟’與及美國羅斯福總統時代的‘新政’ !事實上,根据馬克斯的學說,當資本主義發展到一定階段,內部矛盾便會擴大起來,這個轉化是始於剝奪者的無限剝奪而來!

由於少數人的資本壟斷,遂變為由資本發展起來的生產樣式的障礙物。生產手段的集中和勞動的社會化,漸漸和資本主義制度無法取得一致。亦即一方由於剩餘價值使資本的積累加速,積累的方式就像螺旋形運動一樣,通過競爭、信用、合同、合拼等手段,資本便加速地集中在少數人的手上。廣大人民群眾,由於僅靠出賣勞力(勞動力乃唯一的手段),也就積累了貧困、壓迫、隸從等。但是,作為貧困累積的主體,在資本主義的生產機構裡,受到了訓練和組織化後,最終由於目標及所受的壓迫剝削有一致性,必然會團結起來,造成一股反抗力。
美國的變局不僅會影響金融體系,相信繼續演變下去的話,政治理念也必然會產生變化!如果奧巴馬真的上場而又無法於合適的時間之內擺平一些主要癥結的話,美國民眾的強烈素求很可能成為各種動亂甚至暴力抗爭的源頭!

馬克思在《共產黨宣言》中這樣地說:「包括土地在內的重要生產手段、銀行及其他的信用機關、交通運輸機關等都轉為國家所有或集團所有」!反觀美國,救市不是正好反映了這方面的端倪?


作者: 幫主    時間: 2008-10-17 14:16

海嘯背後 - 海嘯背後之救市聯想

何斯人

2008 年 10 月 3 日


剛收到美國參議院通過7000億「救市方案」!看來,還只需要眾議院通過,方案便可出台。不過,大家切勿過分高興,正如斯人前面所說,這個所謂「救市方案」能否救市,可能僅是一種稱謂而已。

救市方案救不了千瘡百孔的美國金融體系,也相信對積習難返的美國經濟起不了幾多作用,而美國的金融體系和經濟政策其實也並非是問題的原兇,而只不過是反映現在美國價值觀文化本質的現像!價值觀文化乃結構性的問題,必需要以決心、道德、時間,而非金錢來擺平,何況「區區」7000億?

美國人的經濟文化是少儲蓄多消費,在金融機構只求向錢看的傾力摧谷底下,借貸用以消費的習慣,已經由普遍風氣逐漸形成為一種美國的普及文化!當財務公司的精英們暗自地高興,發現並發掘了還未懂得賺錢的teens學生獨有市場(niche market of students),這些無辜的小孩子已經被套上了頸圈,踏上了成為財務公司收入來源賬項之一,信用咭債奴的不歸路!斯人覺得這種做生意的性質,其實跟賣毒品給作為國家棟樑的青少年是沒有甚麼分別的!

這也是絕對跟美國社會上上下下所習以為常的‘Quick Fix’ 短視速決文化(亦有稱之為‘OK文化’ )有關,這是一種‘橫向思維(lateral thinking)’下的產物。美國的商學院傾力推銷這種不問由來,只求馬上獲得解決的價值觀,那怕是用口香糖貼補在漏水的管道位置上,只要能止得一時便OK的了。年初有一套由湯漢斯及茱莉亞羅拔絲主演的電影叫做‘韋氏風雲(Charlie Wilson’s WAR)’ ,大家有空可以一看,這裡面論盡了美國政壇如何充斥著這類文化。

美國處於高速發展和高度競爭的境況下,商界人仕為了要在鱷魚潭裡掙盡每一滴血水,那種所謂「森林定律」便愈玩愈殘酷,當這種殘酷,到了道德良知與商業利益之間的臨界交叉點時,決定何去何從便往往由人的價值觀文化來決定!而個人的價值觀文化是整個社會甚至國家民族良知的反映,因此社會文化很大程度上是在靜悄悄地主導著決策。換句話說,如果社會價值觀文化是「笑貧不笑娼」或「笑窮不笑惡」的話,那麼,商業利益便難免成為指導思想而不是道德良知的了!中國由‘毒奶’到了‘毒兔糖’,歸根結底還不是這種正義和邪惡的價值觀掙扎的最後結果?美國‘OK文化’ 加入到商界那種只求目的不擇手段的弱肉強食「森林文化」,結果如何?看看美國大街小巷,滿身毒癮的teens那些國家未來接班人,再看看今天美國財金機構的一團糟,相信不難理解。

說句離了點題的話,我覺得最難以忍受的,是以上這種價值觀,今天在業界裡有一位「仁兄」還在積極努力得意地傾力推銷!也許「森林定律」看似符合商業價值以利為本的道理,也許「開單大過天」讓商人很容易受落,商業機構嘛?難道可以不開單嗎?也許「行業陋習」性質跟美國財金機構和華府千絲萬縷積習難返的關係異曲同工,與其抗拒不如賣掉良知欣然擁抱,正所謂不顧天長地久,只求一刻擁有!也許勞動施主席在新城電台費剎氣力地否認把幾百員工有為地「自然流失」來保住自己無為的貞節牌坊,繼續欺騙行家相信會仍然化算!畢竟美國這個偉大的政權,花費國民的7000億還不是要達到這種「隱善揚惡」的效果?


這種顛倒黑白似是而非,短視貪婪的文化,已經把美國人帶進了水深火熱的災刼之地。中原集團高層人士們之前被判有罪入獄,不獨是這類型文化惡習必然所生的惡果的客觀具體寫照,其實最重要還是披露出追逐無窮物慾的不平衡心態,我相信還顯現出病態的貪婪心理!如果一個商人,連自己的靈魂都可以拿出來滿足無盡的貪婪和物慾的話,妻小雙親又算是甚麼東西呢?甚麼長遠的國家民族利益是否更遙不可及嗎?這樣的「自殺文化」,讀者們!7000億真的可以澈底把格局改變過來嗎?難道對於已經上了毒癮的人,再提供毒品又可以讓他的毒癮忽然消失殆盡嗎?

結構性就是結構性,比薩斜塔就是比薩斜塔!



作者: 幫主    時間: 2008-10-17 14:17

海嘯背後 - 國中之國的‘華爾街金融帝國’

何斯人

2008 年 10 月 9 日


華爾街只是一條不過500米長的小街,小的意思只是從地理的量度來考慮。它的最東邊是紐約的東河,極西邊則是31教堂和一小片的墓地。因此華爾街有一個傳頌已久的黑色笑話:「華爾街是這樣的一條街,如果不跳到河裡的話,便無路可逃而只能到墓地裡去」。可能我們並不覺得好笑,這因為是我們對它沒有美國人,尤其是華爾街人那種複雜的感情。

‘Wall Street’之所以被稱為‘Wall’即牆的意思,是早年定居紐約的荷蘭裔移民,為了抗擊英國殖民軍的入侵而築起的一道木欄圍牆。

200年來,美國的核心文化,已經視華爾街為一個金錢遊戲的場地,而且更根深蒂固地認同為‘富者的天堂’ 。事實上,華爾街已經成為了美國金融業務的總稱,同時亦是一個實際上自成體系的金融帝國!說是帝國其實一點都不誇張,因為華爾街的資本規模早已遠遠地超越了美國的國民生產總值!2004年,美國的股市市值已經達到了17.2萬億美元,是美國國民生產總值12萬億美元的143%!美國債市市值達到了36.9萬億美元,是美國國民生產總值的308%!而在2000年的時候,這二個數字還要更高些!

在9.11的襲擊中,位於華爾街金融區附近的世貿大樓倒塌,美國以至全球的經濟都在這段時間幾乎完全停下來,華爾街這個金融帝國的影響力可見非比尋常!有些人說華爾街的證券商跟美國政府確實是千絲萬縷!現任美國財政部長保爾森是高盛的前CEO,保爾森之前的財政部長魯賓亦是高盛的前高級合夥人及主席,魯賓辭官後又重返華爾街加入花旗集團。

在去年的次貸危機中,美林證券損失慘重,2007年第三季度業績顯示次按投資虧蝕達84億美元,導致了史丹奧尼爾(Stan O’Neal) 這位黑色皮膚的華爾街大亨請辭!

擁有資產值達2.4兆美元,全球僱用員工達332,000人,在100個國家地區擁有2億個客戶戶口,全球及美國最大銀行花旗集團的CEO及董事局主席查理斯普連斯三世(Charles Prince III),亦由於為次按業務嚴重虧蝕80至110億美元(高盛估計185億),於2007年11月4日宣布辭職!不過,他雖然是令集團虧損嚴重,然而,他卻可以獲得170萬美元的退休金!

歐洲最大銀行瑞士銀行亦在去年第三季虧損34億!

德國銀行沙赫臣(SachsenLB)亦因美國次按業務虧損236億美元!

2007年4月2日,美國第二大次按放機構新世紀財務公司(New Century Financial Corp.),擁有7,200名員工,市場資本17億5千萬美元,於2007年3月13日在紐約交易所除牌,並在4月2日申請破產!除牌時市值僅為5,500萬美元!新世紀在05年已經是全美第三次按放貸機構,06年在全國放款達520億美元!

2007年8月貝爾斯登因旗下二隻基金被次按拖垮!

2007年11月30日,摩根士丹利次按相關虧蝕高達37億美元,二名聯席總裁遭到撤職!

當然我們的豐融資(前身為‘家居國際’ )亦飽嚐美國次按業務11億美元的虧損並被迫關閉美國次按業務和裁員750人!

出奇的是,唯獨高盛卻在沽空次按產品大賺40億美元,不僅抵銷該行20億美元次按相關損失,其CEO布籣克芬還可望獨得分紅7,500萬美元!真是朝裡有人好辦事嗎?





作者: 地先生    時間: 2008-10-17 21:03

斯人果真勁, 果真無得頂呀 !
作者: 幫主    時間: 2008-10-18 12:56

海嘯背後 - 海嘯背後之危機

何斯人

2008 年 10 月 14 日


有人說現時是冰河時期的臨界點,甚至有人認為冰河還不足以形容,故言大冰河!亦有人形容這是自1929年的美國大蕭條以來另一次全球性大災難!

人類是一種奇怪的動物,每當遭遇困境時,總是對消極負面的形容較易上癮,無怪那些怪力亂神之說和史提芬京等一類的驚慄電影,佔有市場那麼大份額的了。

如果要跟1929年的大蕭條來比較,那是十分悲觀而又不得了的!因為第二次世界大戰的遠因,主要是由大蕭條所導致的!

如果大家知道美國民歌之父Woody Guthrie是誰,那便知道多少有關大蕭條年代當中,美國民間的慘況,民歌之父那首經典‘This Land is Your Land’ 便是他在穿州過省一貧如洗流浪時,在火車頂和一無所有的其他美國人民一道高歌所作的。1933年3月,美國的失業人數據保守的估計為1,400多萬,相當於全國勞動力的1/4!英國失業人數亦達300萬,所佔勞動力比例大致跟美國相同!德國則更糟,工會成員有2/5正在失業,另外只有1/5人在進行非全日性工作!因此,希特勒的崛起便由此而產生。

相信在中學時期,讀過西方近代歷史的朋友,知道‘大蕭條’ 是怎麼嚴重的一回事,不過,相信對於‘大蕭條’ 的內容卻未必會了解得很仔細,因此侃侃而談,以古來喻今吧?斯人翻閱有關‘大蕭條’ 的卷藉,讓大家看看‘大蕭條’ 的真面目,原來比甚麼冰河還要荒誕的末世異景吧!

根據1932年2月美國國會委員會的陳述:「…在最近三個月裡,我訪問了這個極其富裕、美麗的國家的約20個州。以下是我聽到和看到的一些事情:在華盛頓州,我聽說整個夏季和秋季肆虐該地區的森林大火,是因失業的林場工人和破產的農民,想充當防火人員來掙幾個錢美元而故意引發的。在我離開西雅圖的那個晚上,我看到的最後一件事是,許多婦女在大超市的棄貨堆中尋找剩餘的食物。蒙大拿的一些市民告訴我,數千蒲式耳(農產單位)的小麥給丟在田野裡無人來收割,因為小麥的價格過低,而且低於支付收割的開支費用。在俄勒岡州,我看到幾千蒲式耳的蘋果爛掉在果園內。一箱200個絕對沒有瑕疵的蘋果,才賣到40到50美分。與此同時,數以百萬計的兒童卻由於父母貪困,今年冬天連一個蘋果都吃不起。

當我在俄勒岡時,波特蘭市的人為這一事感到惋惜:數以千計的羊隻,被牧羊人宰殺光,這是由於賣羊所回報的錢,還不夠支付運輸到市場的費用。俄勒岡的牧羊人把羊肉餵飼了鵪鶉,而我卻在紐約和芝加哥等城市裡,看到人民在丟棄了的罐頭裡找剩肉。芝加哥餐館裡的人告訴我,他今秋殺光了3000隻羊,然後拋掉到峽谷裡,這是因為用船運一隻羊需要1.10美元,而他賣一隻羊還不到一美元。他說,他已經養不起這些羊,但又不能讓羊餓死,便唯有這樣地把羊群解決掉。西部和西南部的路上,擠滿了飢餓的搭便車者(Hitchhiker),每一條鐵路線的旁邊,總能見到無家可歸的人,燃燒著營火。他們絕大多數是在最近的綿花和麥子大跌價中變成了一無所有的佃農。在阿肯色州的克拉斯維爾和拉舍爾維爾之間的公路上,我讓一家人上了我的車,那婦人在破舊的外衣下還緊抱著一隻死雞,她告訴我,她發現這隻死雞在路上…

農民因工業人口的貧困而變得貧困,他們都沒有錢來購買對方的產品,因而我們才會在同一個國家和同一個時期內,出現了生產過剩和消費不足的這種情況。」

這只是末世異景的部份鏡頭罷了…!

作者: 幫主    時間: 2008-10-18 12:57

海嘯背後 - 海嘯背後之續談‘大蕭條’(1)

何斯人

2008 年 10 月 16 日


如果拿現在的情況來跟1929年開始發生的環球‘大蕭條’ 相比,只怕是小巫見大巫!如果不是20世紀3、40年代陸陸續續的地區戰爭和40年代全球性的第二次世界大戰開展,恐怕全世界還不知要被‘大蕭條’ 所產生的環球性衰退縈繞多少年!美國和德國的戰時軍工終於使陷入谷底的這二個國家的經濟恢復過來,可是亦流盡了許多士兵和無辜平民百姓的血,代價不可謂不大。正所謂重病宜用重藥,這應驗了我們中國人常說的‘以毒攻毒’ 。

不過,重藥也好,以毒攻毒也好,最悽慘的還是我們平民百姓。很明顯,二次大戰後,整個地球的政治、經濟、財富、文化、資源分配等格局,也開始需要重新譜寫了!這是上個世紀‘大蕭條’ 所帶出來的結果!不能不知。

大蕭條開始

1929年,幾乎沒有人預見得到秋天的股市即將崩潰。而且,即使是崩潰,也不會有人能夠預計出美國經濟會完全陷入失控狀態之中!通用汽車(General Motor)公司的股票1929年曾經能夠以396美元的高價賣出,到了1932年卻僅售34美元;美國鋼鐵集團的股價也從261美元下跌至21美元。1932年美國人收入的中位數已下降到1929年的一半!建築開支則僅達1929年的1/6!大面積的失業,導致了起碼1/4家庭喪失收入來源!

崇尚個人奮鬥的美國人一直信奉這樣一種理念 — 只要勤奮節儉,誠實正直,功成名就便指日可待。對美國人而言,成功是個人的事情。美國人在面臨窘境時很少考慮社會等客觀因素,往往只是陷入於自怨自艾之中。根據美國歷史學者Gary Nash所形容:「…羞辱感和負罪感在各階層普遍地彌漫著。商人因生意蕭條而落寞,農場主因土地被拍賣而神傷,失業工人因無力養家而自覺男性尊嚴盡失。總之,一切一切都在大蕭條中灰飛煙滅。」

大蕭條為何令美國在泥潭裡愈陷愈深?由其是當各類股票的持有者,僅佔美國總人口的2%而已?
斯人嘗試分析如下:


1. 20年代的經濟繁榮只是一種虛假的現象。實際上,產品價格過低的問題由來已久,農民、礦工、紡織工人在整個20年代裡就已經是生活得苦不堪言,而農民是第一批在30年代被捲入大蕭條的階層。


2. 佔人口只有2%的高收入階層攫取了國民收入總量的28%,而60%的低收入者卻僅僅佔有24%的國民收入。


3. 不僅是過去,美國商賈要增大謀取暴利,往往便從勞動力和原料這二方面的成本來打主意!這種經濟模式嚴重地損害到社會的消費能力,屬短視的經濟行為。跟美國農民一樣,工人們亦無力購買他們所生產的產品。其實在踏足20年代時期,美國人的購買力下降和某些工業領域的高失業率就已見到端倪。


4. 房地產和汽車製造業也早在1929年之前便已經開始萎縮。


5. 稍有資產者把大量資金過分地投入股票市場進行投機。在一種好像97年前香港人迷信‘樓市只升不跌’ 的類似想法助長下,造就了20年代的虛假繁榮,而又讓虛假繁榮造就了投機者產生了不切實際的‘永久繁榮’ 的幻想。當大蕭條真的露出了猙獰面目之時,這些人又把他們的悲觀情緒及脆弱的信心片面地誇大,令到1931和32年間的大蕭條影響加劇!所以說,我們有些人大吹大鐳地說甚麼‘冰河時期’ 等自亂陣腳的滅絕論調 ,其內心之荏弱,足可與之相比。


6. 這個因素比較複雜,留待下回分享。


作者: 幫主    時間: 2008-10-19 00:11

海嘯背後 - 以古喻今

何斯人

2008年10月17日

在上文‘大蕭條(The Great Depression)’ 的產生,我已提出了五點,當然還有第六點及其他各點。根據另外一位美國著名的歷史家Jackson J. Spielvogel認為,大蕭條的二個主要原因是:(1)美國國內經濟的萎縮;(2) 國際金融財務危機。我上文列舉的5點,都可以歸納為(1)‘美國國內經濟萎縮’的主要原因,現在我要說的是有關(2)‘國際金融財務危機’這另一個主因。

最近,中國有學者寫了一本叫《反熱錢戰爭》的書,其中有一個這樣的比喻:「靠商業利潤賺錢是「食草動物」,靠資本投機賺錢是「食肉動物」,肉食者往往為達目的不擇手段,不講道德只拜金錢,熱錢就是典型的掠食者」!歐洲在1924-1929年大部份的繁榮現像,其實是拜美國銀行向德國的大量熱錢貸款的流入所賜!

然而,在1928及1929年10月以前,美國股市正是牛氣衝天,大量美國資金開始從德國不斷地調回美國,以作重新投放在正炒得火熱的紐約證券交易所各類股票內。

1929年10月美國股市終於出現「爆煲」,恐慌的美國投資者迅速地把更多的美國資金從德國和其他歐洲國家抽調回國救亡。這種短時期內抽走資金的行動,嚴重地削弱了德國和歐洲國家的銀行體系,其中在維也納最享盛譽的銀行‘The Credit-Anstalt’ ,竟然在1931年5月31日突然倒閉!這種情形下,外貿被拖慢,工業家被迫減產,失業情況馬上增加。國際銀行失效,而其漣漪觸及之處,更波及整個歐洲的國內經濟!結果就在大蕭條最壞的一年,1932年,導致了25%英國工人失業和40%德國工人失業。失業大軍和無家可歸者充斥著各個工業國家中的城市裡的大街小巷。當時更有一個奇怪的現像出現,那便是男人失業,而原來只屬於輔助家庭收入的女人,卻反而因為可以幹低入息工作(如清潔工、女佣等)而成為了家庭收入的來源。男人卻不是靠街頭行乞便是待在家中幹原來由女人幹的家頭細務。當然,更有許多年青的男性,糾黨結社滋擾生事。不僅是德國,其實整個歐洲由於仍未完全從第一次世界大戰的創傷中恢復元氣過來,因此呈現出一團糟!

始作俑者的美利堅合眾國,當然亦嚴重「內傷」。美國股市的崩潰,其實暴露出金融和銀行體系內的結構性痼疾(20年代便總共有7,000家銀行宣布倒閉)。美聯儲委員會曾出於對通貨膨漲的疑懼採取了緊縮通貨的措施,可是這恰恰與抑制購買力水平下降所應採取的措施背道而馳!這構築了大蕭條的絕對誘因。有學者觀點認為,倘若聯邦政府當時能夠採取更為審慎的措施,加強對商業和股票市場的規範,股市崩潰和大蕭條或許可以得以規避。可是美國由於奉行資本主義的自由經濟,並沒有以非自由經濟的手段如中央規劃去確保收入的公平分配。這不是那一個黨掌政的問題,而是資本主義本質的問題!由其是20年代大多數華府當權者並不具備超越本位立場的真知卓見能力!當時胡佛總統甚至斷言:「所有的跡象都表明,這次股市崩潰對失業最嚴重的衝擊,在未來60天裡即將消失!」

這都是我的第六點!


作者: laserfinger    時間: 2008-10-20 00:10

海嘯背後 - 恐懼的總和


何斯人
2008年10月17日  


我並不覺得特區政府推出的無上限保證存戶銀行存款這種措施,跟歐美國家的救市行動,在本質上有甚麼區別,事實上,這種行動正反映著同一天空下的同一種應急辦法!君不見,香港並非是最早採用這種辦法的地區,不要說美國,許多歐洲國家如芬蘭、冰島、希臘、英國、德國、歐盟等來說,我們相對地是較慢的了。

救市?說穿了,是救金融機構,亦即是救銀行,最後才間接地救到整個大市!銀行自2、30年代國際性大蕭條(The Great Depression)以來,都只充當「救人」的角色,可是踏進21世紀首頁,卻成為了「被救」的首要對象!這是相當嚴重的情況,所以我們只要明白各國政府的大手筆行動,便不難明白,銀行及金融機構的「火災」已經燒了出來,而且更燒到了外面,隨時觸及其他「物件」而引發更大的火災!可以說,各國政府以注資救銀行體系這種現像,實乃是一種「禦敵於門外」的手段!對香港來說,這種措施只是避免了銀行可能出現的擠提危況。

這,只是金融海嘯第一波的衝擊!同樣地,只要我們參考對比上一個大蕭條的情況(亦只能如此),便不難理解為何斯人說這只是第一波的「攻擊」!我不是地理學家或者冰河博士,我不懂得施永青的冰河時期跟大蕭條如何能夠聯結起來,亦不曉得這二者有著甚麼樣的必然關係!對我或者大部份讀者來說,這絕對是一個由國際金融災難所引發的全球性經濟大蕭條!而這種蕭條還未正式大規模地爆發出來,不過,爆發可以說是無可避免的了!是否有如上一次蕭條那麼淒桑,相信地球上沒有人確實知道,因為上一個蕭條,最後終以戰爭手段來解決(二戰)問題的…。

,相信讀者們都知道,銀行是靠甚麼來「生活」的?答案是放數(欵)來賺取利息。那麼這些放出去的數(欵)是那裡來的?答案是存戶!換句話說,銀行是給存戶低於銀行放欵的利息來賺取息差養活自己。不管銀行放欵的類別如何地複雜,這是銀行謀生的基本法則。如果存戶突然大量抽走存款的話,銀行的現金週轉便出現短缺甚至緊絀。又如果所放出的貸款,出現大量斷供壞賬的話,銀行的情況便將更糟!用‘屋漏兼逢連夜雨’ 來形容這種情況,也許是最貼切不過的了。

這也就說明了為何美國財長保爾森要從那7,500億救市資金,硬要挪用了1/3的比例(即2,500億)來購買美國9家銀行的優先股,以期透過這種注資手段來挺住 ‘屋漏兼逢連夜雨’一眾的銀行!這亦說明了英國和歐盟為何亦採取同一措施!

任總說這是未雨綢繆!的確是!至少當金融機構「爆煲」的話,存戶不致出現恐慌性的行為。特區財政司曾俊華說現在還未到最壞的時候,便足以證實了未雨綢繆這句話背後引申的恐怖!

銀行已緊縮其各類按揭貸款,當然這種無可奈何(無錢)的行為最終會令商業貿易陷於停滯,畢竟做生意的人,很少是拿出百份之百的本錢而不靠銀行的借貸資金的。但是在此之前,如果大量的海外呆壞賬大得令銀行真的要倒閉的話,情況便不會是存戶這個環節的問題那麼簡單的了。

如果,我是說如果,銀行的債權人要把銀行清盤的話,所有的未到期借貸便需要提前清還了!借貸人如果忽然被迫清還他們尚未到期的按揭,相信會導致破產!當然,如果是個別銀行的問題,借貸人還可以採取轉按的方式,可是,如果所有銀行都不再接受按揭申請的話,借貸人又有那門子路?再者,如果借貸人有錢的話,他們根本也用不著向銀行借貸!這次,輪到了借貸者‘屋漏又逢連夜雨’ 了!

斯人不是危言聳聽,也不是預言家(我手中並沒有冰河論者的那種水晶球),這只是我個人根據歷史、經濟、政治、金融等情況,一些膚淺的綜合觀點。然而,這還不算是恐懼的總和!何解?大規模的商業機構結業、大規模的失業、大規模貧窮引起的社會動盪、國與國的‘生存空間’ 爭奪 、資源的爭奪…等,還未開始!


作者: 幫主    時間: 2008-10-24 21:19

海嘯背後 - 海嘯背後之恐懼的總和

何斯人

2008 年 10 月 21 日


我並不覺得特區政府推出的無上限保證存戶銀行存款這種措施,跟歐美國家的救市行動,在本質上有甚麼區別,事實上,這種行動正反映著同一天空下的同一種應急辦法!君不見,香港並非是最早採用這種辦法的地區,不要說美國,許多歐洲國家如芬蘭、冰島、希臘、英國、德國、歐盟等來說,我們相對地是較慢的了。

救市?說穿了,是救金融機構,亦即是救銀行,最後才間接地救到整個大市!銀行自2、30年代國際性大蕭條(The Great Depression)以來,都只充當「救人」的角色,可是踏進21世紀首頁,卻成為了「被救」的首要對象!這是相當嚴重的情況,所以我們只要明白各國政府的大手筆行動,便不難明白,銀行及金融機構的「火災」已經燒了出來,而且更燒到了外面,隨時觸及其他「物件」而引發更大的火災!可以說,各國政府以注資救銀行體系這種現像,實乃是一種「禦敵於門外」的手段!對香港來說,這種措施只是避免了銀行可能出現的擠提危況。

這,只是金融海嘯第一波的衝擊!同樣地,只要我們參考對比上一個大蕭條的情況(亦只能如此),便不難理解為何斯人說這只是第一波的「攻擊」!我不是地理學家或者冰河博士,我不懂得施永青的冰河時期跟大蕭條如何能夠聯結起來,亦不曉得這二者有著甚麼樣的必然關係!對我或者大部份讀者來說,這絕對是一個由國際金融災難所引發的全球性經濟大蕭條!而這種蕭條還未正式大規模地爆發出來,不過,爆發可以說是無可避免的了!是否有如上一次蕭條那麼淒桑,相信地球上沒有人確實知道,因為上一個蕭條,最後終以戰爭手段來解決(二戰)問題的…。

,相信讀者們都知道,銀行是靠甚麼來「生活」的?答案是放數(欵)來賺取利息。那麼這些放出去的數(欵)是那裡來的?答案是存戶!換句話說,銀行是給存戶低於銀行放欵的利息來賺取息差養活自己。不管銀行放欵的類別如何地複雜,這是銀行謀生的基本法則。如果存戶突然大量抽走存款的話,銀行的現金週轉便出現短缺甚至緊絀。又如果所放出的貸款,出現大量斷供壞賬的話,銀行的情況便將更糟!用‘屋漏兼逢連夜雨’ 來形容這種情況,也許是最貼切不過的了。

這也就說明了為何美國財長保爾森要從那7,500億救市資金,硬要挪用了1/3的比例(即2,500億)來購買美國9家銀行的優先股,以期透過這種注資手段來挺住 ‘屋漏兼逢連夜雨’一眾的銀行!這亦說明了英國和歐盟為何亦採取同一措施!

任總說這是未雨綢繆!的確是!至少當金融機構「爆煲」的話,存戶不致出現恐慌性的行為。特區財政司曾俊華說現在還未到最壞的時候,便足以證實了未雨綢繆這句話背後引申的恐怖!

銀行已緊縮其各類按揭貸款,當然這種無可奈何(無錢)的行為最終會令商業貿易陷於停滯,畢竟做生意的人,很少是拿出百份之百的本錢而不靠銀行的借貸資金的。但是在此之前,如果大量的海外呆壞賬大得令銀行真的要倒閉的話,情況便不會是存戶這個環節的問題那麼簡單的了。

如果,我是說如果,銀行的債權人要把銀行清盤的話,所有的未到期借貸便需要提前清還了!借貸人如果忽然被迫清還他們尚未到期的按揭,相信會導致破產!當然,如果是個別銀行的問題,借貸人還可以採取轉按的方式,可是,如果所有銀行都不再接受按揭申請的話,借貸人又有那門子路?再者,如果借貸人有錢的話,他們根本也用不著向銀行借貸!這次,輪到了借貸者‘屋漏又逢連夜雨’ 了!

斯人不是危言聳聽,也不是預言家(我手中並沒有冰河論者的那種水晶球),這只是我個人根據歷史、經濟、政治、金融等情況,一些膚淺的綜合觀點。然而,這還不算是恐懼的總和!何解?大規模的商業機構結業、大規模的失業、大規模貧窮引起的社會動盪、國與國的‘生存空間’ 爭奪 、資源的爭奪…等,還未開始!






作者: laserfinger    時間: 2008-10-26 19:31

海嘯背後 - 三號風球?


何斯人
2008年10月24日


今天,曾特首在一個公開場合說:「…這個海嘯的影響將長達5到6年…」!美國前財長格林斯潘亦公開承認這個海嘯不知會影響多久!10月22日在《海嘯契機》論壇上,中原創辦人王文彥先生說,樂觀的話也需要3年!施永青更在較早前說冰河時期來臨,即一百萬年(人類歷史才不過一萬年左右,足見施永青在開大家玩笑)!

我不知道特首辦是否有人參與上述的論壇,又或者看過斯人的《海嘯背後》,不過特首拿1929年由美國引發的‘大蕭條’ 來比較,這點跟斯人的口徑是一致地貼題的!

其實李嘉誠亦早在幾個月前,已不斷地發出警告,叫市民小心。斯人撰文《海嘯背後》亦在雷曼「爆煲」之前!可惜,沒有幾多人真的會上心,唉!原來不聽老人言,真可以會吃虧在眼前的!

斯人不是危言聳聽,特首雖然以上個世紀的‘大蕭條’ 來成功地引喻,我卻隱隱地感覺到他的苦衷,為了不想引起香港市民的大恐慌,他始終並沒有把上次的‘大蕭條’ 真相盡情披露!至少,上個世紀的‘大蕭條’ 從1929年10月爆發,經歷1932年的高峰,情況一直未能改善,全世界的銀行、企業破產不計其數,各國經濟嚴重衰退甚至崩潰直至到40年代初期,總共是差不多經歷了10年左右後,才由於第二次世界大戰而把‘大蕭條’ 「停住」!戰後的整個世界政經格局亦由此而改寫。

今天有位老友告訴斯人,這個海嘯是不是已經在三號風球?斯人告訴他,海嘯跟颱風不同,是沒有球的!海嘯的破壞力事實上亦比颱風厲害!如果理解泰國布吉渡假聖地及南亞地區早年前發生的海嘯,便不難明白為何斯人說海嘯比颱風更甚了。十號風球,大家還是可以躲進了被窩裡來看電視,然而海嘯來臨的話,就算躲進了布吉島上最5星的豪華渡假酒店,都逃不出生天!這是事實。

斯人不是消極,相反地,我積極地鼓勵那位朋友跟斯人一起去種瓜種豆種玉米種菜,還有種番茄…搞太陽能發電、有機農莊…!他笑了!可能讀者們都跟他一起地笑了!有沒有這樣地嚴重?

斯人不像施永青那樣地喜歡開人家的玩笑,斯人是實話實說,當看到危機來臨的話,最要緊的是要看到危機背後會帶來甚麼樣的結果?永遠看早他人一步往往要承擔很大的壓力!然而卻有較大機會「浩劫餘生」!

剛看到新聞說,李嘉誠已經「喝停」所有未動工的項目,而且旗下集團把現金在資產的比例中保持不少於80%!讀者們!這像是三號風球
嗎?


作者: 明眼人    時間: 2008-10-27 01:33     標題: 大地震vs海嘯

(轉貼)

著名經濟學家兼香港中文大學校長劉遵義,指經濟最壞情況已過去,相信數周後經濟會穩定下來。他又指,今次金融危機對內地經濟影響不大,相信若內地經濟繼續發展,香港經濟將不會有太大問題。

指餘震不斷應叫「金融大地震」

自9 月15 日美國5 大投資銀行之一的雷曼兄弟申請破產後,香港媒體一致地將是次金融危機命名為「金融海嘯」。但曾是史丹福經濟政策研究所主任、現為中大校長的經濟學家劉遵義則認為, 「金融大地震」這名詞更切合當前的經濟困局: 「海嘯是一次性的,一個巨浪打過來,受影響的只是住在海邊附近的居民;而地震的牽連則較廣泛,而且有餘震。」

他指金融大地震震央在歐美,而亞洲區則受餘震的影響。他解釋近日亞洲各地跌市的原因時指: 「美國人在全球各地都有投資,現美國經濟出問題,他們都紛紛把世界各地的資產變賣,然後把資金調回國。」劉遵義用「謹慎樂觀」四個字來形容他對內地及香港經濟的前景。他相信金融大地震基本上已過去, 「但不等於無事,因為還有餘震,但餘震的威力與大地震相差很遠,而且只是局部的。」他指歐美經濟雖不至於短期內復蘇,但至少不會再差下去。

註:劉遵義97年前曾預測會有亞洲金融風暴.

[ 本帖最後由 明眼人 於 2008-10-27 01:40 編輯 ]
作者: 明眼人    時間: 2008-10-27 01:38     標題: 張五常:保零也艰难!

我这一辈关心中国发展的人,不可能不知道大跃进及人民公社期间北京公布的经济数字不尽不实,往往离谱。开放改革以还,经济统计有了革命性的改进,可惜这些统计历来麻烦兼头痛。先进如美国,最近发生的金融风暴,把大有来头的财政部长与联储局长弄得手忙脚乱,反映着他们的统计也有不少问题,误导了。是的,如果年多前次贷事发时他们有足够的资料,立刻处理,今天的灾难不会那么严重。

记得一九八三年底,中国改革开始有眉目,一位在北京主事统计的仁兄到香港解画,说他们大事整顿统计,陈辞恳切,又说他个人可以担保数字不错。我对他说:相信他的真诚,但希望他以后不要那么傻,担保数字的准确性。我指出,政府的经济数据全世界都错,分别是错多错少而已。我也打趣地向他说了两个他很不以为然的小故事。那是七十年代时,香港的财政司郭伯伟与美国的经济大师佛利民,曾经不约而同地对我说,如果政府完全不公布任何经济数字,对社会可能较好!

没有理由质疑中国今天从事统计的本领,但可以指出与其它先进之邦相比,统计上中国在几方面有特别的困难。其一是流动人口不仅多,且常有变动,而这些是无从估计得准确的。其二是月入千六以下的不用付税,打散工的懒得付,这些人的收入多少难知。其三是中国发明的发票制度,容易导致经济统计产生偏差。

提到这些,因为多年来我老是觉得中国的经济数据有一处我不能理解:我可能错,但当局发表的数字,与个人现实观察的情况比对,通常是前者迟了一段日子。有时迟三几个月,有时迟逾一年。迟发的经济数据外国也有,但中国的彷佛特别迟。这是个人的感受,可能错。这感受不起自今天──八十年代初期起我就觉得是这样。

要我认错容易,但朋友,我是真的错了吗?无数读者会同意,数十年来我对中国经济的推断很准确──差不多没有错过。远比其它经济学者推得准,一部分靠真功夫:我的宏观分析是自己的发明。然而,衷心说实话,我的准绳有好一部分是骗人的:在真实世界见到了情况的转变,认为合情合理,推远一点,就先写了出来,过后政府公布的数字说我对!这不是骗人是什么?不是政府骗人民,而是我骗读者。是的,只要政府公布得迟,而你不断地到处观察,这里那里八卦一下,先说出来,水晶球就变得灵光了。

最近北京公布的经济增长率下降,上季下降至百分之九。明年怎样看呢?某机构的预测是明年增长九点五,北京说要保九,林毅夫说保八以上不难。我呢?认为保零也不易!是的,我的水晶球说,未来一两年,神州大地很可能出现负增长。说得肯定一点吧:如果北京依然故我,不洞烛先机地大手应对,负增长一定出现。最近北京公布的数据显示经济的增长率下降得快,但跟我在几个地区见到的工业下跌相比,还是好看很多。工业是中国的经济命脉,此业遇难,整个国家的经济无可救药也。

地球金融风暴,对神州当然不利,但我说过,这次起自美国灾难的地球传染性不高。这风暴起自一个月前,但中国的工业困境是八个月前开始明确,逐步恶化。这使我在悲观中看到乐观的一面:如果中国的工业发展没有兵败如山倒,还是有着十多个月前的形势,那么这次地球灾难,除了某些部门或机构大输一笔,中国的发展还会是很不错的。这是说,地球带来的不幸,中国可以处理的治方不多,但自己的工业不景,在地球不幸之前出现的那部分,起于拿起石头砸自己的脚,北京立刻着手更正是有前途的。

工业出事,主要是两点,说过多次了。其一是人民币处理失误,其二是新劳动合同法。大陆的厂家也一般这样看。有些厂家是赞同这些政策的。某些有成就的大厂,见这些政策替他们淘汰了半生不死的「山寨」小厂,不是拍手就是偷笑。这不对:维护大厂、牺牲小厂,跟中国文化的伦理不合,跟我知道的可能早就失传的经济学也合不来。

要搞什么经济转型,或要淘汰某些所谓夕阳工业的言论,这些日子我听得多了。理论不对,我知得清楚。这些所谓「转型」或「淘汰」的理论基础,来自西方的所谓效率工资理论(有三位曾以之获诺奖)。说来有点搞笑,这效率工资理论却来自我一九七六发表的《佳座票价为何偏低了?》。他们是误解了我。我认为该理论错得离奇(见拙作《制度的选择》,一五六至一五九页),但胡里胡涂地给一些回归的后起之秀成功地在神州推销了。

经济转型是大话题,有机会才细述。这里要指出一个重要的真实故事。不久前认识一位朋友,做厂的,做得很大,但生意算是「夕阳」工业,国家不重视,希望淘而汰之吧。这位朋友说,美国不断地向他招手,邀请他到那里去设厂,提供很多方便、补贴等等。主要因为此友的工业,从科技看是「夕阳」,但雇用人手多,有养生之术也。世界难道这么快就轮流转乎?中国不要的工业,美国却抢着要!

回头说「人民币」与「劳动法」这两个问题,读者以为厂家们排哪个是为祸之首,哪个次之呢?我赌你猜不中,虽然厂家的看法很一致。你不可能猜中,因为有两个不同的答案。一、论到生意亏蚀,人民币兑美元升值是祸首(其中复杂的内情要另文分析)。二、论到关门大吉,则要拜新劳动法所赐(其中内情也要另述)。

最近的三中全会及跟着推出的政策,显示北京是体会到事情来得严重了。他们推出的有对有不对——对多于不对——但我认为这些政策不能解决面对的困境。到处都是问题,世界本来复杂,今天看是大乱了。北京的朋友千万不要以复杂的政策来处理复杂之乱。

[ 本帖最後由 明眼人 於 2008-10-27 01:39 編輯 ]
作者: 明眼人    時間: 2008-10-28 13:20     標題: 曾蔭權的抉擇

(轉貼)


為應付全球金融海嘯,行政長官曾蔭權將於十一月三日主持經濟機遇委員會的首次會議。

委員會成員包括十位來自不同界別的人士,財政司司長曾俊華則出任副主席。

行政長官說:「現時我們正面對巨大的挑戰。金融海嘯對全球經濟造成的破壞力,正逐步顯現,並且在繼續發展中。我們要及時評估形勢、籌謀對應之道,以及捕捉新的機遇,從而提高香港的國際競爭力。」

經濟機遇委員會成員名單如下:

戴維思 渣打集團主席

馮國經博士 利豐集團主席、大珠三角商務委員會主席及國際商會主席

劉遵義教授 香港中文大學校長

梁家齊 鷹達證券集團主席及前香港期貨及交易所主席

梁高美懿 香港豐銀行總經理及工商業務環球聯席主管

麥嘉軒 畢馬威會計師事務所合夥人

斯蒂芬‧羅奇博士 摩根史丹利亞洲有限公司主席

施永青 中原集團主席、地產代理監管局成員及香港房屋委員會委員

汪穗中博士 德昌電機控股有限公司主席及行政總裁及香港應用科技研究院有限公司主席

胡恩威 進念二十面體行政總裁

[ 本帖最後由 明眼人 於 2008-10-28 13:42 編輯 ]
作者: 幫主    時間: 2008-10-28 18:11

海嘯背後之始作俑者(一)


何斯人

2008年10月27日


艾倫格林斯潘今日在電視觀眾前「解話」,並且說不知後果這樣嚴重的說話,至於經濟衰退更不知會何時了結!歐洲股市馬上應聲跌到停板!香港股市亦創新低,跌至沙示時候的水平!

相信不用斯人多說,金融海嘯的始作俑者,首推美國前財長格林斯潘乃實至名歸。格老任美國聯邦儲備局主席一職,長達18年5個月20天,任期之長居美聯儲局亞軍!僅次於在1951年至1970年擔任同一職務的威廉馬丁,後者任期為18年9個月29天。

要了解格老便必須要有他的一些個人資料!格老乃紐約人,初中畢業後來到了'華盛頓高中,剛巧跟基辛格做同學。高中畢業後考進著名的'朱利亞音樂學院' ,不過當音樂家似乎並非是他的天份,也許他亦有自知之明,不過修讀了一年,他便退學。然後轉到名校,紐約大學並於1948年以優異成績獲得了經濟學士的學位,2年的碩士課程,他又獲取了經濟學碩士學位。後轉到另一名校,哥倫比亞大學深造,由於中途輟學,因此格老要在1977年才獲取得經濟學博士學位。

從1954到1974年,再在1977到1987年,格林斯潘在夥拍開辦的經濟咨詢公司裡,擔任副總裁、董事長、總裁等職位。事業平步青雲的格林斯潘終於在1987年8月終於成為了美國聯邦儲備局主席!

1970年到1974年,格林斯潘擔任總統經濟顧問委員會成員、財政部顧問兼聯邦儲備委員會顧問、總統國外情報顧問委員會成員等。此外,他還曾經擔任通用電纜等多家公司的董事。

1987年8月11日,格林斯潘成為了美國聯邦儲備局主席,其後四度獲得連任。

格林斯潘喜愛音樂和運動。1952年與畫家鍾米切爾成婚,但不久便離婚。1997年4月,他又覓得新歡結婚,後者是美國全國廣播公司的電視台記者。

格林斯潘歷任列根、老布殊和克林頓三朝總統的聯儲局主席。就在他上任後不久,美國就爆發了震撼全球的'黑色星期五' 大崩盤,他力挽狂瀾,寶刀初試,雖然後來美國經濟波濤起伏,最後還是漸入佳境,美國終於數年來呈現高增長、低通脹、低失業的良好勢頭!事實上,當時格林斯潘是功不可沒的!從此他便享譽朝野。




作者: 幫主    時間: 2008-11-3 21:18

海嘯背後之始作俑者(2)

何斯人

2008年11月3日


人類喜歡造神,然後反過來膜拜自己的「產品」。香港人熱愛偶像級歌星,儘管歌星會間竭性地走音。大多數美國人亦都是偶像的崇拜者,你看這幾天共和黨連加州州長、前‘Terminator’的阿諾舒華辛力加也邀請助陣麥凱恩,便可知偶像級人物的重要性!

在美國,許多財經界裡的大哥小弟,對格林斯潘的膜拜,比諸我們地產代理行業的大多數人,在這十多年來對施永青的膜拜絕對有過之而無不及!美國《新共和》雜誌登過一篇文章,說是紐約一家投資銀行的經紀人由於太過崇拜格林斯潘,竟在辦公室裡設了個神龕!

當然,格林斯潘也並不是瞎吹出來的,他那資產階級經濟學家的「神像」亦是久經考驗而不是浪得虛名的!1987年美國股市狂瀉,1997-1998亞洲金融危機,格林斯潘都有不俗的表現。

雖然人間傳奇的格林斯潘已是光環四射,儼然一派人神之姿,但智者千慮,總有一失。神話老人要是有所閃失,其錯誤亦必被放大數倍。這就是偉人跟普通人的區別!因為偉人的成就和謬誤都要比常人大出許多倍。格老在2000年,就在納斯達克下挫45%的那年,便初嚐神話預言的破產!正好像某些人在雷曼破產前幾天,還揚言樓市有甚麼9大理據誓必要昇一樣!格林斯潘推論新經濟大大地如何提高美國的生產率,美國如何地已經進入了長期的永動階段…。

其實這是華府自20世紀70年代越戰以還,一直玩著‘虛擬經濟’,所謂‘虛擬經濟’ 是剛好跟實體經濟相反,我在上幾章裡已經簡單地描述過,這是以國力為信用,其概念類似名牌效應,所以有人說,這就是為何美國要苦撐住「世界一哥」位置的原因之一。這種虛擬經濟模式底下,美國新經濟便可一馬當先,無論美國耍甚麼新招,世界各國都奉若圭臬而去爭相仿效,無他,美國的價值觀念實在太吸引了!這好像我們都深信不疑中原和美聯狂開分店那種業務模式總是對的一樣!因此,美國人盡吃仿效的後來人,更輕易剝削全世界!格老便是在這種環境裡應運而生,乘風而上。當然,正如上文所說,格林斯潘亦不儘是靠吃這種老本便可被供奉作偶像的,他亦有鼎力托起過美國經濟的獨立寒秋時候。至少能成為四朝元老(列根、布殊、克林頓、小布殊),在美國歷史上只有聯邦調查局(FBI)長胡佛可以相比。而胡佛跟格老不同的最大之處,便是胡佛靠「黑材料」來保地位。誠如美國前總統約翰遜所言:「胡佛這種人,與其讓他從外面往裡面撒尿,不如讓他從我們這裡面往外撒尿」!格林斯潘是有些真本事的人,所以不存在撒尿的問題。

聯邦儲備局長格林斯潘手中的皇牌便是加息和減息!只要他一出手,股市不是應聲倒地便是隨歌起舞。聯邦儲備銀行調節經濟有三度板斧,一是增加貨幣供應量;二是調整利率;三是調整滙率。由於現時央行並不敢輕易增加貨幣供應量,因這會觸動通貨膨脹的關鍵按鈕。滙率卻是隨利率和貨幣供應量而動,故此,力量便集中在利率這方面。



(斯人網站 cman.hk)


作者: laserfinger    時間: 2008-12-6 23:50

海嘯背後之始作俑者3

何斯人

2008年11月15日


格林斯潘利用了利率這枝「魔術棒」,從2000年開始,引導了大量美國人把房產當成了提機來使用!

2004年,斯人的妹妹剛巧因為要前往東岸工作的緣故,要把西岸的房子賣掉。這個時期,美國的房地產市場正是牛氣沖天,擁有物業的美國人無不身家膨脹。她曾一度懷疑賣房子這個決定是否正確,因為如果不賣房子的話,可以把升了值的房子重新估值再按,甚至加按!這樣她既不用賣掉西岸的房子,同時亦可以利用有餘的貸款在東岸再買房子。當然,這種做法是否進取,大前提是由美國物業市場的未來走勢決定!

正如香港在97年之前,很多人都深信樓價正如神話般,只會升而不會跌或者總趨勢依然是只會上升。大多數的美國業主由於身家膨脹,就是有實際需要賣樓,都會被按揭經紀遊說去把物業加按甚至重整信貸而不把物業賣掉。美國目前的金融困境,按揭經紀的推波助瀾絕對是責無旁貸的!

相信有部份讀者可能聽過所謂'125' 或'130' ?即是物業持有者可以按照物業的淨值來個125%到130%的貸款!如果買家不會違約,或者直接的說,如果樓價還是節節地上升的話,那麼買賣鏈中的每一個角色都將會是得益者。業主可以高價快速出貨收錢自不在話下,地產經紀和按揭經紀的佣金和交投量亦得以水漲船高,估價師亦然,銀行或財務機構當然是最大的得益者,將按揭重新包裝的評級機構和金融投資機構亦因按揭衍生的工具而受惠!這是一種正面的骨牌效應,正如荷里活電影傳統般的'happy ending' ,皆大歡喜!

有一點我們必須留意,那便是息率!如果聯儲局不是把息率保持在低水平,換言之,如果現金的成本是較高的話,無論按揭經紀和銀行怎樣地去推波助瀾搞促銷新意思,都只能會是事倍功半,畢竟是『魚兒離不開水,瓜兒斷不了秧』,按揭增長當然是離不開低息率的環境。聯儲局「四朝元老」格林斯潘不僅是懂得製造及培育這種低息環境,適當時他也會把息口反過來調高。所以格老真的能成為日後在金融海嘯中實至名歸的始作俑者。

2004年2月23日,格林斯潘發表了題為《了解住房貸款》的演講。他的訊息清楚地告訴業主們:「你們的行為過於保守了,這將是令到你們浪費了大量的金錢」!

他續說:『業主們的還貸風險手段是運用固定利率房屋抵押。這種擔保方式使他們在利率下降時提前還款,但利率上升時又不會導致債務增加。事實上,美聯儲局最近的內部研究表明,如果房主在過去的十數年裡運用的是可調整利率抵押,而不是固定利率抵押,那麼他們便可以節省數萬美元…』。

格老又替那些接受新鮮事物較遲鈍的人,進一步闡釋:『對於那些擔心付不起月供,又希望能控制利率風險的家庭來說,傳統的固定利率抵押按揭,會是一種昂貴的房貸手段!』。

在消除了借款人的潛在顧慮後,他又轉而「推銷」勸說抵押行業已開展的這項業務:『如果貸款人在傳統型固定利率抵押之外提供更多的抵押品種,美國消費者將受益匪淺!』。

(斯人網站 cman.hk)

作者: laserfinger    時間: 2008-12-6 23:52

海嘯背後之始作俑者4

何斯人

2008 年 11 月 16 日


當格林斯潘對可調整利率抵押,讚得有如推銷員之時,利率正處於50年來最低水平。任何人只要是接受了格老的建議,幾乎都會對後來事態發展不滿。在發表了前述言論後2年內,格林斯潘連續加息達17次!利率亦從1%加到了4.5%!

不過,有一個奇怪的現象,那便是縱使利率持續上升,房市卻仍舊是沸騰火爆似有愈燒愈烈之勢,並不受到利率的增加而有所降溫收斂!這種連利率都壓不下來的樓市烈焰,徒令樓市不敗的神話增加了大量信徒。

這種現象當然並非因為樓市是神話的緣故,而是抵押行業的種種不斷創新之故!美國文化的最大「國寶」之一,便是創新思維,關於這點,從矽谷(Silicon Valley) 的電腦相關行業到華爾街的各類金融衍生工具,其實便可見一斑。

抵押行業的創新包括了‘選擇性可調整利率貸款’ 及‘無收入證明貸款’ (次級和次優抵押貸款,其中後者更能迎合那些需要大量資金但又無資質證明的貸款人, 由於這類貸款不用入息證明,更俗稱做‘騙子貸款’ ) 。能夠跟利率同步上升的樓市,其神話背後便是由於這些五花百門的按揭術法(包括內容和手法)來支撐著。

可能是美國的歷史文化不夠深厚,再加上美國從短短幾十年裡,忽然地富有起來的緣故,因此美國人的其中一種文化觀念是對技術較為偏執,而很少從一個全面而根本的觀念來看待問題,這點我在前幾篇的文章裡,在描述‘Quick fix’ 的美國文化裡已經述及。這亦是美國社會的致命傷。如果說日本人在二戰的下場是基於小國文化胸襟(日本某作家說)的話,那麼,美國人所局限的便會是暴發戶式文化的短淺目光(相信有些看過哥普拉《現代啟示錄》一片的讀者,都會有這種體會)。

特區政府‘經機會’有個出位的「代表」曾說過「開單大過天」!為了做生意,連天都可以被犧牲,何況是法律和政府?業主、買家和經紀又更算是老幾呢?美國引發的全球性金融災難,便是在這類貨色的意識形態下被驅動。所以,危難的根源往往是摸不到和看不見「藏於九天之上和九地之下」的社會價值觀念及衍生的文化思維!

老實說,「開單大過天」這種唯利事圖的短視觀念,不僅金融制度會被摧毀,更是地球氣候變暖、生態環境遭污染和無原則性掠奪耗竭地球資源的萬惡之手!這種意識是否屬於邪惡?斯人並不習慣使用感性的形容詞來表達,只感覺這類意識絕對是不妥,而且更是禍患的根源!

美國人便是因為「開單大過天」,在資金成本低廉的情況下,不顧一切去誘導客戶加按、再按、超按,甚至使原來無法可獲信貸的人,透過寬鬆得近乎作弊的手段來取得貸款,換句話說,只要閣下肯借,財務機構便敢貸!對於貸款機構和經紀,這會是一種‘息、佣’ 兼並的豐收時代,不過,對於國家以至整個世界,這是一種表面繁榮卻是引火自焚的破壞開始!

作者: laserfinger    時間: 2008-12-9 23:48

海嘯背後之始作俑者5

何斯人

2008 年 11 月 30 日

一般對格老的指責主要是集中在兩方面。

首先是由於美國科網於2000年間泡沫爆破,格林斯潘執掌下的美聯儲局從2001到2003年間,為平衡經濟上的衝擊,進行了一連串減息調節行動,可惜是減息減得過了頭,隨後加息步伐又過於太慢!由於低息率刺激了抵押貸款,種下了後來樓價飆升至覆水難收的局面。

其次是美聯儲局監管太過寬鬆,批評人仕認為,由於沒有推行較嚴格的抵押貸款標準,以杜絕信用不良的借貸人,導致最後出現了大量斷供欠債。

格林斯潘為了解決科網泡沫所帶來的經濟動蕩,利用減息來作為解決工具,本是無可厚非。不過,這樣下來卻製造了另一個泡沫,那便是樓市房地產的泡沫!減息事實上帶來了預期樓價的升溫,直接或間接地鼓勵了不少業主因房價上漲去增加額外借貸以供消費,完全把消費鼓動了起來。前文提及我那位姨甥女書友的家庭便是這類事例的典型。本來已經是習慣了先使未來錢的美國年青中產一輩,在按揭公司等財務機構的聳恿之下,房屋變成了提欵機,消費自然是變本加厲起來!而這只不過是有產階級的情況。

大家都知道這場金融海嘯是自上而下始於銀行及財務機構的風險管理失誤,原因正如一些經濟學者所言,乃出自無止境的貪婪!不僅銀行忽視了超額借貸及高危借款人在樓市萬一下滑所帶來的骨牌效應,連美聯儲局及格林斯潘都始料不到。貪婪地大做生意對銀行及財務機構來說即是大開「水閘」盡量放欵,由於借貸過度導致銀行欠缺足夠資本來吸納這些貸款的最終損失!

格林斯潘最為引起爭議的階段,是始自2000年以來的五年,這五年正是美國的多事之秋!自從20世紀90年代末,美股市被科網熱潮弄上前所未有的高峰,道指突破11,000點,納指亦突破5,000點,然而接著急速下瀉,並於2001年把美國的經濟拉開了衰退的帷幕。

2001年9月11日發生了9.11恐怖襲擊令情況雪上加霜。為了抑制通貨膨脹,同時又希望保證經濟有所增長,格老採取刺激性的貨幣政策來促進經濟復甦,在復甦勢頭被穩定了後,他又採取穩步加息的策略。

有美國貨幣經濟學者認為,格林斯潘所採取的貨幣政策,是在美國經濟和金融體系中埋下了危機的種子。在2003年7月到2004年6月的經濟增長過程中,美聯儲局不恰當地把聯邦短期貸款利率維持在1%的水平,隨後則慢慢地調整息口,逐次加息0.25%,直到2006年8月利率被提升到了5.25%的水平。

長期低利率給美國帶來了三大負面的影響:一是扭曲了信貸和房貸市場;二是減低了美國人的儲蓄;三是加劇了美元貶值。造成了美國經濟失衡的其中一個原因是國內儲蓄率過低,消費支出則過高,直接引起了美國經常賬戶赤字!並且這種情況愈趨有增無減。龐大的赤字需要大量外國資本彌補,結果是美國的資本賬戶順差大幅增加,加劇了經濟失衡的風險。一旦有甚麼風吹草動,而引起外資撤離,美國便難免要陷入一場經濟的危機。


(斯人網站 cman.hk)




作者: laserfinger    時間: 2008-12-9 23:51

注意海嘯背後的浪

何斯人

2008129

特首今天高調宣布,明年經濟衰退必定來臨,希望大家多作準備。事實上,挾金融海嘯而來的滔天巨浪,正接二連三地滾滾而來!相信這些巨浪便也就是特區政府的真正憂慮所在!經濟衰退、經濟蕭條、大量失業、社會動蕩不安正接踵而來,其實斯人在之前的文章中亦有所提及。

近期股市如過山車般上上落落(總的都是落),連股神李兆基都公開聲稱遜位於股神,現在還聳恿他人大加追捧某類股票的人,相信如果不是瞎了眼睛,便應該是壞了心腸(見我上文《大蕭條》內容)!

然而,樓市在十一月卻好像露了點「曙光」出來!其中以新地推出兩減價盤都有銷情不俗的表現,加上習慣「跟紅頂白」的個別傳媒如紅衛兵式的「報導」吹捧!真會把人搞混了腦袋。究竟是曙光抑或回光反照?讀者大多是成年人,相信是非自有公論。不過以無利益者如斯人見解,則屬回光多於曙光矣!

在前文的回應之中,有位叫Freeman的讀者說得妙:「魔鬼撒旦最喜歡在亂世之中出來煽動人心,隨口胡捏的造謠,將更多無知的人扯到地獄嘅深谷」!相信對以上所言,不點自明了。

正如在20世紀大蕭條前美國有所謂‘沸騰的20年代’,根本很難想像得到1929年10月後接二連三所發生的一切可怖景像。甚至有歷史、經濟學者認為,希特拉及墨索里利的崛起,在這樣的經濟背景下發生,是可預料中事,就是沒有希特拉的話,也總會有一位角色相約而名稱各異的「希特拉」出現。

1929年的「金融海嘯」引發了股災,接著銀行大量倒閉,供應過剩和需求緊縮卻同時地在發生,企業倒閉潮不絕,導致失業潮氾濫,社會陷入極端動蕩,主要是歐、美等發達國家的經濟和政治受到了前所未有的嚴峻衝擊(見本欄多篇前文,如《恐懼的總和》等),最終以一個更大的悲劇:二次大戰,才能把整個局面煞停!可是,整個歐洲大陸(德國被美蘇瓜分)、大部份亞洲地區(日本更受首兩個原子彈所催殘)卻要付出滿目滄夷哀鴻遍野的慘重代價!戰後整個國際形勢更是要重新改寫!

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作者: 野原新之助    時間: 2008-12-28 13:36

海嘯背後的浪裡之鬼(香港業界版)


何斯人

20081212



這個標題是一位讀者啟發斯人的(可見當今乃互動時代)!《水滸傳》裡頭不是有位正義俠客稱號「浪裡白條」的?剛好相反,海嘯背後卻產生不少「浪裡之鬼」!這裡的鬼有二解:一是被海嘯吞噬的寃魂;一是為了私人利益,教人白白送死的魔鬼(或黑白無常)。



寃鬼很多時都是由於被人疏擺而進了枉死城的,不管這是否屬於輕信或甚麼,寃鬼確有值得人同情之處。然而,最可惡的卻是那些魔鬼!明明衰退近在咫尺之遙(特區政府亦已明確地表態),還渲染甚麼「前所未有的機會」、「孖寶盤賺大錢」、甚麼「沒有賣不去的樓房,只有賣不去的價錢」、「至少減價後的樓盤,對不少準買家變得吸引」、「再下跌的幅度可以承擔」、「不要奢求可以摸低入市」、「有實際需要又自知沒有預測將來的能力宜考慮入市」、「適宜以非急用資金入市」…讀者們,請仔細地咀嚼一下這等模棱兩可而別有用心的「說話」,真有些像以前站在「大檔」洞口的市井招徠語(「好易搵兩餐」、「發財埋便」、「買得大贏得大」、「好易搵餐餸」…),究竟這是人話還是鬼話?


經基大員施永青在這邊廂驚呼甚麼「冰河時期」即將降臨,還要「急天下之急」,呼籲一眾業界在交投極少的情況下,必需要把佣金百份比提高(奇怪是他老人家卻始終都沒有動手)!更要來個「先天下之先」,擺出高調姿態,作大手筆裁員削行先驅之狀,弄得某些業界人仕也來磨拳擦掌一番,以為這是施sir的必勝貼士,囫圇吞棗地火火響應,差點成了施sir招魂幡下的寃鬼!怎道施sir那邊廂卻出爾反爾轉過頭來於公開場合大聲唱快要見底!跟施sir長期交手者豈有不知其詭詐之理?其前後矛盾的言行,就是初出道的業界新手都會暗叫不妥!不過,鬼話背後雖然有「浪裡之鬼」,然而,物先腐然後蟲生,鬼話若真的沒有市場,亦不會產生出寃鬼的!


鬼話連篇之下,亦有不少靠這淌「鬼水」混點飯吃的人,透過唱一下「市道總是好」來搞點不切實際的歡樂氣氛,這是司馬超之心!可是,這等樂觀言論往往會誤導很多買家、業主和經紀等墮入深淵或淪為寃鬼!


讀者還記得董生時代的特區政府,曾一度扮演樓市「明燈(或紅綠燈)」嗎?其之所以受落於市民(或令市民受損)主要是因為這枝紅紅綠綠的「明燈」是代表了權威及擁有公信力的政府,卻不知道原來當時這個政府是「亂點鴛鴦譜」(暫且莫論利益動機)的!今次特區政府在發佈這方面的訊息時,態度姿勢顯得既成熟審慎又實事求事,倒反而是值得一讚!


出爾反爾固然不妥,但如果盲目樂觀,或出於利己立場出發,而指鹿為馬的話,則屬有違社會公義的行為!
毛主席說:「對敵人仁慈便是對自己殘忍」!商海如戰場,處身敵我矛盾狀態之下,各種策略招式,又豈能會作事先張揚?容許競爭對手知悉,便是置自己利益於不顧。所謂兵不厭詐(見拙作《楚漢論風流之詭道十二式》),一切瞞敵欺敵的行為,其實也不過是戰場技倆而己!這是本位主義所以然。
《孫子》有兩句話絕妙:「能而示之不能,用而示之不用」!當然,這也隱含著另兩句話:「不能而示之能,不用而示之用」!



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作者: 野原新之助    時間: 2008-12-28 13:37

海嘯背後之壞消息接踵而至


何斯人

20081218



正面而樂觀的心態,在災難之中是絕對應保持,這亦是持形保態之道,但最危險的事情莫過於盲目地樂觀,也莫過於盲目地悲觀!


盲目樂觀尤像「盲人騎瞎馬,夜半臨深池」的處境!悲觀心情則人皆有之,最要緊是收拾心情,不讓其繼續自我泛濫。建議讀者看看電影《海神號遇險記》,或許有所啟示。


作為一種面對災難壓力的有效態度,魯迅有句話說得好:「心事浩茫連廣宇,於無聲處聽驚雷」,斯人願讀者們領會。


事實上,壞消息的確一個一個地接踵而來,昨天美聯儲局用盡「子彈」傾全力盡減利息,把利率減無可減,可見目前的經濟問題是如何地「百年一遇」!下調利率讓資金成本降低這種「招數」,明顯跟市場力量已經相形見絀!


國內有句通俗話:「水淺王八現」,正好道出了美國金融界爆出接二連三醜聞的現象。繼安然醜聞後,前納斯特主席馬多夫(Madoff) 又爆新醜聞,牽涉資金達500億美元,連控(005)都受株連而要損失估計達到十億美元之鉅!控接二連三受損(前科有07年7月收購家居國際),有報告分析(里昂)認為原因乃貸款過度集中於美英二地。此報告又指出,控或需透過供股或配股來集資140億美元(約1,089億港元)。


07年至今,美國家庭已經蒸發了約70,000億美元(佔全國財富9%),其中20,000億來自房地產,影響所及,約有1,170萬個家庭陷入了負資產的困境!


有經濟分析認為,美國自目前第四季已經正式陷入經濟衰退!美國11月CPI(消費物價指數)已創下自1947年(開始作同類統計)以來單月份最大跌幅!這裡面主要是能源及其他原材料消費者削減開支所致。物價不斷向下,有市場分析預計明年情況仍將延續,美國已陷入通縮惡性循環!


美國11月新屋動工量只有625,000單位,是自1959年開始收集這項數據以來的新低。房地產銷情不振,加上收樓斷供個案不斷增加,建造商豈會有繼續興建新樓之理?一旦建築減少,經濟受打擊的情況會更嚴重,衰退延續勢所難免!
換句話說,現實情形是不可能樂觀的!香港作為跟歐美接軌的城市,絕不能獨善其身!如果還叫人盲目炒作(見前文),絕對是不負責任的行為,若不是瞎了眼,便是立壞心腸!畢竟為了吃口飯(或甚至只是即食麵)而把良心出賣,是害人和敗國的行為,這跟放毒在奶品內賺錢的行為又有甚麼分別?而且現實說明,賣毒奶的人亦不會有好下場!正所謂「賺了個麵輸了局面」,這是犧牲長遠利益來換取短線獲利的投機行為。奧巴馬說得好:「華爾街的問題,也會是大街的問題」! 華爾街引發起環球金融海嘯,背後正是由這種短視和貪婪所釀成!




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作者: 野原新之助    時間: 2008-12-28 13:39

海嘯背後的技術分析


何斯人

20081219


我通常習慣把技術分析(technical analysis)當是「理科」,基礎分析(fundamental analysis)則當「文科」來辦(文科可以「作文」)。技術走勢分析圖不僅令人目眩,其理論更有點「塔羅牌」的滋味。

70、80年代在海外打工期間,斯人最感艱難困惑之事,莫過於學曉運用技術分析來跟客戶打交道。

美國商品期貨市場無奇不有,甚至可以把雞(broiler,指不超過2.5磅或1.14公斤的烤雞)、豬腩(pork belly據聞是黑手黨的至愛期貨)、冷凍濃縮橙汁(FCOJ, frozen concentrated orange juice美國家庭早餐制式飲料)等都拿來作商品期貨買賣,不過,這些商品期貨始終都屬於具體物件,還是可以透過基礎分析把話說得明白,但當指數類如商品期貨 ‘標普500指數(Standard and Poor 500)’ 之類出籠後,「看圖識字」的技術分析便自然大行其道。

在技術分析上有所謂艾略特波浪理論(Elliott Wave theory),簡單來說,這種理論認為大多數牛市在到達頂峰前,會包含三次主要的上升浪:第一輪上升浪(第一期牛市)後,緊接的第二輪浪是下降的,第三輪波浪又是上升(第二期牛市),而且特點是時間最長、升幅最大的上升浪,接著第四輪波浪又是調整下滑的,最後第五輪波浪(第三期牛市)又重新上升,並且到達頂點。


從1974年開始至1987年屬於這種理論的第一浪,調整到了1992年完結,第二浪至2000年早期為止,調整在2003年完結,第三浪遂接踵開始。根據這個艾略特波浪理論,如果第三浪完結,便是長期調整甚至是熊市到臨的開始!究竟2008年是否第三浪的最後一年?如果是(種種跡象都似乎是)的話,我們目前的繁榮便將被這次經典的艾略特波浪形態的完結而要劃上了句號!

可能或許危言聳聽,有美國學者認為未來的經濟相當極端,不僅經濟下跌得深,而且時間會持續得相當長!在程度上將類似上個世紀30年代大蕭條,在時間上會接近現在日本的熊市!


前兩個月行山時,有位朋友問我應把手上的物業放出否?我這個「大淡友」很肯定地答他,不僅要把所有物業一件不留,更要把任何債項,最好連車按和菲傭都盡快清還遣散!當然,某些負債是很難馬上清還的,例如賴以生計的業務,其成本便是!到了今天,這位朋友應該是感到欣慰的(遲些更可能請斯人吃鮑魚)。事實上,趁其他人對市場仍有幻想之時(或趁有鬼話在蠱惑人心之時),出貨還可以薄有微利!不過若音樂椅一旦停止音樂,不要說是微利,蝕讓可能都無買家!

無論是甚麼市場,一般都不會插水式直落或像升降機般直上,好像艾略特波浪理論便在很大程度上反映了這方面的現象。由「四季名園」開始,到近期的新地「孖寶」,地產代理都好像有不錯的收獲,而正是這種收獲,往往把人麻痹催眠,加上屬下振振有辭的業績(實際是「期貨佣金」),原來裁員削行的計劃便被打亂!聖誕、新年、農曆新年加上28天的二月,還在舉棋不定的話,便有點像在溫水中慢慢被烹煮的青蛙或是周星池經典裡的「含笑七步釘」矣。



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作者: 野原新之助    時間: 2008-12-28 15:53

海嘯背後之悲從何來?

何斯人

200812月28

有些朋友說斯人悲觀,而且太悲觀!我想,用「悲」這字來形容我現時的觀點,相信可能還未必夠!其一是斯人連0.1%的利益包袱都沒有(主要是一窮二白),王文彥老師說「我手寫我心」,可能還需要些克服利益矛盾的力度,斯人卻連這種掙扎的力都可以省回,可能由於我的手和心,早已經拼為一體了!其二,我並非是再來負面地走一回,事實上,以目前及即將降臨我們身上的形勢來看,已經不可以用悲觀或樂觀四字來形容和解脫(注意:不是解決)的了(可能有讀者說:「那你還不早點死?」)!

斯人死了不要緊,不過讀者可能會少了一項娛樂!

可能有些讀者亦已經知道,在這一次金融海嘯中,到目前為止,世界位列前矛的五大損手者會是誰?

沒錯!第一位是金沙集團!資產損失率高達91%,損失高達249億美元!

第二位是沃爾頓家族(即沃爾瑪的主要股東)!資產減少了211億美元。

第三位是…當今世上首屈一指的炒股之神,巴菲特!損失163億美元!

第四位是Google始創人,損失121億美元!

第五位是微軟的蓋茨,損失120億美元,資產損失率達40%!

至於本地富豪,有四名損失相當利害的。人名我不透露了,分別是1,843、805、486及345億港元的損失。

至於損失未能達到這種數目的朋友,比如我的鄰居順嫂之類,便恕斯人不贅了。如果能夠用樂觀的態度,唱首《明天會更好》而能把形勢扭轉的話,相信他們都已經唱過了。


作者: laserfinger    時間: 2009-1-8 22:54

海嘯背後講股神

何斯人

20081230

最近澳門賭場之中,新聞最多相信非金沙集團莫屬!早陣子斯人與某些澳門靈通人仕作例行情報交換之時,得悉此集團因為在星加坡決定另起爐灶開新賭場,把大量從澳門賺取的資金抽走而招致有關方面的不滿。不知是否巧合,接著大陸往澳門訪客便需要獨立簽證,頓時大陸往澳門訪客數量大幅下降!我曾親身往多家賭場觀察,又跟不少計程車司機套取情報,發覺此一影響非同小可,不僅整個澳門賭業生意下滑,其他生意亦備受打擊,其中還包括物業買賣的交投量!不過,普羅澳門同胞大眾則認為通脹物價因此而受到平抑,生活費用得以拾回多少正常!此乃題外話。
但最近才發現,原來金沙集團受海嘯沖擊竟然如此嚴重—資產損失率竟高達91%!無怪如此多風雨。
不過,在全球五大損手者來說,只有超級股神巴菲特的損失並非是出於自己公司的股值。  
昨天跟某朋友談起巴菲特,令斯人想起此公的投資公式。巴菲特貴為股神,相信不少人都認為他的投資理念必定非比尋常!其實卻原來是十分之簡單。  
既然如此,那為何巴菲特以往能一直無堅不摧地賺大錢?簡單地說,他有著一般人在股市沒有的特强耐性!首先他用課堂上的一般數學模型,計算出某隻股票的真實價值,如果在某特定時刻,真實價值低於市價,他便考慮買入,反之若市值高於真實價值,他就不會去考慮購買。當然,大多數股票都比真實價值高,然而,他有的是耐性,換句話說,他夠資格去等!比如可口可樂的股份,巴菲特居然可以買入8%,而且都是在低位來掃貨的!  
甚麼時候他竟可這樣地買入可口可樂?沒錯,是長期監視的結果,長期監視的最大成本便是耐性!當然,我們可以說他聘得起很多人來監視每隻股票的動靜,但最終分析和決策總還是離不開要由他自己親手操刀。  
當可口可樂為了要跟百事可樂競爭,某天可口可樂忽然把祕方改變!就是這麼一改,可口可樂的股價便在當天暴跌,一直跌穿了巴菲特計算出來的真實價值。結果當然是巴菲特立刻大手吸納可口可樂的股份直到8%之鉅!第二天,可口可樂發覺事態嚴重,馬上澄清並非是要放棄舊配方,而是要增加另一種新配方!一個是古典配方(classic formula),另一個是新開發的配方。當可口可樂發表聲明後,股價隨即回升,於是巴菲特便馬上賺了一大筆!他便是這樣投資的。
巴菲特的作風非常務實,他以往從不購進一些非傳統行業公司的股份!他只相信可口可樂、通用電氣、花旗銀行等實業類別的公司,從來都不相信如互聯網公司、投資銀行、對衝基金等先進高科技企業的股票。原因是傳統企業可以通過由數學模型來準確計算其價值,而對於投資銀行、對衝基金或科技股的真實價值便難以算準。因此他最大付出的便是耐性,先把價值算好,然後便像獵人般靜靜地守候著獵物,待價位一到臨,便傾力出擊。當然,除了耐性之外,還需要有特定的條件來守株待兔的,那當然是豐厚的本錢!  
巴菲特有句名言:「如果你不願意擁有一家公司的股票十年,就不要考慮擁有它十分鐘。時間是傑出企業的朋友,平庸企業的敵人!」。至於現在是否摸底不摸底,對他來說其實不重要,亦不會有人確切地知道,反正只要是以超值價(股價低於真實價值)來買入便已經算是有利可圖的了,而且巴菲特確實守得起!  
既然如此,那為何今番損手如此之勁?
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作者: 野原新之助    時間: 2009-1-9 23:06

海嘯背後之股神續

何斯人

20081231

巴菲特今番損失,計約163億美元,成為了全球第三位輸家!以他的保守投資策略,居然會輸得如此利害,可見這個「百年一遇」金融海嘯的力度。
通過巴菲特那種精密的計算,他入貨的位置應該大都是低於實際價值。因此,有朋友提醒斯人,不要單憑其目前的損失額來計算,而要從較長的時間來論英雄。由於他跟普通股民實力方面不可同日而語,擁貨10年才沽的話,勝卷還是應該可以穩操的,而且切勿忘記此公是以傳統業務的公司為對象,加上其守株待兔的購買方式,若非碰上「百年一遇」的情況,回本獲利期可能會更要快一些。
正如本地「股神」四叔言,一日未平倉都說不上是輸!當然,股神們資金雄厚,幾十套資本,股票可以鎖在夾萬裡50年不動都無須擔憂。此等優勢,正如有讀者謂其實巴菲特技巧不高,只因有錢便是,相信正是此理!
談起巴菲特,順帶一提,此公在美國人民心目中,雖然不是甚麼英雄偉人,但亦聲譽不俗。其中原因是他願意以身體力行去維護資本主義的正面核心價值,而且態度理性和客觀。當美國總統布殊在2001年提出減免遺產稅的時候,巴菲特卻是偏偏持相反的態度,而且更公言反對!巴菲特說,這種做法是一個可怕的錯誤!
很多人說,布殊此舉是在庇護富豪們的利益,甚至是向利益集團獻媚,輸送利益給原來已在「挷架」著美國政府的那些權貴資本家,這些人之中當然是包括了股神巴菲特在內。
巴菲特打了一個有趣的比喻說,這種政策的邏輯,就像挑選2000年奧運會金牌得主的兒子,在2020年參加奧運會一樣地荒謬。他認為取消遺產稅會使到有錢人的子女不勞而獲,而這絕對是影響了美國整體未來競爭力的質素!
政府的稅收可以提供更多的美國年青人,起碼在教育方面能夠得到更大的機會,而這樣美國國力才可繼續得以保持强勢!巴菲特此種愛國情懷和視野,令總統和一眾官僚們相形見絀靠邊站!
不管大家喜歡不喜歡(由其是飽受美帝國主義剝削和侵略的國家),美國的核心價值便是由這種精神建構!如果說得高調一點,這是一種愛國主義的高尚情愫(巴菲特當然是資本主義愛國情懷),通俗點說,這是企業對社會回匱的基本責任!
本地有位富豪說得妙,他說:「如果不把金錢認定是實現理想的工具,這種人的成就亦不會好得到那裡」!
擁有這麼龐大財富而又能夠平衡到良知,有這樣的覺悟修維可說是絕不容易的。真正能否躍升成為明天的超級富豪?我相信這會是關鍵!反觀本地有位「行業陋習」(請參考拙作《代理人》有關社會責任篇章)的大明星,若論社會責任和身家,不要說是跟巴菲特相距十萬九千里,簡直庸俗得連邊都沾不上啊!要做大做請先擁有當家作主的心態吧!否則過過許文強般的上海灘「富貴」總還可以的。
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作者: 野原新之助    時間: 2009-1-10 21:56

海嘯背後之「中國好,香港好」(一)

何斯人

200917

某本港電視台最近做了幾項信心調查,發現港人信心有輕微上調!其中理由之一,是有强大祖國做靠山的緣故。

有祖國這個靠山,當然比咱們在97年前背貼(只是背貼)大英帝國來得强!不過,這個全球性危機也並非是對中國絲毫無損的。
正如前特首董建華先生說:「中國好,香港好…」,無論持甚麼立場態度的人,相信對這句說話是無可質疑的。不過,如果根據同一樣的邏輯推演的話,則假如中國不好,香港便沒理由好得到那裡去了。當然,就是有沒有這種邏輯,我也不希望中國在金融海嘯中有甚麼損失。然而,損不損失也並非僅憑一己的主觀願望,如果沒事情發生,固然是值得我們高興,那下文的顧慮便可以當作日後譏笑斯人的佳話(也是一種娛樂)!
人無遠慮必有近憂,這是我們中國人的智慧,且讓我們看看有甚麼值得擔憂的事情即將發生吧!

不知大家有沒有留意幾天前有一則廠商會的訪問?其中提及製造業09年在珠三角的困境,更具體地預期將會有9,000家工廠陸續結業!這是否危言聳聽?大家都是懂得獨立思考的成年人,甚至是商界精英,相信早已超越甚麼悲觀樂觀等一般情緒的支配,事實自有其分曉的。
金融海嘯影響所及,不僅是金融業,也不僅只局限於美國,現在差不多已是連小朋友都知曉的事情。可是在半年前,我們周遭很多成年人,卻不知道是否不願意相信還是完全沒有這種通識能力的緣故,竟連半點危機意識都欠奉,還抱著隔岸觀火的心態,依舊燈紅酒綠地舞照跳馬照跑!

轟雷霹靂從天降,百年老店雷曼兄弟倒閉,燒在香港人身上的火頭立時清晰易見,已是避無可避。
如果大家翻尋一下2007年的金融新聞,可能會按捺不住心中的怒火,甚至懷疑這個世界為何充斥著那麼多騙人的謊言!畢竟紙包不住火,樂觀情緒亦阻擋不住殘酷事實的接踵浮現!
格林斯潘在2007年說次貸危機已經過去;伯南克宣稱次貸虧損不過是500到1,000億美元,本地更有不少「樂觀者」不斷發出相類似的言論,例如有人預期07年底恆指會見30,000點,08年首季會上試33,000點,後來又有人預測08年第三季才會見33,000點!甚至在雷曼「爆煲」約前一星期,還有傳媒搞「派對」,力陳甚麼升市十大理據!可能是貧不與富敵,民不與官鬥的傳統心態作崇,加上「利益大過天」的流行價值觀文化,自我審查遂變成了某些媒體只報喜不報憂的歪風!傳媒成為了廣告工具或利益集團的宣傳機器,這種開倒車的風氣,確實是港人的悲哀。
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作者: 幫主    時間: 2009-1-18 14:00

海嘯背後之「中國好,香港好」(二)


何斯人


200919


中國是世界工廠,相信是絕無異議的,事實上,中國的進出口貿易順差已達8%,這幾乎是居全世界第一位,因此屯積了大量的外匯,這裡面主要還是美元。隨著人民幣的升值加上美元弱勢,此消彼長,確實讓出口前景不敢樂觀!
大家不要以為美帝國主義者今天已成强弩之末而掉以輕心,正是百足之蟲死而不彊,美國手中皇牌仍多的是,其中單是美元便已經可以「玩殘」全世界!

大家千萬別忘記,今天地球上的國際貨幣還主要是美元,或者是變相等值的美元債券、商業票據、不動產等、期糧、期油、期金…!這種生產成本只值四美分的綠色紙幣,它可以變大亦可以變小,視乎華府的政治需要,即美國的最高利益至上!華爾街豈只僅是偶然貪婪?銀行豈只是偶然失控?

日本人這十多年來不知已吃盡了美元的多少苦頭,有一種說法是中國現在跟日本當年的處境極之相似,這不無理由。日本人當年以出口產品到美國而大賺特賺美元,然而最後又投放所賺美元於美國市場,美元要貶值多少,日本人便被美國人賺回多少!這真是比核彈還厲害千倍的東西,核爆未必讓日本回到石器時代,美元卻真的可以!為何華爾街的問題能泛濫全球?為何美國可以輸送出金融海嘯到全世界?為何中信眨眼之間不見了150億?

美帝國主義已經不是在玩五維戰爭(海、陸、空、太空、訊息)而是還包括金融貨幣的六維戰爭了!有一種說法,當年南聯科索沃的戰爭,背後的真正目的便是美帝國主義者窺準機會,對歐洲共同體貨幣即歐羅的一次猛烈打擊,使歐洲人把資產和資本變回美元及重投美國市場懷抱!

甚至當年蘇聯解體亦是對美國人真正動機缺乏深入認識而被有效地利用,結果當然是美國吸納大量的歐洲資本而蘇聯卻慘被利用作恫嚇歐洲的工具!其邏輯便正好像施永青充份利用誇大其拍檔如何不是的手段如出一轍!

美國從來都不是紙老虎,就算今天仍是能夠四出吃人而綽綽有餘的!單是要講美元這個問題,相信已經可以足夠博士生們寫數十篇論文了!

好了,回過頭去說一些短期的影響,金融海嘯令歐美的消費信心急速地下降,這便意味著中國的製造業出口訂單的下降。據一些近期資料顯示,訂單減幅已達30%,而且還要視乎金融海嘯對歐美的持續影響有多深和多廣而定!

對製造業短期的衝擊在於銀行在信貸融資緊縮的方面,廠商通常除了以不動產及設備等融資外,主要還靠外國買家的信用證(letter of credit,通稱LC)來融資籌備生產條件。現在由於金融海嘯令信貸收縮,工廠就算掙到了訂單,卻因資金缺乏的情況下,難以進料開工。情形便有如得不到銀行按揭的物業買家,最後唯有忍痛放棄訂金及置業的念頭。

當然,中國的出口製造業在金融海嘯之前,其實早已飽受存在的四種主流近因所影響:幣值結算問題、國際性通貨膨脹(也是美元在背後作祟,近年越南是最佳例子)、《勞動合同法》、與及眾宏觀調控措施所影響。有學者更認為目前國內炒樓炒股之風所以如此熾熱,其中部份原因乃離不開與製造業的投資經商環境變差而令資金轉向短線炒賣有關(這是非常危險的營商結構性問題)。

由於製造業成本上升,偷工減料情形亦在所難免地將頻繁出現,而這個問題的結果,一如奶類製品加上三聚氰胺,是深深地窒礙到中國產品在世界市場上的前途。

然而,最要命的還是在金融海嘯之下,有專家認為,歐美人民的消費形態將出現結構性的變化,所謂結構性變化,那便是由現在靠高負債超額的消費行為模式(泛指如以信用咭等先使未來錢的記賬式消費習慣),轉變成緊縮消費的新模式。由於金融海嘯及經濟衰退(美國已經宣認)等影響下,美國人將被迫改變生活習慣及消費模式!如果這種情況一旦出現的話,相信對中國的製造業出口的打擊更益深遠!

持有以上觀點者並非僅是何斯人,今天看到經濟新聞一則,無獨有偶,發言者竟有觀點相若!萬事達卡國際組織首席顧問王月魂博士表示:「…美國家庭將從淨負債轉向淨儲蓄,意味美國家庭至少在未來三年內不會對全球消費需求產生影響,這將對中國產品需求造成巨大衝擊…」。

進口國的消費模式被金融海嘯及經濟衰退所改變,對極度依賴製造業出口的中國來說,這才是結構性的打擊!無怪近期中央要大力搞內需經濟。然而,內需經濟並不是說要搞便隨便可搞的,由於這是牽涉完全另外一種新經濟模式,各方面的配合是非常複雜的事情,跟美歐改變消費模式的基調一樣,單是國民消費習慣便難於在一朝一夕之間轉變過來。

因此,中國不單要應付金融危機,亦要同時解決出口製造業的問題!我們當然希望中國好,但亦要有點心裡準備。

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作者: 幫主    時間: 2009-1-23 00:43

海嘯背後之09水淺王八現


何斯人


2009118


人們習慣愛聽好的,怕聽或惡聽壞消息!然而,如果不改變這種喜好習慣,勇敢地面對逆境的話,我們大概只能躲在家裡當個「順嫂」了吧?曾特首剛發表了施政報告,總的來說還是跟何斯人的口徑不相伯仲,那便是最惡劣的情形還未到臨!

曾特首預測本港經濟在2009年首季由原本估計的3-3.5%的增長改變為負增長!其實日本、星加坡、台灣、韓國已早已出現了經濟負增長了。失業率方面則預計在本年初,由去年9-11月的3.8%上調到4%!他又預言打工仔即將面臨二個失業難關:第一個是緊隨在農曆年後的大量企業結業潮;第二個則將在3-4月,29,000位大專院校畢業生會令失業情況進一步惡化。總括來說,特首認為對於經濟會否於今年復甦並不樂!

無獨有偶,被譽為香港icon的匯控(0005),股價終於跌破了$70關口而看到了$65,摩根更認為應會調節到$57。一月十六日上午恆指跌穿13,000點,中午收市報12,967點,匯控(0005) 亦跌穿了$66!

大戶則伺機出貨,據路透社1月8日消息,長實主席李嘉誠控制的基金,出售中國銀行(3988)20億股份,作價有5%至7.5%折讓。根據銷售文件,李嘉誠以1.98元至2.03元,透過美林證券公司出售該批股份,預計套現5.11億美元至5.24億美元(約40億港元)。據1月15日彭博通訊社消息,英國蘇格蘭皇家銀行(Royal Bank of Scotland) 亦正開始出售其所持的108億股中國銀行股份(市價約值200億港元左右)。

外圍形勢繼續惡化,美國國會預算局報告稱,2008/2009年度的聯邦政府赤字將達一萬二千億美元的空前紀錄。去年九月結束的2007/2008年度赤字為4,380億美元,佔國內生產總值的3.1%。數字並未包括刺激經濟方案所花的數字。

美國一家就業諮詢公司統計,全美上月有逾16萬人被裁,而08年全年被裁人數為122萬,是自03年以來最多。

然而,踏入09年亦有「樂觀」的消息(當然,是否樂觀?留待讀者自行去分析吧)!

根據美聯社消息,紐約股市三大指數,踏入09年首個交易日升近3%!道瓊斯指數兩個月來首次重上9,000點關口(道指工業指數收報9,034點,升258點,升幅2.94%);標淮普爾500指數收報931點,升28點,升幅3.16%;納斯特克指數收報1,632點,開55點,升幅3.5%。

港股亦在09年首個交易日升655.33點重上15,000大關!恆指收報15,042.81升幅4.55%,不過請留意,成交量卻只有305億元。

工展會計有216萬人參觀!打破了創辦70年來的最高紀錄,總銷售額竟逾2.7億元!電視新聞訪問了一位戴上太陽眼鏡,打扮時髦的有形男士。他對著鏡頭輕鬆地說:「因為很平,我買了大約二萬元的年貨」。

至於地產代理業界的偉人施永青先生,其觀點是甚麼「觀」?恕斯人魯鈍仍摸不著頭腦。

根據《明報》記者陳天賜專訊報導的部份內容指出,中原集團主席施永青預期,雖然09年經濟依然不景,但由於全球各國推出救市計劃,在大幅增加貨幣供應下,持有現金並非上算策略。「揸現金嘅稍後可能發茅找投資機會,其中磚頭仍具投資價值,預計買樓收租將成為趨勢。」他又指出,「遲啲現金存款隨時要存倉費,依家買樓收租回報即使仍低,但總好過放在銀行!」…「去年第四季樓價跌幅遠大於經濟衰退幅度,香港有內地的支持,相信長遠而言樓價跌幅不可能大於經濟衰退幅度,因此預期樓價跌幅已經完成,近期樓價亦有反彈情況。」

另一則報導:施先生指出,持牌代理數量下跌將是可見將來的「必然趨勢」。他坦言:「持牌地產代理數目呈萎縮狀態屬「必然趨勢」,因為代理的收入來源是佣金,而這點當然是與市場交投成正比。現時香港樓價、市場交投量雙雙下挫,代理佣金收入自然萎縮,(代理)要繼續食飯、不想餓死的話,自然就要轉工,所以持牌代理人數自然會減少啦!」

偉人的說話很多時真教人百思而不得其解。究竟偉人欲表達些甚麼?還是如諸葛孔明《前出師表》末句所言:『…臨別流涕,不知所云』?

當事實和公義碰上了私利,誇誇其談便面臨考驗,修為道行便見真章!一般人會被利益挾持,如果撕開了「畫皮」,畢竟在一般世俗眼光中,兒女父母、情、家庭、社會、國家、民族及公理大義(包括尊嚴)也許都比不上金銀財帛榮華富貴。能夠把持得住便能「我手寫我心」,把持不住或許輕則成了「四不像」,碰巧生在日治時期,那便是當漢奸的材料!這種大概也可稱之為「水淺王八現」(烏龜一般都是在池底的,如果池中水滿,一般是難以得見其殼的)的心態現象了吧?

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[ 本帖最後由 帮主 於 2009-1-22 16:44 編輯 ]
作者: laserfinger    時間: 2009-2-17 22:49

海嘯背後之劈價

何斯人

2009215

這幾天,新樓盤「劈價」和「撻訂」的消息,絡繹於市,亦見諸於各大報章中。當然,這種負面消息,有些報章事實上也是心不甘情不願地去報導的,畢竟,報憂不報喜的「價值文化顛倒」總不是某類「廣告傳媒」的真正底意願!
記得去年3月,西藏發生的暴亂當中,有些別有用心的外國媒體,也是心不甘情不願地還是要把真相披露,甚至最後更要為自己那些,不知道是有心抑或無心之失實的報道來勉為其難地向世人道歉(如把救護車當囚車;把緬甸軍政府的鎮壓照片當解放軍等;甚至把電影的照片刋登)!這類傳媒,套用普立玆的話來說:「傳媒如果立場有所偏袒而不按照客觀事實如數反映的話,那就變成了娼妓!」
然而,客觀事實也不是誰的意願便可以隨便去轉移的!不願報導也得報導,否則便只會落後於形勢而徒令自我邊緣!
斯人曾經說過,樓價多少都不是絕對致命,失卻了工作而沒有入息,樓按未平才是致命!每一位置業者,相信在置業之前,都會把樓按分期計算得滾瓜爛熟,萬一樓市下滑,如果沒有套現的壓力,又是自住而工作還在的話,影響應該還不會太大。
我有些當老板的朋友,為了要把得力伙計「縛住」,往往在出花紅的時候,把花紅部份指定要當作伙計置業的部份首期,無他,名正言順地從道德高地縛住伙計罷了!一旦背上了樓按包袱,就是孫悟空也都難以飛出五指山!最後,還是乖乖工作,好去把入息拿來「餵飽」樓按的財務分期。人,一旦背上了沈重的樓揭包袱,那就會身不由己,甚至被樓按債務控制著生活和人格!
記得老人家經常對我們說,沒錢就不要去借錢來滿足心願!但今時今日,又會有多少人買東西而不去透支的呢?樓按、車按、家電按、信用咭等事物莫不是透支,而且是假設著將來的入息情況穩定!可今天的金融海嘯所引發起的全球性經濟衰退,卻又是如斯地釜底抽薪,令很多人從根本上失去了入息,所有在以往憑藉按揭透支借回來的享受,一下子由於喪失了收入,不僅得不了「借回來的物欲享受」,更欠下了還不清的債款而影響了未來的生活甚至是做人的態度(甚麼理想、立志等都會被這種現實打亂甚至劫持)!
美國今天的情況,其根源正正就是寅吃卯糧,過度消費而被迫挺而走險,步入破產危機的深淵,其邏輯正是一樣!
不知是財務機構愈來愈進取,還是受到現代的「先洗未來錢」社會文化意識作祟的緣故,香港有不少人,為了要獲得一部價值超過一百萬的歐陸名車(不知道是為了甚麼?虛榮心吧?),或者是為了想要獲得一個超乎自己現在身份的物業(也不知是為何?多少有些浮誇心理吧?),我眼見有不少朋友,毅然便這樣地硬把債項往頸裡套,卻真的是「未知景物矇矓」!
我們的父輩,可能因為在艱苦的日子裡熬大,一旦發了點財,他們表面上或許沒有我們今天那麼的「風光」(至少不會「左手伸一伸,貴過你全身」),在他們的核心價值中,我們今天這一套,相信他們未必能夠接受(當然,我們也不接受他們那一套!老土嘛!),然而,就算是20世紀70年代以前的美國人,也不會接受今天我們那種生活的方式,即是先使未來錢!
當然,我們可以怪銀行和財務機構為了賺錢,不惜充當著阿當和夏娃的蛇,然而,牛不飲水豈能按得牛頭低?雖然我們生活裡充斥著流行的社會不良文化,不過,自我責任亦是難辭其疚的(或許我們應埋怨所受的教育吧?)。
引用電影‘Top Gun’裡頭湯告魯士上司的話兒說:「靚仔!你不可以開一張你身體無法兌現的支票出去的!(SonyYou cant issue a check your body can not cash! )」,何解?就是“You cant

*(check 是美式英語,請讀者不要笑斯人不懂cheque字,謝謝!)
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作者: 幫主    時間: 2009-2-21 14:45

海嘯背後之中國的應變軌跡

何斯人

2009216

當溫總出訪歐洲五國之後,胡主席也分頭到了非洲及中東等地區,習近平副總理亦出訪了拉美等國家。
胡主席此行相信最大目的是石油貿易,習副總理則應該是針對著進出口貿易的新格局。在本欄的前文裡,斯人曾經談到中國經貿的將來,其關鍵之處是如何能扭轉「世界工廠」對美、歐等發達國家出口的依賴。
美、歐由於經濟衰退的關係,購買力必然下降,而且更重要的是,在未來日子裡,發達國家人民的消費模式,即將會由「先使未來錢」被迫而改為「先還未來債」!
如果這是實情的話,那中國豈能依賴發達國家的未來訂單?習近平此行,不言而喻也就正是為了這種改變進口對象的未來格局鋪路。
為了要清晰地,讓那些別有用心的既得利益者,知難而退地不好搞小動作,習近平副總理在臨離開墨西哥赴牙買加前,語帶相關地說:「…中國解決了13億人口吃飯的問題,已經是對全人類最偉大的貢獻…」事實上,如果中國解決不了這個吃飯的問題,對於那些西方大國來說,誠然是一種偌大的威脅!歷史上的重大戰爭,大都是跟糧食掛鉤的!挾著飢餓的龐大人口,那不成為古今中外每個國家擴張侵略的原因?而且,那有餓死而不願戰死之理?看項羽在鉅鹿之戰中,以破釜沈舟之勢來大破秦軍,何嘗不是利用了糧食短缺的問題來逼迫?
就算是暫時沒產生出戰爭的話,13億貧困飢餓的人口,對打著所謂西方人道主義旗幟的發達國家來說,亦無異是一種長期而沈重的負擔!如果西方國家搞小動作來阻撓中國對第三世界國家開拓新市場,長遠來說,那無異是「搬起石頭來打自己的腳」!
習副總理較早前訪港,說了一些對三權分立不中聽的話而引來了不少批評,然而,在墨西哥這番話,卻是鏗鏘有聲,實在令人刮目相看!他說:「有些外國人,吃飽了便指手劃腳。中國,一不輸出革命;二不輸出飢餓和貧困;三不去折騰你們,還有甚麼好說?」明顯地,中國人也只不過是想要保持經濟穩定的底線罷了,那並不是對西方國家購成了甚麼樣的威脅?
習副總理這番話確是中國近期少有的「硬」言論,也是明確地給那些中國威脅論者反威脅的話。從政治的角度來看,這番話亦同標誌了中國的新國際地位,從敢說「不」到敢說「要」的新里程!
發達國家已經從過往的主動走到了被動的形勢,中國要把出口市場從主要依賴發達國家而逐漸分散到發展中國家去,這條道路是勢所當然亦是不能夠不走的,因此,這種表態實質上亦不可以不表,否則隨著發達國家的經濟衰退,中國亦會被拖累!這亦可以看到中國的決心是不容阻撓!畢竟這是中國未來的生存之道。
如果把習副總理的話反過來演譯,對那些發達的西方國家來說,會是一記有力的當頭棒喝:中國要輸出革命(不要忘記中國的旗幟仍是紅色的);二要輸出飢餓和貧困(即是要你們去分擔這種國際義務,當然會拖慢閣下的經濟增長);三要去折騰你們這些發達國家(例如軍事威脅)!
實際上,習近平的訊息已經是非常地清晰了,那就是:「中國人要繼續生存,因此要開拓新市場,請不要來搞中國,那麼大家都會相安無事的!」
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作者: laserfinger    時間: 2009-4-7 14:54

海嘯背後之泡沫富翁

何斯人

2009221

一個由香港花旗銀行委托城市大學所做的調查顯示,香港的百萬富翁數量已由2007年的414,000名銳減至08年底的348,000名,換句話說,香港特區在短短的一年之內,百萬富翁的人口竟可猛減超過10%
相信這種情形只會發生在一些單靠依賴「泡沫經濟」的地區,這種情況亦不難推斷,大多數香港的所謂百萬富翁,其實都有相當程度的負債!可惜城市大學這個調查好像未有把這些「富翁」的負債跟資產額來個大扣除(大概是私隱的關係吧?),否則數字可能來得更勁。
這些百萬富翁,單從去年在股票市場,已輸掉了資金總額達1,485億港元的水平!據該調查顯示,去年每位百萬富翁平均損失為420,000元(當然這只是平均計算),而且預計在今、明二年內,將會有更多的「百萬富翁」跌出行列!
香港的百萬富翁在一年裡頭,一下子便已減少了66,000人,可以看得出我們的百萬富翁之中,其實不乏「泡沫百萬富翁」之人!
這個「泡沫百萬富翁」是斯人獨創的,顧名思義亦相信不用再詮釋來煩教讀者了。曾經有讀者問斯人道,那是不是置業不應該按揭呢?其實按揭與否或者按揭多寡,真的是因人而異,主要還是因應自己的負擔能力而定!所謂負擔能力,我並不是指首期那筆現金能支付多少出來的問題,雖然很多置業者都是習慣朝這樣的方向去想。
如果一個按揭要分20年來還的話,那便得要估量一下自己在未來的綜合能力了!所謂綜合能力也者,那主要是收入的穩定性、健康狀況、婚姻狀況(事實上離婚也許會讓人失去了預算的)、配偶狀況(包括配偶的健康及揮霍度)、兒女狀況(負擔只會按年大幅增加)、家庭內其他成員(如父母)的狀況(這種負擔亦會按年遞增)。這也說明了財務機構為何總喜歡公務員舉債的原因,無他,上述所有那些情況對收入的影響較輕,因為公務員的福利制度較佳,故此,斷供樓按的機會也比較低!
如果收入不太穩定的置業者,我看還是少借一點為佳。當然,最理想的便是不用去按揭,但是除了意外來了筆財富的極少數人之外,誰又能夠這樣做?誰又不知道「阿媽是女人」?
不過,斯人還有一招,那便是一個「忍」字,如果手頭上的錢真的不太多,我建議大家寧願租樓也不要舉債來買樓,就算是真的為了某種理由,而必須要置業的話,腳踏實地買個較小的單位,好讓首期可以多付一點,按揭便可以少一點了。許多人普遍都有錯覺,以為自己付了點首期,樓宇便是屬於自己的,便稱自己為業主了。其實真正屬於自己的只不過是向銀行借來的那筆按揭(銀行的業務是放數,生意罷了)!事實上,打從簽上按揭契那一秒鐘開始,物業已經是屬於銀行的了,銀行才是業主(如果斷供的話,銀行的掙獰面目便會清楚地refresh your memory了)!置業者的真正身份?債仔罷了。
這種道理其實大家都不會不明白,祇不過是我們通常都不願意去深究!打趣地說,就像患上了cancer的人,當然負擔不起繼續往這方面去多想了吧?美國信貸危機的起因,絕對是由於美國人的流行「先洗未來錢」文化作怪(見本欄較前的文章),外加銀行財務機構為了做成生意,充當了誘惑阿當及夏娃的那條不道德的蛇的緣故!
其實亞洲人是傳統保守的,光是從美國這次觸發金融海嘯的次按誘因裡,受影響最少的是亞洲人(主要是華人)!道理很簡單,傳統華人(尤其是老一輩的「金山阿伯」)是不會去相信生活遠超於收入那種價值觀的!或許有些讀者聽過以往我們父輩買樓是如何地「一砲過」,卻很少左借右借的吧?就是現在幹商舖的業界行家,也知道買舖的人一般按揭很少會超過50%的。
是否買樓一定要借錢(按揭)?那是仁者見仁智者見智的問題。我們可以認為在上一代的社會裡,財務機構對於樓按沒有現時那樣積極進取。進取這二字,用在今天美國的財務機構上,便往往跟「掠奪性(predatory)」是同一樣的解釋!然而,充當阿當與夏娃的蛇也不過是客觀事物罷了,最重要的還是要看阿當及夏娃的主觀態度!如果我們稱上一代人保守,我覺得這種保守並不是毫無原則地去為保守而保守的,我們實在是看小了上一代人的遠見。
「泡沫富翁」也許只有在今天這種價值文化的氣候中,才可以有效地孕育出來的「怪胎」吧?
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作者: laserfinger    時間: 2009-4-17 19:11

海嘯背後之中國如何化危為機(1

何斯人

2009222

副總理習近平走訪拉美之行,重點明顯主要是貿易的往來,尤其是深化跟第三世界拉美各國之間的貿易往來以彌補發達國家面臨經濟衰退所造成的貿易不平衡。
在離開巴西前,習近平總結地形容了此行成果豐碩,內容豐富!他並期待「更高層次、更大的領域和更高水平上開創合作」。
斯人就其發表之言辭中,印象比較深刻的要算是「潛力非常大」及「新模式」這兩句,我直覺上感到中國領導人在此行有新的領悟和契機!
誠如有資深的經濟及企管學者指出,中國獨有的新經濟模式,窮所有有關的教科書都從未見過的!原因是中國的發展道路完全是一種創新的路向和格局,可以說得上是前無古人的。
正是因為這樣,估計中國領導人拉美此行後,即將會醞釀一些意想不到的創新性經濟局面出來。
拉美國家從來就是美國的「後院」,歷史亦不斷地證明了誰也動不得這個地方!稍有涉獵美國歷史的讀者,相信對《門羅主義(Monroe Doctrine)》必定不會陌生!《門羅主義》奠訂了美國自19世紀20年代以後對外政策上最為重要的基石,亦是在國際關係上第一面旗幟鮮明的美國主義!《門羅主義》的核心內容就是「美洲人的美洲」,美國人並以此為據,宣佈任何國家(當時主要是歐洲的列強)不能把西半球視為征服或殖民的目標。
經年累月之下,《門羅主義》已經不是美國單方面所强調的原則,它亦逐漸被全世界所接受及認同。然而,任何非美洲國家來到中、南美,就算只談貿易而不涉及政治及軍事,拿著《門羅主義》作「護身符」的美國政府亦絕對不會容忍的!
歷史引證了自19世紀以來,任何一個中、南美洲的國家政府,只要稍有對美洲以外的國家關係過於密切,都會得不到好的下場!而美國人通常都是透過軍事介入和顛覆等手段來達到「抑制」這些情況的目的。
1954年,危地馬拉的一場政變,正是由於危地馬拉的民族主義政府挑戰了美國的聯合水果公司,而該公司的前法律顧問正就是美國國務卿杜勒斯!
1910年,美國總統塔夫脫(William Howard Taft 1857-1930)因為不能容忍洪都拉斯繼續向歐洲銀行貸款,要求洪都拉斯政府接受美國J. P. 摩根三千萬美元的貸款,並把這筆貸款部份清還歐洲銀行的所有債項,為了確保洪都拉斯落實執行美國的意願,J. P. 摩根接管了洪都拉斯的海關並且監督它的財政部,實際上,這等於將這個國家變成了美國的保護國(如果沒受到以往港英殖民地教育控制的讀者,相信拿滿清或民國初期的歷史來比較,相信是不難理解這種帝國主義的霸道行為)!
最後,在1911125日,一場由美國政府策動的流血軍事叛變,迫使洪都拉斯政府除了要接受摩根的貸款外,更把20,000公頃(約50,000英畝)的香蕉種植地「送贈」了給美國的跨國香蕉出口公司。
這些都只不過是美國跨世紀以來經營中、南美洲的冰山一角!斯人旨在讓讀者們明白,習近平副總理到這個地方為中國人打開這度門戶確實是殊不簡單!不過,這度門一旦打得開的話,正如他所說:「潛力非常大」亦是一種經濟「新模式」!化解金融海嘯的「危」,也許這正是中國的一種「機」。
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作者: laserfinger    時間: 2009-4-17 19:12

海嘯背後之中國如何化危為機(2

何斯人

200935

現時中國擁有巨額美元的儲備,訖200812月為止,中國擁有的美元儲備是6,962億之鉅!當然這主要是從改革開放以後,充當「世界工廠」所賺回來。
未來美國政府無論刻意抑或由於經濟衰退而被迫不得不採取讓美元貶值的政策措施下,中國所受到的匯率損失都必定不會輕。
以美國為首包括歐盟在內的發達國家(developed countries),一直以來都是進口大量的中國產品,這亦是中國的貿易順差能達到8%左右淨增長的原因。由於依賴出口產品到這些發達國家去,亦同時令中國捲進了發達國家經濟收縮的不景氣旋渦之中。這可反映在過去的半年裡,珠三角工廠陸續的倒閉潮現象。
雖然宏調的方向及勞動法的發出時間亦是某程度上的負面原因,但發達國家的訂單萎縮乃是直接的因素,這點相信中國絕對不會沒有深刻體會的!
中國的工業主要都是由一些勞工密集的第一產業來主導,如果西方發達國家的訂單因經濟衰退及未來消費模式改變(見本欄前文)因而大幅度地調整的話,中國將會出現大量的工廠倒閉,接踵而來的是要面對大量的工人失業潮。
大量的失業工人,除了成為拖慢了國家經濟發展的包袱之外,還會釀成治安及帶來社會的不穩定。無論任何政府、任何國家都是不願意看到這種情況的出現!這也說明了最近特區政府在這方面為何會如此大費周章。當然,處理失業問題,對擁有近13億人口的中國來說,動員起來也就不會如特區政府那般「簡單」的了!誠然,習近平這次拉美之行,可算得上是意義深遠的。
當然,提供美元貸款(如向巴西提供100億美元貸款)及洽購石油能源(由20092月到20101月,巴西向中石化提供石油300500萬噸)相信亦是習近平此行重點之一。不過估計能源的「重頭戲」應該是落在分工到了沙特及非洲出訪的胡錦濤主席身上。習近平到拉美的主力重點應該是為爭取及擴大出口市場,為出口製造業的未來作籌劃。
與其被動地不斷整頓和修理製造業在國內的煩惱,倒不如主動地開拓新的市場,以第三世界的出口訂單來作為填充,雖然在數量方面,未必能夠完全地彌補得到失去的西方世界訂單,然而,這總好過是坐以待斃。
這個主動出擊,除了是蘊含貿易意義外,西方國家陷於這種格林斯潘說的「百年一遇」困境,相信未必能在短時期之內恢復得到元氣。這正是中國於未來環球政治格局中的一種機遇!
西方國家被工業革命强化了後,幾個世紀以來都在不斷地經營殖民擴張和掠奪,甚至美國都是從這種「文明」條件之下而被孕育出來,然後又倒果為因,青出於藍地成為「列强之中的强者」,進行了更澈底更「文明」的帝國主義式環球掠奪。
既得利益者那會把勝利果實拱手讓人?試想,如果既得利益者們不是因為這回集體「中毒」的話,天空將繼續是屬於這些利益集團的,門羅主義衍生出來的霸權主義,不僅可以把那些拉美小國「關起了門來當狗打」,更可以藉辭打「門外的人」!
1898215日,美國藉口軍艦緬因州號在古巴夏灣拿爆炸沈沒,發動了預謀已久的對西班牙的戰爭(有點像日本發動的9.187.7事變),史稱『美西戰爭(Spanish-American War)』。這場戰爭的本質可以說是新、舊霸權「幫派」,不僅是在爭奪拉美的所有「地盤」,而且更是在爭奪全世界範圍內的「江湖地位」。
『美西戰爭』如果單純是為了爭奪拉美的地盤,這只可以稱做『美西拉美之戰』,因為這樣的戰爭只是局部戰爭。一個既清晰又有趣的例子,可以自行說明了美國跟西班牙之間,在當時是全面開戰的。可能大家未必知道,當時殲滅盤踞於菲律賓馬尼拉灣西班牙艦隊的美國軍艦,正是從香港出發的!結果亦是很清晰地引證了「新舊教父之爭」的戰爭本質,美國這位新興霸主,除了趕走了盤踞拉美的「舊一代教父」西班牙人外,波多黎各及太平洋上的關島殖民地亦被迫永久割讓給勝利一方的美利堅合眾國(這兩個地方目前仍然屬於美國),並以2,000萬美元超低價,「過契」了菲律賓的主權予美國。自此之後,西班牙在全球的影響力便真的是成了「過氣教父」。
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作者: laserfinger    時間: 2009-4-19 22:41

海嘯背後之理財定見的結構性破壞力1

何斯人

200937

定見(mind set)顧名思義是一種固有的思維、心態或性向(‘a fixed state of mind ; a mental attitude or inclination
見《韋氏字典》
)。無論怎麼詮釋,這都是表示著一種很根深蒂固的觀念,可以說,這是屬於結構性的事情。
20世紀末開始,民眾在個人理財觀念方面,產生了很大的變化,而且逐漸形成了一種社會定見甚至昇華到了價值觀文化的地步!
這種變化過程,其背後構成的因素是既複雜而又是來自多個方面的。然而,加速這種定見的關鍵「功臣」,莫過於主導著財務及金融機構,那種從全方位生意著眼的「積極態度」!
未知讀者們今早(7/3/2009)打開電視看新聞的時候,有沒有留意一則消息?內容是美國的食物銀行估計全美有2,500萬人正接受著食物銀行的食物援助,而這種趨勢正在日益惡化!
片段訪問了好幾位美國人,其中一位女士說:「我有三個子女,我的收入除了主要用來支付住屋的每月按揭分期外,還要付擔子女的日常開支、償還信用咭每月的結欠、各類保險費用(特別是醫療保險,在美國而沒有醫療保險是必死無異的)月供、各類能源開支、利息、還有兩部車的月供。物價又貴又漲,目前我們連維持三餐都變得相當之困難…」另一位受訪者說:「我從未想過會是這樣的!這種情況怎麼會發生?」
可能有讀者會建議上述那位美國女士乾脆把車子全部賣掉,或至少減去一輛車?不過,我們必須要明白,如果不是住在核心的城市之內(核心城市內的物業價格較高而且一般居住環境亦較差),美國的公共交通系統一般並不是如我們想像的那般發達,夫妻兩口子的工作地點往往是需要駕車個多小時,而且兩人的工作地點,更鮮會幸運地處於同一方向的。因此這並非是奢侈浪費而是有實際需要的問題,正好像我們當中有些朋友必須要僱用家務助理的理由,確非是奢侈懶惰的緣故,換句話說,這是省不掉的家庭固定成本。
這位受訪的女士最後對著鏡頭很痛苦無奈地說,“…Were sinking! We are sinking fast! …”
真是觸目驚心的喟嘆!
美國人民的生活是愈來愈艱難,其實我們亦何嘗不是?這種艱難的生活,其實並非是偶然的,而是日積月累所構成的。這也就是我想說的結構性破壞力!
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作者: laserfinger    時間: 2009-4-19 22:42

海嘯背後之理財定見的結構性破壞力2

何斯人

200939

一直以來,在銀行工作幾乎被視為「鐵飯碗」,也許只有公務員才可以與之相比。不過,這也許只是在過去美好日子裡的美好回憶。大約在十年前,很難想像打銀行工要在週六及週日「拋頭露面」,站到銀行門外大派宣傳單章甚至要幹起‘road show’來

朋友有位姪女近年大學畢業,以為進入某大銀行便相等於謀得了一份「高尚」職業!怎知道這份「高尚職業」只是一種舊概念,實際的工作是業務推銷員,美其名是「理財綜合服務(financial package deals)」。
無論是冠以怎麼樣漂亮動人的工作名稱或晦澀難解的工作內容,只要從收入計算的方式來看,工作的性質便再也清楚不過的了。即是部份月薪是因應能推銷多少的各類按揭抵押、私人財務、汽車貸款、信用咭推銷、理財投資(其實是賣保險)、基金(可能還涉及約干比例的打包(package)「迷債」)等綜合產品的賣單佣金而定。無論工作、時間及範圍,大致都會跟經紀的性質沒有多大分別,唯一可能的分別便是待遇回報上吧?這種「銀行工作」的待遇一般都及不上其他行業的經紀,更別說是要跟地產代理的「天之驕子」超級佣金來作比較了。
斯人跟好些讀者都是銀行業務的局外人,但就算是局外人,如果留心去觀察,過往十多年以來,銀行的業務方針的確是發生了很大的變化。銀行過往在我們心目中,是以跟顧客建立長期關係為首要工作,並且還要千方百計地去了解個別客戶的想法,更要誠實守信及稍有同理之心。然而,這樣的定見顯然已是過時,這類工作的方針到了今天,已經只是屬於小銀行或「邊緣銀行」的代名詞,而這些「邊緣銀行」亦早已不復存在或成為了大銀行「帝國」微不足道的一些小分支機構。
商業始終異於辦善堂,追逐最大利潤亦應當是商業機構的首要任務。關鍵地方是企業追逐利潤跟社會利益平衡點的定位!正如最近美國某大花生製造商大量生產有害花生被抓住,給國會議員質詢問:「你是否認為你的商業利益能夠凌駕於公眾的利益之上?」可謂一針見血!
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作者: laserfinger    時間: 2009-4-25 12:58

海嘯背後之理財定見的結構性破壞力3

何斯人

2009310

銀行業過往很少跟「掠奪(predatory)」二字扯上任何的關係,但在過往的一年裡,「掠奪」二字卻經常被用在銀行的貸款方面。斯人有位銀行界的朋友說:「其實從某種意義上來講,所有的借貸俱是掠奪性的!」或許有讀者認為這有點言過其實,更可能認為我這位任職美國某大銀行要職的朋友被金融海嘯嚇儍而變得cynical
有學者指出,美國人目前宣布破產的比率是20世紀30年代大蕭條時期的10倍!美國人不僅消費超越了收入,更是「超前消費」!事實上大部份美國人今天的生活其實正是架建在未來的透支上。今天當我們收到信用卡公司寄來的月結清單,不正是反映上一個月或以往消費透支的記賬和利息嗎?
有位讀者問斯人,難道我們買東西都不要去借貸嗎?是的!真正的有錢人,買東西都是付足錢而很少借錢來買東西的,理由很簡單,利息是一種付加成本,他們不願意在有條件用不著支付利息的情況下來購物。支付給任何人任何利息(真正有錢人便是這樣地被看作吝嗇),對於這個階級來說都是難以想像的!當然,除非借來的錢是用不著成本(即無須利息)的,但這可能嗎?
泡沫(bubble)這個辭真是妙不可言,當我們到仁孚買一部百多萬的平治S-class時,你可以選擇一次過全數以現金付清,不過這類客人實屬鳳毛麟角而極之罕有,而且,仁孚的營業員亦會不太高興。
大部份人都會選擇供車會,甚至有些人更要把牌費和保險費連同車價一併來做按揭,然後分文不付地「輕鬆」出車,當然,每月的車貸供款是一點都不會輕鬆的。
不過,大部份買車的人還是慣性地先付出了少部份的首期,然後把尾數上按續供。嚴格地說,無論是付出了多少首期,只要還是跟車貸搭上關係的話,這輛平治房車依然是屬於財務公司的,畢竟錢是由財務公司拿出來支付仁孚車行的。換言之,購車人的所謂「車主」身份,充其量只可以說是位「泡沫車主」罷了。
為何要靠借貸卻不去一筆過來購買一部平治房車?道理很簡單,現金還有著其他的用途。如果是這樣,何不去一筆過地買部平得多的日本小轎車?無他,慾望無窮,卻能力有限罷了!希望「透支」一份目前階段尚未可真正達到的虛榮吧?也許可以說成了是一種身份地位的透支!
我們知道有些年青人擁有多張的信用卡,由於消費透支比自己的收入要大,因此便以一張信用咭來還另一張信用咭的欠款,當然最後仍得要還,結果當然是不堪言喻。其實這跟上面買車的問題,在性質上是別無二緻,都是由於超前消費的透支所致。
在財務機構(當然包括了銀行)大開中門來鼓勵借貸的軟性「掠奪」下,很多人的生活其實都是帶有很嚴重的泡沫成份。我們不妨把各種各樣的按揭都減去,試試看我們的淨值(net worth)會是負數還是正數?
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作者: laserfinger    時間: 2009-4-25 12:59

海嘯背後之理財定見的結構性破壞力4

何斯人

2009311

幾百年來,銀行業已經把規模升格了不知多少萬倍,而同時銀行業在人們心目中的地位,可能只僅有政府能與之相比。甚至更有些時候,銀行的公信力和認受性比較起某些國家或某些政府的某些政策言行,可能還更要來得有信用。
毫無疑問,銀行的存在已逐漸成為了人們生命裡不能缺少的部份,而銀行的任何一舉一動,都會有可能給帶來社會上的重大影響。就以最近銀行收緊按揭的措施為例,企業的切膚之痛也就不用說了,不過,從一片怨駡的聲音之中,斯人發現很多身為企業的經營者,卻對銀行的本質似未有較透徹的認識,還依然對這種絕對是在追逐利潤的行業寄以一種不切實際的「政府式」或「善堂式」厚望。對企業經營者來說,不認識銀行的「盧山面目」這當然會是非常危險的事情!
如果連企業家都未能夠正確地認清銀行及其一切的「非救濟」有關本質,那一般市民更不用多說了。因此,今天很多現代的年青男女,更視借貸是一種時髦的標記,「有無搞錯!現代人誰沒有借貸?」當我聽到這種習以為常卻又不知就裡的話時,我不期然要讚嘆財務機構所幹下的大番工作,真要比任何行業都來得出色!
人類是慾念的動物,慾念可以讓人類改善環境而不斷進步,亦可以產生不少如姦淫虜掠的人間悲劇。相信讀者們都會收過一些非常有水平的銀行或信用卡公司宣傳單張,首先你會被吹捧到半天高,說你的身份如今已經達到了甚麼富豪級的階段了,你是應該配得起使用甚麼「黑卡」的!
如果我們還以為銀行或發卡公司,真是如他們的宣傳單張所言地認為閣下已達到了甚麼殿堂級大富豪的話,那我們便真的是活得太天真了!老實說,他們只是希望透過這種特殊的推廣形式來進行商業競爭,活動的結果除了要趕走同業競爭者外,當然最終目的還是希望把更粗的繩索勒到閣下的脖子上去!
甚麼「易借易還」、「卡數一筆清」、「甚麼兄弟」等實際性質都是一樣,任何行業都存在著競爭。剪斷行家套在客戶脖子上的繩索,只為替客戶套上自己機構的繩索罷了。
同樣的事情,天天有人向閣下推銷東西,並非是代表閣下已屆社會知名人士之列,這只不過是他們日常的推銷業務流程而已。
正常來說,銀行認定你有還款的能力及良好的財務信用基礎,方能批準借貸,換句話說,借貸人所要具備的基礎和條件,是要能夠真實地反映出貸款人的身份和地位的,這也是對於借貸方面的傳統定見。
因此,一直以來,我們想當然地把能夠獲得銀行借貸的幅度,跟貸款人本身的財政狀況緊密地聯繫起來。
一般情形下,銀行批款除了有抵押品的原因之外,債仔本身的整體狀況亦是一種重要的考慮。換言之,銀行或財務機構批給你100萬,你必須首先要有100萬的還款能力和資格。
請大家不要忘掉了銀行的最終本質,世界上只要是商業機構,還是需要以盈利來滿足股東們的要求。這點跟任何商業機構事實上一點都沒有分別。甚麼「幫到你」、「解決困難」、「有義務」、「一筆清」、「助你置業」、「夢想成真靠…」等等責任旗號和道德字眼,也不過是跟任何行業的推銷宣傳術語般,同是一丘之貉罷了。
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作者: laserfinger    時間: 2009-6-6 15:28

海嘯背後之理財定見的結構性破壞力5


何斯人


2009312


銀行和財務機構如果按照借款人的真實能力來評估其還款能力,繼而訂出了借貸的標準,這其實並不會讓銀行及借款者帶來甚麼高的風險,因為貸款還能夠恰當地反映借貸人的財務信用狀況。不過這已經是以往的定見了!

剛收到一個討厭的電話,是財務公司透過138錄音的形式强迫你去收聽(要知道,138留言是非得把整個錄音口訊聽完了以後才能夠刪除,如果中途收線的話,該段錄音將不會被刪除而繼續不斷重複響機,認真討厭)他們硬銷的借錢「套餐」!內容是借10萬元請按1字,借20萬元請按2字…如此重複又重複同一說話(這不知是否當屬於刑事騷擾)。我只是想拿這個隨手拈來的事實,讓大家看一看現在的借貸文化是如此地跟以往怎麼樣地不同。

財務機構亦透過不同類別的心理推廣和宣傳,鼓動更多的旅遊、購物(最好是購買一些自己也不知道為啥要買的東西,當然最好是游艇之類)、機票積分(你以為積分是白送給你的嗎?為了更多積分你必須要首先多去旅行消費)、總之把個人的「七情六慾」盡量撩痕弄癢來提升,鼓動不顧現實、不惜一切的「飛蛾撲火」式消費,衝動當然會令人們馬上「先使未來錢」提前去消費甚至是越級來消費(如替女友或小老婆們多買幾個LV或入住總統套房來領略一下一世人都不可能有的「總統feel」)!

總之,有錢到手的話,我們總能找藉口花掉的。畢竟錢包鬆動一點,甚麼事情都好辦,欲望無窮嘛?
既是欲望無窮,我們的收入又豈能夠「餵飽」腦子裡無邊無際的欲念?正所謂「以有涯隨無涯,殆矣」,咱們莊子的話意是「以有限來追逐無限,實在危險呀」!

哥倫比亞和金三角的「產品」,到了今天依舊在全世界擁有極其可觀的市場,無他,還是那句老話:「欲望無窮,能力有限」。人們在現實的生活中,既遭無休無止的欲望來不斷折騰,卻又苦不能在現實生活中,迅速地獲得了完美而又充份的「慰藉」來解脫,相信若非全世界每個國家都在財政預算裡,每年花上一大筆禁毒宣傳推廣活動的話,「虛擬滿足」的「天堂之路」定必會有更多的人踏上。

看得見的毒品,在相當程度上靠政府的力量還是可以有效地加以控制。然而,無限制的放貸,由其是當放款機構卻又可以同時站出來,扮演著欲望的製造者(或推波助瀾者),比較上,毒販那種難以站出來義正辭嚴地推廣自己產品的權力,不知還要大了多少倍!

然而,無論放款機構抑或毒販們,他們都有一個相似共通的地方,那便是提供用家一種即時的「天堂之路」!

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作者: laserfinger    時間: 2009-6-6 15:30

海嘯背後之理財定見的結構性破壞力6

何斯人

2009313

拿毒販來跟借貸機構相比較,可能會令有些讀者還在認同方面有所保留,畢竟販毒是傷天害理於法所不容的事情!但如果是同樣傷天害理的事情,卻能於法所容的話,不知道大家會作如何想法?

我們大概會說,債仔亦有相當的責任吧?這點斯人並沒有否定!

「道友」是究由自取的,那是因為政府花費那麼多的反吸毒宣傳,而且社會上的定見亦早已把吸毒視作壞事,卻居然還要「申請」吸毒!這不單純是欲望無窮的驅使吧?

但債仔的情況卻有點不一樣,雖然都是欲望驅使下的犧牲者,借了自己負擔不起的借貸,但財務機構不是毒販,他們絕對可以不去「有買」便「有賣」,天天都有人拍門來借錢,難道也都要滿足他們不成?再說現在的情形已經不止是「天天有人來拍門借錢」,而是財務機構天天有人來拍門貸錢!

「借貸是我們的朋友」,當今幾乎已成為了社會上的一種定見,而且是一種非常危險的定見,可這種定見到了目前,已經不止是定見來了,而是現今的一種社會風氣及文化。

人們不但不會笑甚至以仰慕的眼光來看你駕駛著一輛尚欠財務公司100萬元的平治,但卻可能會笑你駕著一輛沒有按揭的本田雅廓!

我曾在《楚漢論風流》的系列文章中,提及前通用汽車(General Motor)的老總艾柯卡,他有句說話確實是發人深省的:「當商場成為了我們的聖殿,當為了利潤可以不擇手段,為了等離子電視不惜負債,當我們用駕駛的汽車是否高檔來衡量一個人的時候,我們就要好好反思一下了。」

最近美國有位導演及獨立製片人指出了一個現象,「…銀行及信用卡公司已經在上一代人的身上賺取了數萬億美元的高額利潤,但是目前這些利潤,已經被美國人長期無擔保的借貸挖空了。我們的實際工資僅增長了1%,而家庭債務卻增長了10倍之多。結果,沒有人再會節約開支,因為應否節約已經沒有太大的意義了。除了不斷地繼續消費,直到我們信用卡裡的錢被花光外,我們別無選擇。」

曾經在大蕭條(The Great Depression)時期擔任美聯儲局主席的Marriner Eccles指出:「經濟就像是賭博遊戲,只有少數人掌控著籌碼,其他人只能靠借貸來維持而不至於出局。但是,借貸停止的那一刻,這場遊戲也就隨之結束。」這便是我所說的泡沫財富!

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作者: laserfinger    時間: 2009-6-6 15:31

海嘯背後之理財定見的結構性破壞力7

何斯人

2009314


不要以為毒販才會向下一代的年青人下毒手,信販(日本人稱呼信用卡機構)亦一樣地把利爪引伸進到校園之內!


坦白說,如果有筆額外的錢放到我們面前,任由你決定如何地使用,又會有多少人真能夠按捺得住而「泰山崩於前卻無動於衷」呢?我們成年人畢竟已是如此,對於毫無社會經驗的年青學子們,豈不等同放上一尾鮮魚於猫兒的眼前?


在香港,我們偶有聽聞學生或年青人,以一卡「填」一卡的方式來滿足無窮的購物慾,結果當然是要擦「爆卡」而前途盡毀!這種結局,在擦卡「遊戲」開始的那刻鐘,其實便已有了答案,奇怪是這種「小孩不懂大人懂」的學問,信販們居然仍依樣地把卡「販」給了這類的「客人」!


形容上述那種情況,我不得不引用在上一篇裡曾提到過的那位美國導演及獨立製片人,他傳神地形容說:「…不知道是為甚麼,我腦中總浮現出這樣的畫面:這群孩子聽著
iPod MP3,雖然cool得很,但卻總的是無精打彩,有如沈默的羔羊一樣,成群走進金融行業的屠宰場裡去。」

在美國,直到
20世紀90年代初期,學生在辦理信用卡時,還是需要有家長的簽字同意的。後來可能信販們發覺這只會令潛在的客戶減少,有遺商業利益,因而索性在後來把這種程序省卻掉。從這點便可以明顯地看出,信販機
構當面臨利益與社會道德的矛盾時,依然是採取一般商業機構的決策方針為依歸。


儘管家長不用簽字,學生的欠款最後還是要由家長來承擔,這也許是信販們索性不用家長簽字的理由!就算家長是位吸毒者,相常也不會批準兒女來吸毒的吧?


其實在外國,由其是在美國,信販們已幹下了不少非常「陰質」的事情!不久之前,在美國的奧克拉荷馬州,有一位母親的女兒,就是因為僅欠信販的
2,500美元卡債而在房間裡懸樑自盡!

另有一個美國個案是一位法律系二年級的學生,也是因為擦爆卡而被迫要退學,退學後同時幹兩份薪水極低的工作,這位年青人不但沒法追拾自己的夢想,更同時需要按月清還所拖欠的卡債和利息!不是家長來承擔的嗎?對!不過,這位年青人的父母亦是左右為難,因為弟弟也要上大學!最理想的辦法當然是最後把有限資源平均分配給兩位兄弟,這位哥哥卻覺得非常內疚,曾經對母親說:「我是個一事無成的失敗者」,兩天後,這位母親發現他的兒子在房間裡上吊了…


美國田納西州有位喜歡駕駛野馬跑車的大學生,僅是為了一張萬事達信用卡的
5,000美元卡債而被迫瘋了,在家中近距離以9mm的手槍,先一槍結果了母親,繼而連開兩發打中了父親,再跑到正攻讀心理學碩士學位的21歲妹妹房間,從近距離一槍打爆了她的頭顱。正當這個冷血的兒子看見父親挨了兩槍後仍在地上疼痛地駡他是個畜生時,他再朝父親扣動了扳機!但槍卻沒有反應,他重新退膛再上彈後,補上了第三槍把老父永遠地閉了嘴!
這都只不過還是冰山的一角而己。

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作者: laserfinger    時間: 2009-6-6 15:32

海嘯背後之理財定見的結構性破壞力8

何斯人

2009316


其實,胡亂放貸已經在全球達到泛濫的程度,根據美聯儲局的數據,僅在
2004年,年齡在35-44歲之間的家庭中,有12%已至少負債兩個月,這個數字是2001年的兩倍,不過請記住,2004年的樓價還是在持續增長之中!

信販是主動非常去尋找潛在客戶的,約莫於
10年前,第一美國銀行支付了美國田納西大學1,900萬美元,旨在獲得全部學生和校友的有關個人資料,包括了電話號碼、社會保險號碼(social security number)、住址等。

超前消費這種潮流文化,不知道是甚麼時候悄悄地進入我們的大腦裡並且扎起了根來,既成為了一種普遍而又很普通的事情。如果某天女友要求一起到紅十字會來損血,我們可能還會猶疑一會,但如果女友說想申請多一張附屬卡的話,可能連考慮的時間都用不著便去答應。


「難道我們不假借貸嗎?」這種看似理所當然的質疑,除了體會出財務機構那股經年累月的「洗腦」成就外,其實也是我們這一代人的悲歌。


不知大家有沒有留意到,近期在金融海嘯底下,由其是當匯控要供股的消息出來了以後,傳播媒介特別是電視上的財務公司廣告,反倒是顯得愈來愈積極!箇中道理也不用多說了,又是一個財務公司們的「獸獵」重要時刻吧?


我很懷疑以新債來還舊債這種飲鴆止渴式的方法,能令客戶產生甚麼樣的好處?這倒真有點像當年的列強,各出奇謀甚至大打出手好為爭奪中國龐大的鴉片煙市場那種情景!


近這幾十年,好像街道上的名車真的是多了很多,人的衣著也真的是光鮮了許多,出外旅行的人士比任何時候都要多,「擁有」物業的人亦比比皆是,無可否認這是一種社會富裕的表現,但內裡同時又有蘊含著幾多泡沫的成份?


相信大家都會明白,先使未來錢這種超前消費的習慣令到美國人不斷需要透支,接下來的透支便只是以債還債,財務機構的收入實際上並沒有新的增長。當客戶最後以債還債都到了山窮水盡的地步時,財務機構跟客戶的處境便大同小異了!


當這些債項只能成為一大堆數字並顯示在財務機構會計總賬的應收未收項目(
account receivable)之內時,這些應收而未收的賬項還是屬於正數,換言之在會計方面是以credit的形式出現在公司的總賬和年結(annual return) 之上。

97
之前,斯人曾任職於某澳洲的機構,對於澳洲有一家非常積極進取的銀行,經常主動的去收買各種債項著實感到奇怪。當然,如果是銀行業內的朋友,可能會覺得斯人不過是大驚小怪了吧!

斯人網站 (cman.hk)


作者: laserfinger    時間: 2009-11-7 13:15

海嘯背後之理財定見的結構性破壞力9

何斯人

2009319

前文所述及的那家澳洲銀行,於十數年前已經是在不斷地大手吸納各類型的債項了,可惜直到今天,我才了解箇中原因!西方財經界畢竟是金融業的老手,把一切挖空了心思,更巧妙地把全球消費文化來了個偷天換日!
簡單的說,當各類型債項被賣給了銀行以後,銀行的專家們便好像調較雞尾酒般地把各類債項調較成一些好像CDO之類的產品(請參考斯人網頁‘結構性破壞力1
及其他有關文章內的‘You Tube’短片),再推陳到債券市場去販賣,這樣,債項不單止是有所保障,而且更多現款可以套回來重新用作更多的借貸!
這種賺錢的方式,逐漸被財經機構「驚為天人」,整個行業的重點便被開始重新轉移及譜寫。本末倒置的情況當愈來愈嚴重的時候,形勢便變得「尾巴搖狗」而不是「狗搖尾巴」了,換句話說,為了攫取更多的借貸以期獲得更多和更大的發行債卷來抽水,美國的財務機構變本加厲地瘋狂推出了各式各樣的借貸!
其中發放信用卡的寬鬆程度大為提升不在言喻,甚麼樣的loan都被有效地創造出來,其中有項最離譜的叫‘payday loan’,顧名思義只要閣下尚未被解僱(即是還有血可抽),財務機構都不可能放過!
不是每一家財務機構(如AIG等)都有跨國的能力可把錢一大筆地放貸到海外去而成為別國的熱錢。站在財商的角度來看,放到海外的熱錢當然是超級「抽水機」,然而,站到政治國策的高度來看,實際上這還是一種美國霸權政治的「軟兵器」!關於這點,其實已經並不是甚麼國防機密,熱錢背後的政治企圖當然是符合美國在全球繼續維持主導地位的利益!
如果讀者稍加細心觀察,很容易發覺在這幾年間,在這些擁有熱錢的跨國財務機構或她們的「馬前卒」代理人催谷下,香港產生了不少的按揭代理公司,泛濫及主動的程度直逼得銀行們也要亦步亦趨爭相地去效法,不僅是發展商,就連本來只是搞地產代理業務的經紀行,也都紛紛成立起按揭代理的附屬公司來。
金融海嘯能夠迅速席捲全球,熱錢四出溢流乃構成了其中的一種基礎。熱錢這是一個涉及國際政治的大範疇,要是去談,看來斯人還得要另辟專欄。不過,讀者之中若是對此欲作進一步探索的話,網上或書籍《反熱錢戰爭》都不乏有關充份的素材。


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作者: laserfinger    時間: 2009-11-7 13:16

海嘯背後之理財定見的結構性破壞力10

何斯人

2009320

云云眾loan之中,次按(sub-prime)當然是財務機構的明星級「抽水機」,為了「積極進取」地有效大量的吸納借債,貸款仲介甚至偽造文件,把極不符合資格的借貸人也都「邀請」了過來!
寬鬆的借貸資格審批,確實很容易刺激起房地產市場趨向活躍,但裡面的泡沫成份亦在同步地增加。由1994年至2006年期間,美國的房屋擁有率從64%升到了69%,這意味著甚麼呢?這意味著超過了900萬個美國家庭,在這段期間成為了業主!
然而,根據2006年統計,美國房地產按揭貸款總額中,約有40%以上是屬於次級按揭,其總額超過了4,000億美元!相信讀者都明白,通過次按來獲取房屋貸款買樓的人,大多數都是一些低收入或者收入並不穩定的人士(否則也用不著利用次按來買樓)。當然,次按的利息亦高於正常房貸利息的2-3%
換句話來說,在美國樓按市場暢旺背後,早已是隱伏著「定時核彈」!這就是我用「冰封三尺非一日之寒」來形容所累積的結構性破壞力。當經濟還是「順風順水」的時候,「核彈」不僅不會爆,還會隨著經濟繁榮繼續變大。可是,讀者們,正所謂「三十年河東,三十年河西」,世上的事情豈會是一面倒?
因此這顆「定時核彈」便於去年爆發了,而且冒起了「菌狀雲」(其實2007年已經開始在美國陸續爆發)!現在是處於「核爆」輻射擴散的高危時期,也是殺傷力最大的時期。蟑螂也許還可以躲躲閃閃來避過災刧,然而,平時佔盡了空間和甚麼都是要大的生物,往那裡逃?真能有足夠的空間來躲藏嗎?
我記得在去年開始寫作《海嘯背後》這系列文章的時候,有不少人說斯人是言過其甚誇張了點,甚至有危言聳聽之嫌(就算是也總比趨炎附勢或不負責任來得好些?)!正所謂「天地不仁,以萬物為芻狗」,時間,是最無情而又最為客觀的見證人,去年斯人由雷曼說到匯控(家居國際事件、馬多夫事件等)直到現在,明顯是覺得朋友多了,相信亦應驗了老生常談的那句話:「路遙知馬力,日久見人心」了吧?
次按在當時的瘋狂程度,恰好反映出財務機構以為發明了世紀「吸水」靈丹妙藥般,錢貸了給誰到這種階段,實在已經變得不太重要的了,只要有債項能拿回來供「製造」產品,然後拿到公開市場發行,便是收成!
這是樂此不疲的事情,因為這令得股東們開心,當然,董事們會更開心!只要聽聽奧巴馬近日如何怒斥AIG那班分紅大員便可窺見。相信如果換作在日本的話,公司及那班分紅大員還在國家的救濟當中,不說要是分紅,就是要切腹都可能來不及!
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作者: 野原新之助    時間: 2009-12-8 10:08

海嘯背後之理財定見的結構性破壞力11

何斯人

2009321

AIG只是云云眾例之一,當時雷曼不獲英國巴克萊銀行拯救,據說關鍵原因亦是分紅大員的「黃金降落傘」荒謬地比起拯救的資金還要來得更大!個人利益置諸於公司的死活之上!這是私人利益凌駕於公司利益甚至國家利益之上的文化行為。然而,說到自私自利的話,資本主義的本質確實是如此的。
正如斯人常說,行為是能確切地反映出一個人、一個機構、一個地方、一個國家甚至乎一個民族的價值觀念,價值觀主導著文化(如笑貧不笑娼、無按的本田雅閣弱於盡按的平治),這是結構性的問題,結構性的問題是「冰封三尺非一日之寒」的問題,同樣地,要「解凍」的話,豈能只憑三朝二夜或者換了個總統便能解決?
站到國家大義和社會層次來說,以稅民的錢來補貼個別私人企業員工的花紅,其實已經是辭窮理屈的了,加上大前提卻是私人企業由於經營不善,拖累了整個社會和國家的經濟,更早已是「過街老鼠」民憤難平,難怪有這些分紅大員陸續收到匿名恐嚇信要他們及家人的命!
靠選票而登上寶座的美國總統和國會議員們,是不是真的個個都很有良知?這個也許亦不用細究,無論是為了「神功」抑或是為了「弟子」,這都不可能反其道而行(儘管有很多議員未轉軚前可能跟大企業的關係還是千絲萬縷)也都須要眾口一聲地表態譴責。
不過,從總統和國會眾口齊聲的表態來看,說資本主義本質存有很濃的投機主義成份倒也真的是沒錯!但如果從資本主義的深層次結構性來理解,資本主義的其中核心價值卻是律法,憑著律法凌駕於一切的精神,資本主義才得以發揚光大。
因此有了牢不可破的法律平台,所有資本主義的上層建設才能夠有效地發展!資本主義企業的所有權和管理權才可能有效地執行!這並非是憑那一位「明主」的良心來辦好事情的問題,而是由一部「不以人們意志為轉移」的法典,來規範所有的不同自由意志,使責任得以必須服從統一的理性標準來行事的問題。
我說了這一大堆好像是離題脫節的話,其實只希望冷靜的讀者們能換一個角度來分析AIG這個事例罷了。AIG的分紅大員「逆天而行」其實亦不無理據的,因為這牽涉到資本主義的律法核心價值,這不僅是從法律觀點來看待這種分紅的問題,其實以美國總統為首的資本主義制度代表,是不是應該從維護資本主義本質的立場來著眼,堅持資本主義路線而不作修正和妥協呢?
然而,誰夠膽獨排眾難緊持路線?這也可以說成是一種政治妥協和政治投機的價值觀:以犧牲長線的資本主義核心價值來換取短線的民意利益價值。
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作者: 野原新之助    時間: 2009-12-8 10:09

海嘯背後之理財定見的結構性破壞力12

何斯人

2009323

我想很多讀者都可能跟斯人一樣,認識金融機構這種行為背後的動機,聽見過甚麼五花八門的金融衍生產品,也不過僅是在近年金融海嘯發生前後的事情。然而,如果就連特區高官都坦然承認對這類事物如「迷債」等弄不清的話,那我們的無知也就顯得不足為奇了!
不僅是這樣,銷售金融衍生產品的銀行職員,相信他們的注意力都只會集中在如何發掘新客戶的方面。低職級的銷售員向正在銀行大堂裡排隊的客戶逐一推銷,高職級一點的則從戶口資料中來搜尋潛質客戶,以便逐一登門推銷。不過,說到底,從「雷曼苦主現象」可以清晰地反映出,銀行職員們對產品的認識也只不過是「水月鏡花」一知半解而已!
其實那些取得代理銷售衍生產品權利的銀行高層們,又何嘗不是缺乏深刻認識便把這些東西拿回來代理,如果他們不是偏重業績卻又不去多作產品風險評估,豈會如此失策而在「上、中、下三路」皆中招呢?「上路」是給「產品製造商」賣掉了而不自知,「中路」是把以營銷隊伍為主的投行業務最終葬送,「下路」則令本來是馴服如羔羊的客戶化作大門前示威的「老虎」,讓銀行前幾代人所累積的聲譽一下子輸掉!
無論是AIG抑或是全世界其他的金融機構,其追逐最佳利益的本質分別都不會太大。說得粗俗一點,都是“money talk and bullshit walk
的動物,這也是資本主義「金錢掛帥」的底本質。
然而,金錢掛帥發展到了極端,企業為了追逐短期效益而情願放棄了長遠利益的文化,一旦成為了一種結構性的普遍社會價值觀念,那麼,情況就會變得有點像我們拼命要把地球的資源為了今天的繁榮而去消耗始盡,不惜排放有毒物質,不惜破壞大氣層,不惜用盡能源,不惜把其他物種趕盡殺絕,最後也把自己後代的空間都付諸一炬地花光在我們這一代人的身上,這當然是悲劇的必然收場!然而,在今天這樣急速節奏的社會裡,誰又會有餘暇去想那麼遠和那麼多呢?
不知道大家有否聽說過,日本人在差不多二十幾年前,即在日本經濟尚未曾走向下坡之前,有些樓按甚至是需要三代人來共同分擔償還的!這可能是極端的案例,然而,東京樓價在世界上是出了名的高,加上亞洲人偏好置業(這是真正的置業,並不等同美國人只利用物業來加按融資以便消費)的習慣,如果不把物業上按,又如何能圓體內的置業DNA夢?但這正好是把下一代人的收入來個大透支,亦讓尚未降臨「塵世」的兒孫們套上了債務的環索!


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作者: 野原新之助    時間: 2009-12-8 10:10

海嘯背後之理財定見的結構性破壞力13

何斯人

2009324

稍有經濟常識的朋友,都明白消費需求本來就是促進生產供應、增加投資和提高就業從而令社會繁榮的經濟循環。消費是整個流程中,一個相關而必然的環節。但這並不等於叫我們毫無節制地去超前消費!毫無節制地超前消費只會把社會資源提早抽乾耗盡!
巴菲特最近就有這麼的一句精辟說話:「我們正在創造一個佃農社會,而不是一個所有者的社會!」
佃農是沒有田地卻要整天待在地主們的田裡替地主們耕作的農民,當然農作物收成亦非佃農們所有。從這句話的含義,可以看得出,美國社會上層的精英們,並不是不曉得透支的超前消費將導致了消費者變成佃農的道理,而只是因企業的短線利益著實已凌駕於社會及國家的長遠利益之上而已!
然而,這不僅僅只在美國才會發生的事情,香港社會現在亦已有相當多的「佃農」,跟美國及其他發達國家的差別也許只是在程度方面而已!
相信年紀跟斯人差距不大的讀者,不知還有沒有一絲的印象,那便是渣打銀行在上一個世紀的60年代裡,為了鼓勵小朋友們儲蓄,只要是戶口能夠達到了一百塊錢(當時一般白領的月薪也不過是幾百塊錢),便可以花二十元來購買唐老鴨錢箱,錢箱是用塑料來製造的,顏色固然鮮美而且約莫也有一呎高。斯人這一代是由米奇老鼠和唐老鴨伴隨著長大的(當然還有《兒童樂園》),對此當然是趨之若鶩。
「不要學冬天的蝴蝶,要學做夏天的螞蟻」,這是我們以往一種積穀防飢的正面社會意識,跟銀行鼓勵儲蓄的態度正好是不謀而合。因此,在我們那一代人的腦海中,自幼便對銀行懷有著正面、正義、正確而又正宗的一份情感,畢竟「銀行都是忠的」!至於在借貸方面,銀行只針對營商機構,甚至樓按的態度,都保守得難以令我們在今天能夠想像的。當然社會是要不斷地去發展的,資金往來亦非昔日能與之相比,不過業務頻繁這並不等於叫我們要毫無原則地超前來透支!
雖然今天香港名車遍街,名錶鑽飾統統都被戴上在行人們的身上,顯然社會富裕的程度已經今非昔比。然而,斯人願跟大家反思一下,今天我們真的是要比上一代來得富有嗎?我們的購買力真是能夠把上一代人比下去嗎?難道以往的購買力,泡沫會比今天的多嗎?我們今天真的擁有較大的消費能力抑或是「借來的」較大消費能力?


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作者: 野原新之助    時間: 2009-12-8 10:11

海嘯背後之零九年四月

何斯人

2009325

宋鴻兵說海嘯的第二波將出現在今年的四月份,主要是由商業銀行來掀開帷幕的。其實在去年年底的時候,證券界友人亦已經提醒過斯人「小心明年四月到九月這段期間」!
早幾天前,剛看到過鳳凰衛視訪問了宋鴻兵(《貨幣戰爭》的作者),猶令斯人印象深刻的是宋鴻兵很斬釘截鐵的說,海嘯第二波發生時間將會在今年四月份,而這次的衝擊力度將較第一波更加震撼!
到了今天,情況似乎明顯得有點兒呼之而欲出的了!近日稍加留意財經新聞的朋友,相信都不難了解頭上所積壓的這片黑雲是甚麼來頭!
不過,這還不是宋鴻兵要說的問題核心!他說金融海嘯是一種經年累月所積壓的長期矛盾,遲早都得要爆發的,只不過是臨界點「被選在」發生於2007年第三季罷了。箇中道理,看過拙作《海嘯背後》系列的讀者相信亦都耳熟能詳。
記得在前文《理財定見的結構性破壞力》系列中,我曾道出了「透支性的超前消費」已經不僅僅成為了社會定見,更被逐漸確立而變成了社會文化風尚,好像不去借錢來消費(或買樓投資等)便不可以理喻似的!從這點引伸,流行價值觀文化簡直是猛於「苛政」(孔子說:『苛政猛於虎』)!
所謂結構性的問題,也就是超前透支消費的習慣已結構性地凝聚為時下流行的價值觀文化力量!一旦崩潰所釋放出的能量,相信便是宋鴻兵所說的「一種經年累月所積壓的長期矛盾」的力量。
宋鴻兵在預測第一次金融海嘯的時候,已經確切地大部份獲得了應驗,相信這或多或少也跟他的背景有關,尤其是與他曾在‘房利美’及‘房貸美’
擔任過高級咨詢顧問的身份不無半點關係。當然樹大招風,近期有些人批評他的《貨幣戰爭》內容有杜撰成份,姑勿論這是出於甚麼的政治動機或理由,預測海嘯第一波的準確性並不因此而被抹煞掉。
除了商業銀行的問題爆發外,大家還記得早前本港報章也報導過「千億銀團」的問題?本年3月尾,那些大機構到期的貸款將不獲續期,換言之,以億為單位的貸款將被抽走!抽到那裡?外資銀行當然是要回祖家救亡!
記得早在20世紀90年代初,日本人的資金在香港四處橫行流竄,無他,一千好幾百萬港元的日本資金,在日本本土基本上是回報不了甚麼!反而跑到海外卻事實上更好使好用。
千禧年過去後,日本人中了美帝的毒招(從簽訂了《廣場協議》開始讓日元升值)後,日本經濟急速下滑甚至出現衰退!我記得當時富士銀行還委托斯人代其出售名下在本港的資產。物業尚未曾賣出,委托我的富士銀行已經完全撤離了香港!日本企業當時回祖家救亡的情形是十萬火急而且狼狽得非常。
商業銀行的問題影響當然要比投資銀行深遠,簡單地說,投行的損失還主要是限於「投資族」(當然還有參與投行業務背後的商業銀行及一些相關及連鎖性商業活動),然而商業銀行的損失將會是泛社會性和結構性的。換言之,如果商行出現形形式式崩潰的話,所「釋出的能量」就算是草根階層亦無法倖免於難!
還有數天便要結束09年的第一季度,大家不妨擦目以待!同時亦請讀者觀賞隨文所轉載訪問宋鴻兵的有關you tube短片。


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作者: 野原新之助    時間: 2009-12-8 10:11

海嘯背後之G20峰會背後

何斯人

200946

峰會未開之時,群眾上街示威本來乃「例牌菜」,不過,今次群眾的口號卻並非是「例牌菜」而相反地卻是題材新穎!因為打倒的不是美帝也不是要反對那一個超級大國的强權政治,而是針對所有超級大國所信奉的資本主義!
資本主義的最終形式便是財富的高度集中,這就是叫做壟斷,壟斷使社會貧富懸殊兩極化,這點馬克思早已說過。
有學者打個有趣的比喻說,資本主義的分配不公,最終將出現一種滑稽的困境:洛克菲勒的愛犬在園子裡把食物慢條斯理地吃掉,然而,群眾卻只能無奈地用飢餓的眼神在園子外面蹭磨!這便是資本主義的基本矛盾所產生的必然困局。
資本主義經濟發展到了最後,由於生產資料和產品掌握在少數資本家的手中,社會財富變得高度集中及極度不均衡。這種過程類似達爾文「物競天擇」的本質,差別只是在於掠食的方式而已!從本質上來說,資本主義是壟斷者與被壟斷者、剝削者與被剝削者、掠食者與被掠食者的一種客觀及自然的理性關係。可以說,這種本質也只不過是資本主義的「宿命」!如果只以感性來認識金融海嘯,可能忽略了海嘯背後的真正元兇:資本主義的結構性本質!
當生吞活剝的工具或方法,並非是以利爪及牙齒,而是讓大多數人成為金融大亨的債仔時候,少數能把財富收集過來的人便等同於在大草原上張牙舞爪的掠食者!因此,感性地以貪婪來理解這種情況,斯人覺得頗為以扁蓋全,甚至會變成瞎子摸象!
華爾街大亨們的貪婪行為只是事情的表面,老實說,那有一個時代沒有利用時勢來順手牽羊或趁火打劫的人?金融海嘯的起因是信貸過度膨脹(當然可以說是金融機構的貪婪在推波助瀾),而信貸過度膨脹也只不過是資本主義本質的一種客體表現!
所以,當示威人士高舉「打倒資本主義」的時候,真是擊中了列强的核心價值!G20裡誰不是姓「資」的?
有些朋友樂觀地認為透過峰會,「多極世界」的新格局將會令美國獨攬全球的影響力削弱,斯人認為這可能言之尚早!雖然「多極世界」的格局,已經並非是理論,而正是在實踐運作之中,然而,美元現今仍然是難以被取代的全球性最流通的貨幣,甭說人民幣,就是歐羅在現今階段也取代不了美元。至少,美國的兩大「股東」,中國和日本絕不會希望「債仔」出事而令手中的「股份」泡湯的!


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作者: 野原新之助    時間: 2009-12-8 10:12

海嘯背後之東盟峰會

何斯人

2009411

剛開完了G20峰會,東盟峰會便接著在泰國巴堤雅舉行,雖然有他信的支持者「紅衫軍」衝擊會場,但畢竟他信還得要投鼠忌器,不能玩得太過出位,以免日後得不到國際上的支持,尤其是不能得罪中、日兩位亞洲未來大玩家!

站在美國或者歐盟的立場去看,當然東盟愈不濟,對他們愈有利!相信不用斯人多說,讀者們亦都已明白箇中道理。甚至有左道消息說,中情局想利用「紅衫軍」來搗一搗東盟的會場,以拖拖亞洲的後腿!國際政局確實是認真複雜,不過正所謂大勢所趨,人心所向,小動作亦只能起著一時間的拖滯,成不了大事。

這次東盟會議是以中、日、韓為「火車頭」,實際上是填補金融海嘯下美國在亞洲日趨下降的影響力,重新建立起亞洲區的「遊戲規則」,促進亞洲在美元影響力日衰的情況下,如何淡化美元在亞洲的影響力。這亦正是為未來多極世界的形勢來鋪路。

美國在面對巨額負債的情況下,不得不大量印發美鈔,這叫做「量化寬鬆(Quantitative Easy)」,實際上便是使美元進一步縮水!這種情形使持有美元國債的國家的資產收縮,這也是美國賴賬的一種表現。當然,這種做法亦是美國「不得已而為之」的下策,最大輸家當然仍是美國本身。因為結果是導致美元的全球貨幣地位受到了必然的動搖,這亦說明了奧巴馬上任後高調召開了任內第二次的記者招待會,並揚言美元仍屬堅挺的論調。

然而,美國並無他選,要麼便是向他國繼續大量舉債,要麼便大量印鈔。現在美國其實是雙管齊下!不過,舉債的先決條件必須要讓債權人手持的美國國債至少不能縮水,否則到頭來只會令債權國對美國放債缺乏信心,這是美國目前要面臨的兩難矛盾。

歐盟早已利用歐羅來作內部結算,但亞洲地區卻並未有統一的貨幣。因此,是次東盟峰會,中國和日本必須負起填補美元「真空」的責任。印尼和馬來西亞亦在此時跟中國訂下互換貨幣結算協定,這是一個「去美元化」的新開始。這亦是强化「多極世界」的里程碑。

雖然亞洲難以像歐盟使用統一貨幣的歐羅,然而,人民幣在亞洲亦勢將成為亞洲未來的一種流通貨幣。然而,在中國的外總儲備中,日元仍是佔著10%的比重。因此,日本亦會不甘示弱,在亞洲的區域內,其主導地位仍是不可以低估的。甚至可以說,未來中、日在亞洲地區的競爭,將愈呈白熱化。

香港跟亞洲各地區的貿易關係千絲萬縷而且攸來已久,亦非上海能在一時之間可以比擬,因此,香港成為人民幣結算中心,乃是實至名歸無可取代的!不知香港的前殖民官能否超越殖民官的陝隘視野,領悟並配合未來中國及人民幣在亞洲的影響力,因為只有如此,香港的價值及地位才可能更上一層樓。


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作者: 野原新之助    時間: 2009-12-8 10:13

海嘯背後之「陽春」抑或「揚春」?

何斯人

2009422

不同的人士在不同的崗位,儘管立場言論確會有所不同,然而,環球金融海嘯目前這個大氣候,相信卻是不容否定的。
在國外和本地的壞消息接踵而來,國內也未真正能看到甚麼特別具體的利好消息之下,三、四月這段期間,香港的樓市忽地一股腦兒在所有投資項目上脫穎而出,確實是令人瞠目的。
昨天剛好閱過王文彥先生《强力反彈,見好即收!》一文,其中理據都清楚道盡了這次所謂「陽春」的底蘊,斯人亦不好在這裡越俎代庖。
人始終是感性的動物,因此受到刺激而產生衝動自可理喻。經濟學家凱恩斯也說過股票市場的行為是「獸性的衝動」。「獸性的衝動」其實拿來借鏡於香港目前的樓市也會有幾分合適。
這次金融海嘯的洪流主要是從上而下,換言之,大戶損失大,中戶損失中,小戶損失小。當然,最大的大戶還應該是銀行!其實如果心水稍清的朋友,都不無奇怪發展商開盤打從去年底便一反常態,以相對較「優惠」的價錢及條件來「關照」買家大眾們。這種「關照優惠」到了四月,更出現了一手價平於二手價!究竟是大戶是真想「優惠關照」小戶?還是大戶「不關照不成」?那是仁者見仁,智者見智的事情,斯人無意倒人家的米,畢竟這是資本主義社會的「遊戲規則」,有輸家便有贏家,卻沒有均富共贏這回事的!
在金融海嘯下,大戶需要現金比甚麼時候都要來得重要,中、小戶手中的現金卻是處於「資本避難所(或棲息間)」買少見少的情況下,苦無選擇。
老實說,連藍籌股都會動搖的情況底下,甭說任何種類形式的基金或「債券」,就是保險相連的養老基金都讓投資者望而生畏(當然最好是連强積金都不用供並且馬上「回水」)!
買貴重金屬?珠寶手飾?現金定期?米?車?把錢埋在後花園?乾脆消費掉?相信以上這些選擇始終都及不上買樓吧?雖然「上了車」未必容易「完整下車」,對大部份人來說,股票、基金甚至保險(主要是投資相連)這種投放資金的重點載具,在當今(還會有好一段長的日子)嚴重缺乏信心的情況底下,奈何還能夠有些甚麼的選擇?難道坐以待斃地讓各國政府大量印鈔後,眼巴巴看著手上的現金縮水不成?
從這個觀點方面,斯人同意陸振球先生說中產也會跑到天水圍買樓的現象。當然,說起怎麼樣增加就業,那就只可能是他一廂情願的一家之言罷了。
不知道大家還記不記得2007年深圳的樓市?那次的大升市確實可以為我們帶來一些啟示。
深圳在2007年1月的平均樓價是每平方米一萬元,但是到了十月份,樓價上漲了幾乎一倍,是平均每平方米一萬七千元(當然有些達二萬多元)。
在不到一年的時間內,樓價上升了70%,難道是深圳的經濟突然急速起飛嗎?中國的經濟增長率也上不到10%,難道樓價的漲幅會跟經濟的增長有那麼大的差別嗎?很明顯,深圳這種現象是不合理的!
我相信也不用深究誰能負擔得起的問題,亦不是簡簡單單的用經濟學上「流動性過剩」便能解釋,這實實際際上是一種泡沫現象!背後的原因是06及07年之間,珠三角的投資氣候及經商環境持續惡化(例如勞動法的實施及宏調帶來的銀根抽緊等影響),很多企業家把應該投資於本業或還未有投放的資金,都集中起來放進物業市場來「撈一把快錢」及「棲棲身」,這便是國內稱之為「虛擬資金」的突然熱錢了!
由於這批原本是實業經濟的龐大資金,一下子從產業市場抽走而投放到深圳這個較穩定和有轉流性的物業市場裡去,深圳這個相對在國內算是規模較少(跟上海或其他大城市相比)的物業市場,自然一下子便被炒得了火烘起來!
目前在香港的各類投資市場,其七零八落之態勢,正好跟上述情形有點異曲同工!尤其兩者相同之處,都是資金被動及被迫强行尋找資金棲息所的問題。但棲息始終不是「定居」,資本「定居」的條件絕對是需要經濟有較長遠穩定的基礎,其中恐怕最具意義的基礎之一便是社會的低失業率!
近期特區政府公佈的失業率已高達5.2%,估計年底更會達7%!然而,無論是5.2%或7%,都反映不了現實!
現實情形應比公佈的數字還要來得大!隨便舉個例說,相信大家看新聞都知道國泰航空公司近日對員工的安排?事實上香港目前也有不知多少「低度裁員」的公司,這些公司都同樣隱匿著這種性質相類似的「隱性裁員」(如扣除一切津貼、大量放無薪假等手法、不接受減薪便要面臨被裁)。這種「隱性裁員」的危險便是在於其隱匿性!隱匿性的危險便是讓大家無法看清事實,不能看清事實便無法對症下藥!為何消費力不斷下降?消費力下降又如何振興得起社會經濟?
是「陽春」還是「揚春」(即宣揚春天的來臨)?讀者們宜首先看清楚目前經濟的底蘊。.


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作者: 野原新之助    時間: 2009-12-8 10:13

海嘯背後之虛假需求的禍害

何斯人

2009425

前文《陽春抑或揚春?》有讀者說斯人的觀點比較新!然則是好是壞,斯人不得而知也不想深究,事實上,「新」字並沒有好與壞的屬性。

在前文中,斯人遺漏了一點,那便是生意商人的錢!草根當然是打工仔(甚至領取綜援的市民),然而,中產人士之中,不乏企業的經營者。在金融海嘯之下,相信大部份行業都飽受不同程度的衝擊。

這種衝擊主要都是由需求減少而引起的。需求下降令生意淡泊,企業亦自然把生產(或購進新貨)的速度放緩(這也是裁員的部份因由)。這便產生出應該用於生產而卻要停滯使用於生產的「待用資金」,由於需求繼續地缺乏彈性,這類資金得需要找尋合適的「棲息空間」。

可是目前根本並沒有真很合適的「棲息空間」,就是把資金放回銀行去收短暫定期,除了息口還不夠用來貼通漲之外,在當前的國際金融海嘯下銀行亦有風險之虞(特區政府雖有存款保障制度,但小心!不是甚麼類別的存款都會被一概保障的)!這也是資金獨愛流入樓市的基礎,樓市的交投順理成章地被增加。所以斯人說今天香港樓市的所謂「陽春」,跟07年珠三角廠商把生產業務的資金流到深圳樓市去「棲息」的「陽春」有些異曲同工。

金融海嘯是資本主義「虛假需求」本質一種客觀的體現!資本義就像是一尾鯊魚,鯊魚的呼吸是靠不停的游弋,資本主義亦要不斷地去製造財富,當市場實際需求達到了飽和點或傳統的實際需求滿足不到(主要是追不上)不斷膨脹的企業及其超額的供應時,資本主義企業便要靠製造需求來繼續把不斷擴張的企業及其產能支撐下去,這就萌生出所謂「虛擬經濟(Fictitious Economy)」的由來。這種「虛擬經濟」的基礎主要是由「信心」和「信用」架構而成(有關「虛擬經濟」,斯人將會在下一章跟大家繼續探討分享)。

廉價的息口,使信貸放款的成本低廉,隨著「信心」及「信用」尺度的寬鬆,消費者要弄到錢來買東西並不困難,這確實是增加了需求,但這種需求並不是真正由實際需要來帶導,而是通過了借貸透支來刺激消費活動的「虛假需求」。換句話說,我愛引用的例子是買車的選擇,購買一輛車子可能是有實際的需要,但當考慮選擇何種車子的時候,這個考慮的過程便會經歷被車商的廣告(或推廣策略)、財務安排、社會流行意識(或價值文化觀)、當然亦有個人從實際上的考慮等因素所左右。

當購買者最後決定了要買一部本田雅閣抑或是平治S系列時,也就反映出那種因素在影響著購買者。一位完全可以不拿財務公司一分錢的本田買家,可以透過財務公司對他的「信用」評估然後有「信心」地給他足夠的貸款額來買進一部S系列的平治。這位購買了平治的「車主」(實際只是名義車主),由本田提高到平治之間的需求差距,便是「虛假需求」的客觀體現!因為實際上這位「車主」由於買了一部平治而讓財務公司以「虛假需求」的手段來多做了一筆生意!

大家可能以為這是一種促進經濟繁榮的表現,至少受惠於此項交易的企業不僅是財務公司,而且還有平治的代理商及生產商,還有一大批零件商和工人,保險公司和運輸處都會因車價或氣缸容量大了而會使其收入提高!

然而,這種以虛假需求作為支柱而引發出來的繁榮,正正便是經濟的泡沫!骨牌效應的產生與否,便往往由這位購買了平治的名義車主來做「決定」!斯人說這種「決定」並不是自主式的,更大程度上是不由自主式的!當這位車主經濟出現了困難而斷供車貸時,虛假需求的負面價值便會像骨牌效應般地也掃到了最下游!

當然,一、二個這樣的名義車主決不會成得了甚麼氣候,但環球經濟的不利情況同時在打擊著各國的這類名義車主時,問題便出來了。況且還有名義業主、名義…?

針對這種現象,外國有經濟學者打了個有趣的學術比喻:有一位仁兄他從銀行借來了一百萬元,跑到一個小鎮裡來消費,他買樓、買車、裝修、搞花園、雇傭工、大量購物…,一百萬元最後當然被花光掉,這位仁兄愔然離開小鎮踏上了還債之路。然而,小鎮隨著這位仁兄的離去,短暫的繁榮便被劃上了句號。但問題是小鎮大部份受惠於那位仁兄的業務,都因為短暫的繁榮而不同程度地擴充了(不擴充也得要增强產品或服務的質量、或者多入了貨),有些為求增強競爭優勢而又缺乏資金的商人甚至進行了融資!結果小鎮裡很多商業被迫倒閉,引發了很多人失業(包括僱主),而且小鎮裡很多人還欠下了大大小小的各類債務…結果也不用斯人多描述了,大家心裡相信亦已有底。

這也就是「虛假需求」所產生的泡沫經濟與及泡沫爆破階段所出現的連鎖式骨牌效應。


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作者: 野原新之助    時間: 2009-12-8 10:14

海嘯背後之虛擬經濟淺談1.

何斯人

2009430

美利堅合眾國前總統尼克遜於1971年8月15日,把美元脫離了金本位以後,來自44個同盟國的730位代表於1944年的聯合國金融及財政會議(United Nation Monetary and Financial Conference)或通稱布萊頓森林會議(Bretton Woods Conference)上把美元跟黃金掛鈎的決議亦於此時此刻被正式劃上了句號。

失去了金本位的美元,當然可以自由自在不受到黃金的因素所制約,換句話說,美國政府可以因應需要,以大概七美仙的成本,大發印上了不同面值的美鈔!

然而,沒有黃金基礎的美元,憑藉甚麼作為基礎來保持「硬朗」呢?答案便是國力!國力就是美國在全球各種的領域內,把包括軍事(軍工)、科技發展、學術(全球最出色的學府主要還在美國)、經濟、金融(包括保險)、訊息工業…等由第一到第三產業也都包括在內的綜合領先地位所產生出的全球影響力!

這種全方位式的影響全球的力量,便也就是美國的綜合國力了!美國這種國力為她奠定了超然的環球信用,美國這幾十年的優越地位,靠的已並非黃金,而是以國力來維繫的信用了!這種情形便有點像信用卡公司把閣下評級以後,給予何種信用級別那般。

美國的信用基礎便是以美國的綜合國力來承擔,然而計算這種基礎是要較以黃金來衡量美國的信用來得複雜及困難,而且在某些數據上還存著很大的爭議性和落差!由於根本很難會有某一、兩條方程式,能把美國在某個時期應可獲得的信用額準確換算,再加上這不純粹是錢的問題,還有其他複雜的因素在左右著,其中政治的因素便已經是重要的一項!

綜合國力不外乎兩個字:信用!如果美國不能夠維持全世界對她的信心,那麼,不要說是全球各國,就算是美國人民,都會對美國的信用產生懷疑從而人心背向,跟美元掛鈎的任何商品(包括國債),自然有如溫總在倫敦G20記者答問會中那句表示對美國信用開始產生懷疑的話!如果不是這話切中了美國的要害,相信奧巴馬亦不會在短短36小時之內,現身說法作出針對性的回應。

因此,「虛擬經濟(Fictitious Economy)」能夠登堂入室地正式成為了美國經濟的新內涵,的確是有其背景及原因的。

當然,自從美元不再是美金,美國政府便不被金本位制約而可以按國情需要,大量印製這種「綠背紙幣(Green Back)」的美元了。美國只要仍然能夠維持環球「龍頭帝國」的江湖地位,也就可以大玩「虛擬經濟」了!

「虛擬經濟」也並不是今天的經濟新名辭,雖然目前還是屬於美國環球經濟的壟斷「利器」,但這並非表示其他國家在這方面完全沒有意識!在2002年11月中共在「十六大」的政治報告裡,其實已經清楚地提出了要求正確處理和發展「虛擬經濟與實體經濟的關係」!

在談到虛擬和實體兩種經濟的互相作用及排斥的矛盾之前,斯人認為首先必須先來做點註腳,以分別一下「虛擬經濟」的內容。「虛擬經濟」是有狹義和廣義之分,狹義虛擬經濟始見於馬克斯所指的虛擬資本。

狹義經濟一般是定位於股票、期貨這類虛擬經濟的極端形式以及現時流行的所謂網絡經濟(如Yahoo、Google、微軟甚至科一等)、虛擬企業(如品牌企業)等具體的新興行業特質及營運表現的形式上。

然而,廣義虛擬經濟才算是可以反映出虛擬經濟的真實本質,引用馬克斯的另一句話說:「人類生活的對象化」!生活本身就是財富,籠統地說,這就是廣義虛擬經濟的本質。說具體點,物本經濟時代,勞動對象化於物質產品創造出新的價值並進行交換從而構成經濟活動的話,那麼在今天,生活對象化的過程中,所產生出的訊息等生活要素就足以進入市場來進行交換,這就大大地擴展了財富的生成時空,這也就就是廣義虛擬經濟的本質。

美國採取的是廣義虛擬經濟(Generalized Fictitious Economy),在這種本質底下,美國的財富創造和分配在整個經濟活動中,已經由圍繞實物商品生產和分配,轉移到圍繞非實物商品生產和分配(荷里活電影、迪士尼、麥當奴概念便是一例)。

傳統的經濟學只聚焦於實物的財富來創造及分配,對於非實物性的需求都一律放到只屬於精神領域的道德範疇裡去,卻人為地切斷了跟經濟活動的關聯,這見證於歐洲的藝術品為何大多跟宗教劃分不開的原因上。這也是傳統的經濟學被稱為實體經濟或物本經濟的其中因由。

隨著時代複雜性的發展,精神生活的各式各樣强大需求已經再也不可能被困在僅是屬於道德生活的範疇裡面。這些與日俱增的精神生活的龐大需求,漸漸形成了現代社會的非實物商品的活動。只要有需求便會有供應,現在只要幾場的英超聯賽總收入所創造的GDP,可能比全英國麵包生產商全年所創造的GDP相差無幾(相信阿當‧斯密也要為之瞠目結舌)!


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作者: 野原新之助    時間: 2009-12-8 10:16

海嘯背後之虛擬經濟淺談2

何斯人


2009年5月16日
溫家寶總理說:「信心比黃金更重要!」這句看似輕描淡寫,內裡卻是蘊含大國搏奕「密碼」的無限玄機,正好是一語道盡了斯人想要說的話。 美元在1971年前撐腰的是實物黃金,1971年後撐腰的卻是虛擬的信用。這個所謂信用的來源,就是溫總所說的信心! 大國所玩的虛擬經濟,靠的還不是「信心」?正如大家對美國這個當代的「龍頭帝國」還是有信心(亦不由得沒有信心)的話,信用便自然存在,「信用額」便可以如蟻附蝗!美帝國只要想增大一下「信用額」,那便發動一、二場中亞細亞的反恐戰爭或到科索沃來抑制一下所謂種族清洗,甚至挑剔一下第三世界的人權紀錄狀況,信用便保證會立刻到來!總之,以美國為首的發達國家,早已經在上個世紀7、80年代開始大玩虛擬經濟了。 這裡有些數據供大家參考,或許能夠支持斯人的這種說法。根據世界銀行《2001年世界發展指標》,美國的第一、二產業GDP比例,已經下降到不足30%,而第三產業卻上升至70%以上!再看其他具全球影響力的國家:日本的第三產業亦從1990年的56%增加到了1993年的62%;英國則由1990年的67%增加到1999年的74%;德國由1990年的64%增加到1999年的71%;法國由1990年的70%增加到1999年的74%!這正好是在顯示出,大國已經從實體經濟為主導,漸漸轉變成目前以虛擬經濟作主導的新方略。 幾年前,通用電器(General Electric)前CEO Jack Welch的書(無論是‘Winning’ 、‘Jack: Straight from the Gut’ 及‘Winning the answers’)都曾經一度洛陽紙貴膾炙全世界人口,而且更是美譽連綿。《財富》譽他為「21世紀最佳經理人」,《商業週》則認為他是「美國企業界的象徵」,《金融時報》說他是「有史以來公司董事局的第一人選。當今世上最受仰慕的三大商界領袖之一」!當然,總還少不了知名人士如Bill Gate及巴菲特等的「貴手」高抬。巴菲特甚至說他是管理界的Tiger Wood! 斯人當年亦出於仰慕此君的大名,拜讀過一下他的著作,觀點內容確實是很不錯,但不知是否坊間讚譽抬舉得過了頭,反倒覺得他大部份的內容卻都並不是太新鮮,如果作為跨國大公司的總裁,Jack Welch當然是「超班馬」,但美國超班之馬多的是,斯人實在是大惑不解何故獨只有此君能夠「跑出」?倒是跟一些有識之士討教過後,了解到其實此君的獨到之處,乃是在於他懂得掌握時代脈絡!他跟其他超卓的商界領袖之所以不同的地方,正是在於他深諳虛擬經濟之道,而且更學活用到企業的經營上去! 其實Jack的不凡之處,只不過是將集團的第二、三產業比例,由一直只佔據集團總營業額的15%,增加到了75%!當大家都只看到GE通過在股市大量拼購而形成了一連串相關交易的炒作機會時,人們都察覺不了他背後的「道」,卻只能看到他的「術」!畢竟大部份人只都是急功近利愛賺快錢的,事實上亦不太需要去理解Jack Welch的這種「道」。 Jack Welch這種「道」其實正是效法了美國政府的虛擬經濟之「道」!他發展虛擬經濟,既尋找題材炒作一番之餘,亦達成了他最終要構建的企業虛實之道。他不僅使GE可以緊靠著整個美國經濟發展步伐的大勢而受惠,更重要的是他察覺到70%的虛擬經濟和30%的實體經濟是當今美國國家經濟的有效受惠比例,自然而言Jack Welsh亦拿GE的虛實比例來跟政府的經濟精神看齊! 還有一點斯人想一提的,就是不要把「虛擬經濟」跟弄虛作假來對號入座,那絕對是兩碼子事來的。正如美國政府把虛實「鎖」死了在7:3的比例上,正是多一分太多,少一分太少,原來虛實是有著嚴謹的法則比例在背後的。正所謂「皮之不存毛將焉附?」這70%的「虛」正好理解為「毛」,而30%的「實」卻正好是「皮」,相信這樣可以更易於讓大家來理解。 說到這種比例的嚴謹,Jack Welch曾經收購了過多的服務業和金融業,令集團「虛」的比例超了額達到了75%的危險線,他立刻努力去拼購另一家製造業公司,希望藉此能把比例拉回到7:3的安全比例上去。當然,很多股民並不理解他這種行為背後的「道」,卻只看得見他在拼購的漣漪中如何令跟隨的股民從中獲利(或損失)!這也說明了就算是在美國商界的精英當中,也沒有多少人能真正通曉虛擬經濟的這個「道」。這也正是Jack Welch與眾不同的地方!可以說,當其他人只懂得炒賣股票來賺短線錢的同時,Jack Welch已經把GE這所全球家傳戶曉生產電器的「百年老店」,悄然搖身變成為一家高科技製造商及擁有各類生意的綜合商業體。 透過以第三產業跟其他產業類別的GDP比例方式來衡量國家是否在以虛擬經濟在作為主導之外,目前還有比較普遍的是以‘恩格爾系數/定律(Engel’s Law)’ 來衡量一個國家的富裕和發達的程度,這也是對虛擬經濟的一種「恆溫計」。 恩格爾(Ernst Engel 1821-1896)發明的這條定律,剛好是跟上述那種虛擬的系數形成了負相關的聯系。換句話說,以美國為例,她的第三產業所創造的GDP,佔其GDP 總體70%以上,因此她的虛擬經濟系數可能是全球最大的,但在恩格爾系數來說,美國卻又是全球最小的。 簡略說,恩格爾系數是指一個國家人民的基本生活必需品的支出在整體支出所佔的比例。由於發達國家的人民,對基本生活的必需品開支相對於落後國家為低,因此從理論上來說,國家愈富有則系數便愈小。這也是在一定程度上反映了發達國家是傾向非生活必需品的消費需求模式。 發達國家的恩格爾系數都在不斷地下降,世銀的另一項數據顯示,美國自1946年的恩格爾系數由35.27%降至1983年的20.63%;日本則從二戰後1945年的66.4%到了1960年的41.2%再在1979年下降至27.9%;英國自1948年的45.1%到了1978年降到34.9%;法國自1950年的45.3%到了1980年成為了28.5%。 斯人所引用的,恰恰是在於使讀者們可以更容易來了解虛擬經濟的來龍去脈,使大家對金融海嘯的本質在解讀方面可以有較佳和更多的選擇角度而已!事實上處身於今天資訊隨手可摘的年代,學問知識已經不再是誰的專利,如果真的要有專利,那便是勤於學習者的專利。虛擬經濟的遊戲規則決定了愈來愈多的經濟活動並非是按依賴創造人類需要的基本物質,而是通過利用概念來創造財富。 由於通過了增加發債來推動消費以「創造」財富,虛擬經濟的需求被「創造性」地扭曲(相信虛實比例已經失衡),如果讀者們看過斯人13篇的《海嘯背後之理財定見的結構性破壞力》,便會更容易理解「虛假需求」是甚麼貨色了。無獨有偶,今天(15/5/09)奧巴馬在新墨西哥州會見當地居民時,頭一句便說:「我們不能光靠舉債度日」他認為情況不能繼續下去,美國人要為國債繳付利息,令下一代必須償還更多債務。事實上,美國如今讓中國持有美國國債超達7,440億美元,美國亦已成為了債務帝國。 簡單具體地說,如果有銀行願意借90%的貸款額予買家置業,相信買家都會無比雀躍(我曾在《海嘯》系列中提及過08年一位因為借不到95%貸款來購買沙田中心的女士向電視台埋怨的例子)。又正如因為信用卡的「信用額」被提升了,信用卡持有人很容易由原來想買4,000元的‘LV’ 皮包改為購買6,000元甚至更貴的另一款式!事實上,這種誘惑並非是人人都能抵擋得住的。上述這類由於信用額的變化而觸發增加的需求,便是斯人所謂的「虛假需求」。 至於貸款人的信用憑證,便要視乎放債機構對債仔的「信心」評估了!這個所謂「信心」也並不只單憑債主對債仔的財務評估那麼簡單而又「書本化」的,卻是債主在特定時空內對放債的需求(比如銀行在年尾和年初都有著不同的借貸標準;又比如去年尾銀行的收縮貸款政策只為內部策略等)而已。 金融海嘯是經濟泡沫的爆破,經濟泡沫的來由是虛假的需求,虛假需求的背後是源自財務機構為了多賺錢(亦可以說是貪婪)而濫發債項「招募」債仔的結果!這可算是一種虛擬經濟的嚴重失衡,所謂失衡的意思是虛擬過多(正如我們稱「水份」),實體過小,正如Jack Welch要保住通用電器的例子,關鍵是要「虛實」按合理比例來平衡,否則就會失衡而釀出了金融海嘯這類亂子! 斯人有個可能不太貼切但較深刻的比喻,如果毒販子好像現今那些財務機構發債那般來濫發毒品,以至於每個人都上了癮而成為了「道友」,那麼毒販最終亦會陷入經濟困境的,原因是「道友」們只有持續地增加需求,而付擔能力卻持續地下降,這「生意」當到達了某個階段時,不是已經鑽到了死胡同了嗎?

作者: laserfinger    時間: 2009-12-22 11:04

海嘯背後之越南的啟示

何斯人


2009523


越南擁有陸地面積33萬平方公里,人口達8,067萬,經濟以農業為主,其中水稻品質甚高,產量亦相當之大,年出口量位列世界第三位。
這同時也是一個苦難深重的國家,幾個世紀以來,越南都要不斷地跟外國勢力作戰鬥,她過往的敵人還包括了滿清、法國、日本、美國、中國等大國。當然,越南亦曾經染指過她的鄰邦小國柬埔寨和寮國。
20世紀80年代,越南終於可以擺脫了連年戰禍致力發展經濟。1986年,越南開始確立「革新開放」的經濟發展戰略。在政策推動下,越南陸續地吸引了不少外來資金,經濟因此呈現快速增長並且勢頭愈來愈趨旺盛。斯人還記得身邊有不少朋友都曾跑到越南去考察,甚至有個時期,地產代理業的龍頭大哥都表示有興趣將業務擴張到越南去!
在外資不斷湧入的同時,越南資本項目亦然大門中開,12類對外開放項目中11類例如通信、保險、銀行等業務已經是對外開放了。
過度的開放與及經濟經驗相對的不足,令越南高速發展的經濟埋下了憂患的伏線。剛放下了自動步槍的越南人,面對沒有硝煙的經濟新戰場,除了只看到滾滾而來的金錢之外,幾乎甚麼都見不到。
2008年3月,越南的經濟終於出現了災難性的崩潰!除了越南盾大幅貶值之外,樓市、股市亦急速地下滑, 25.2%的通脹率在所有的越南人眼中是從來見所未見的,被譽為世界米倉的越南甚至出現了搶購大米的缺米風潮!列強槍砲也許征服不了越南,但越南卻在前所未有的經濟硝煙中倒下,而且看來也難以再站得起來!
危機已經把越南的通貨膨脹率在極短時間之內推到了25.2%!理論上說,越南人手中的越南盾,就是動也不動地安放於世界的任何一個角落,每一千盾的購買力便只能有七百四十八盾!接著當然便出現了紛紛拋售越南盾的「互相踐踏」局面,實際上,25.2%只能算是一個「官方指標」!
跟普遍的東南亞國家一樣,由於越南政府是實行外幣管制,因此兌換外幣只能通過昂貴的地下錢莊來進行黑市交易。情況的發展最後連黑市兌換都出現了兌無可兌的情形之下,越南人唯有轉移到民生必須品的範疇裡來搶購,包括像我們港人某些時期那樣,瘋狂地往超市的貨架上掃,大量搶購大米、糧食、甚至礦泉水…等等。至少貨架上的生活用品價值會比貨幣升得慢一點!此種末世情景有如德國在一戰之後,亦如中國抗戰及內戰期間,這都是古今中外為求保存購買力的不易「公式」,民眾怎知道明天要不要以幾倍(甚至百千倍)的價錢來購買同樣的生活物資?事情已經由經濟危機發展到了成為信心的危機。
搶購潮當一旦出現後,情況便更形糟糕,因為這等於是變相大手拋售越南盾!貨幣這樣一再地被拋售來換取日用物資,物資便更瘋狂地漲價甚至也出現了黑市投機活動,最後通貨膨脹便有如脫了繮的野馬!這就形成了越南的金融危機。
在搶購日用品和糧食之前,外幣、股票、黃金、物業都會在通貨膨脹之下呈「升值」的現象(這是因為貨幣貶值的緣故),不過,除了外幣和黃金(黃金由於可穩定地兌換外幣,因此亦形同外幣)之外,物業和股票必須要在賣出時才可以套現,而且並不與國際貨幣產生直接的聯繫,始終只能夠以越南盾來做結算。
在現實生活中,沒有人會在這種極端的情況下,還要出來混一下樓股市場這淌「濁水」的,由其是通脹高企不下時,樓價亦會不菲!業主們為求搶先套現,樓價便只會隨著惡劣的經濟情況拾級而下,最後甚至低至一袋米的價錢!米飯始終還是可以用來裹腹,相信看過《葉問》那套電影的讀者,還記得葉師傅把金錶拿去換一碗米的情景吧?在這種情形下,甚至性命都及不上了一袋大米,甚麼名錶、靚車、大宅又算得上甚麼?至於股票就連米都換不了,也許只能拿來煮飯吧?
越南這種危機背後的元兇就是熱錢!世界上熱錢多不勝數,有明亦有暗,有私人財團的逃稅避險資金,有地下資金,有恐怖組織資金,有毒販資金,有流亡政權的資金,也有由帝國主義「經營」的戰略性熱錢資金!
最近瑞士銀行被國際貨幣基金會要求公開所有存戶身份。相信大部份這些懷有各種理由而要隱蔽到瑞士銀行的資金,將「被迫」調離而成為了國際流動熱錢的一部份。這些熱錢數目龐大得驚人,往往可以買得起一些小國!據說瑞士銀行的存戶裡頭,便有前納粹德國政府的存款!
這些熱錢需要維持在全球流竄盈利,有學者形容這些熱錢形同到處掠食的狼群!狼的背後當然是由一流專家們來操控。例如97年橫掃亞洲多國,導致亞洲金融危機的量子基金、索羅斯、羅傑斯(這位「慈祥」的朋友最近異常地親中,連我身邊有些朋友都經常要轉貼他的言行以示崇敬)之流便是。有專家說,97年這麼的一掃,整個亞洲區經濟發展便被滯後了十年!其實這已經超越了好一般只單純為跨國金融集團謀私的掠奪性商務動機。
為了不讓大家誤會斯人在亂語,最近有本相關的書籍大家不妨可以買回來看看。書的名稱是《Confessions of an Economic Hit Man》,簡體中文譯本《一個經濟殺手的自白》亦在最近面世(如果要買的話也可聯絡本人)。作者John Perkins曾任職於比中情局(CIA)規模更大、任務範疇更廣的美國國家安全局(NSA, National Security Agency)。作為「經濟殺手」的自白,這本書爆出了相當驚人的內幕,這些內幕透露了美國政府一直在經營著全球性的經濟戰爭,其中還包括著「熱錢戰爭」!
作者說他雖然是披著商人和學者的外衣,實際上的工作就算連占士邦都要讓路!這也是一種冷戰以後的「新冷戰」!可能只需要謀殺或綁架一兩個人物外,在無刀無槍之下悄悄地把別國推翻並掠去其財富!
提一提大家,這並非是一本類似Tom Clancy的《追擊赤色十月》或《Clear and Present Danger》之類的‘thriller’ (雖然上述兩部小說均已被拍成了精彩的荷里活大片,前者由辛康納利擔大旗,後者由夏里遜福任主角)。《Confessions of an Economic Hit Man》這本「自白書」於出版首星期內已經榮登亞馬遜暢銷書排行榜首!並且在出版後的5週內便要再版多5次!據說這種受歡迎的程度在美國的出版史上是前所未見的。
這些熱錢其實賺錢的原理並不複雜,以越南為例,由於越南相對是一個經濟弱國,同時亦在經濟剛開始建設起步的階段,對於外國資金的投入當然是無任地歡迎,這些條件都促使越南成為了國際熱錢集團鎖定的掠食目標!
當巨大的熱錢透過各種「明渠」(不單止是銀行入,也可以透過貿易差額)和「暗道」(如地下錢莊)湧進到越南這個相對細小的市場後,經濟表面上確實是熱了起來的。不用說,熱錢亦透過各種不同的形式(包括財務形式)直接或間接進入到股市和樓市裡去。
本地銀行及財務機構在熱錢「水浸」的情況下,亦為了不承受負息差的巨大壓力下,借貸便紛紛地愈來愈寬鬆,相信類似「水浸」的情形大家也曾在香港見識過(目前的「陽春」也是熱錢在主導)。結果樓價和股價都瘋狂地向上飈升而最終導致了「全民皆炒」!慢慢地幹實業?哼!把資金先炒它兩轉吧?
相信熟悉財務(是財務!不是會計)的讀者都明白甚麼叫做‘hair cut’ 這回事?當這些國際熱錢專家們眼看‘hair cut’ 的時機來臨(通常是在國際高通脹的情況下,樓價亦會因此而出現更大的「升值」),便逐漸地在市場高位憑著高超的技巧悄悄地在各個市場「陣地」出貨套取巨大的盈利現金差額和本金,亦同時不動聲息地把所有資金慢慢地從「明渠暗道」裡抽到外國去。
當這些國際熱錢賺到盤滿砵滿時,越南便只剩下了高通脹和崩潰了的各類市場!銀行和財務機構一旦被抽走了熱錢,銀根亦同時出現了緊縮,這時所有的貸款按揭活動便有點像我們去年第四季的收縮現象!相信也不用斯人多說,業主就算願意大割愛,市場都會缺乏承接力。
高通脹自然令到越南民眾開始拋售本國貨幣,這可說是一種惡性循環,大量拋售越南盾的結果使越南本來的高通貨膨脹如火上加油,這樣便出現了如前述那種情況,即民眾把越南盾轉移到大量搶購生活物資去,這樣一來,越南的通脹更加不可收拾!最終越南的金融災難把整個國家的經濟生態摧毀到回復「石器時代」(某位美國參議員向巴基斯坦穆沙拉夫政權曾語出恐嚇的話句)。
中國和香港是不是已被熱錢集團鎖定而成為目標?答案已是肯定的了!不過,中國和香港的經濟規模始終遠比越南大,迴旋空間相應亦是大得多。97的亞洲金融風暴事件亦確切反映了這種事實,再看看昨天格林斯潘是如何高調「平反」任志剛便應當更為清晰的了。
正所謂「天下熙熙皆為利來,天下攘攘皆為利往」,這也可以用來描繪資本主義的社會現象。然而,當我們熙熙攘攘地為利來而又為利往的同時,能不能看清楚這種「利來利往」的真實本質?不然的話便只能像越南那樣,陪人家的利來,亦賠人家的利往了!
p.s. 金融時報出版社的《奧巴馬公司》新書書評現已在【斯人天地】內連載刋登,有興趣者請登入觀看。
作者: laserfinger    時間: 2009-12-22 11:05

海嘯背後之一石激起千重浪

何斯人

2009年9月19日

日子過得真快,雷曼不經不覺間已經倒閉了一年!對於做生意的人來說,這真是有如坐過山車般的一年!雖然雷曼苦主仍身處水深火熱,然而樓市和股市卻又重復歌舞昇平之景。我常在想,如果人能夠像某些動物那樣,由去年9月15日開始冬眠9個月左右然後醒過來,至少由於市場表面上亦經已回復到雷曼倒閉前的狀況(甚至表面上更好),因此冬眠後起來並不會覺得有甚麼異樣而繼續以相同的心態來處理事情吧?目前情況真好像有點是這樣,難道有些人真的曾冬眠了嗎?
愈來愈多人認為海嘯已成過去,至少在雷曼倒閉後才置業買股者,亦以實際行動來表現出這種信念。
在雷曼倒閉不足半年,樓市首先承接過今年2、3月份的所謂小陽春,繼而拾級而上,僅在短短的一年時間內便直追到了雷曼倒閉前的水平,這可不是因為用了甚麼樣的「特敏福」,只是由於各國貨幣寬鬆政策「重藥」的奏效!
在貨幣供應量大增的情況下,熱錢也就開始四處流溢尋找合適的市場,其中選擇香港應當是一個不錯的決定。
熱錢獲利要能「立桿見影」,在香港的出路當然是非樓則股(市),這是符合熱錢流向的選擇,亦是香港唯一的藏富之源。因此,在雷曼倒閉不足一年裡,香港能夠重返「歌舞昇平」之境,實拜寬鬆貨幣政策和信貸熱錢所託(或托)!
2009年上半年的寬鬆貨幣政策,並非僅是「寬鬆」,而是「極度寬鬆」!據某些資料來源顯示,便是在這半年內熱錢流入的數量,乃香港歷來從未有過的那麼多!其實這道理也不難明白,治大病必須下重藥,這種「極度寬鬆」的信貸政策是非常時期的非常產物!各國政府一起提升貨幣供應的結果,貨幣的流通量當然是增加,熱錢要加快速度來找出路亦是理所當然!
然而,這種政策是不可能曠日持久的,重藥雖能治大病,其副作用亦會逐漸衍生出其他嚴重的問題。任志剛最近說得好,他說:「經濟與金融正面臨著扭曲!」
如果經濟實質並沒有增長,金融卻過度地蓬勃(由其是信貸),這種情況下出現的繁榮是完全沒有基礎的,而且亦十分脆弱!這正好等如政府在作財務透支,如果透支出去的錢,經濟仍舊不能在可見的未來出現實質增長而回籠的話,那麼整個經濟格局還將會出現更壞的情況,首先要面臨的便是極度嚴峻的通貨膨脹!
通貨膨脹的結果,是會把所有的資產都泡沫化,資產當然不光是物業和股份,好些在生產領域內的原材料、製成品或半製成品甚至生產資料其實都會經常地處於資產的狀態。
資產泡沫化愈嚴重,企業倒閉便愈多,大量破產的老板與及大量「下崗」的員工一旦出現,結果便會發生車按、保險分期(包括非強積金類別的各類養老保險)、樓按方面的斷按斷供和卡數的拖欠或拒付!社會失業率高企及持續飈升,如果加上社會上的褔利制度又不能產生太大的平衡效果,那末,當太多數家庭在面臨兒女的教育開支、家庭的食物開支、醫療開支等問題纏繞而始終解脫不了的話,各種各樣的社會問題便會大量地應運而生,這對社會必然造成了各種程度上的負面衝擊,其中當然包括了犯罪率飈升,甚至會引發起暴亂,這是最壞的預期!
從好的預期來看,即使是經濟在開始復甦的情況出現時,還有著一個非常棘手的前提!那便是任總所說的關鍵是在於各國政府如何掌握退出其寬鬆貨幣政策的時間!看來這是一個極高度的技術問題。
從目前的形勢看來,美國的經濟已經有復甦跡象,亦顯示寬鬆的貨幣政策已經初見其效!像上半年那種讓大量資金蜂湧入市的情況應該將會有所收歛,換言之「極度寬鬆」的貨幣政策很有可能轉變為「適度寬鬆」的貨幣政策。這是季末和明年初應該要加倍留心的事情!
大部份市場人士都明白這種影響,因此他們的神經也是繃得蠻緊的,特別對大部份曾經歷過金融海嘯的投資者及商界人士而言,只要市場有任何風吹草動是來自於貨幣政策變異的話,都有機會被驚弓之鳥觸發起極大的震蕩,如果是這樣,非理性拋售的情況將會如江河缺堤,覆巢之下豈有完卵,衝擊後果將會是相當的嚴重!
因此,各國政府計劃退出貨幣寬鬆的時間必須要拿捏得相當準繩,而且更必須要按步就班地隨著經濟復甦的節奏來把貨幣政策淡出,這亦是各國政府深感頭痛的問題,亦是我們任總擔憂之所以然。
在雷曼倒閉的一年裡,甚麼「不可思異」的事情(如匯豐和AIG都會出問題)我們都罕有地經歷過了,如果要相信那些口中不斷喃喃「入市良機」的各類利益集團的推廣硬銷說話,那麼在羅湖商業城電梯口前,閣下可能也應該囫圇吞棗的被那些穿著旗袍的姑娘們輕而易舉地拉到了她們的酒家裏吃飯。
投資市場好不好在乎經濟的背景會將如何,正如我曾在《代理人》提到物業雖有投資和使用價值的雙重屬性,然而一般置業人士實際只能取其使用方面的屬性。由於置業者大多都需要按揭來置業,穩定的收入對置業者實在是最重要不過的事情,因此歸根究底,正如金融並不能夠跟經濟獨立分家那樣,物業還需要跟實質經濟和就業率等方面來掛?,否則缺乏經濟的實質支持,資產價格單獨上脹也只不過是泡沫的一種反映。
一石激起的千重浪,迫不得以的寬鬆貨幣政策,漣漪所及固令投資市場產生蕩漾,然而,這絕對不是春風產生的蕩漾,這種漣漪必然會有強駑之末的適可而止之時。
春風就算來臨亦在乎是否能產生出蕩漾的微波,經濟復甦與政府能否有效逐步淡出貨幣寬鬆政策,是既關連卻並又沒有因果的必然關係。理解這種情況的讀者,不用「專家們」的軟銷硬銷,亦不會出現如「羅湖商業城」那般被動的情況!
作者: laserfinger    時間: 2010-1-11 22:22

海嘯背後之暗戰

何斯人

2009年10月10日

中國輪胎輸美,一直是本年中美之間鬧得到沸沸揚揚的事情。本以為美國商務部有意改善這種緊張的氣氛,怎知吳邦國總理剛從美國返華,奧巴馬便跟美國保護主義份子一道把中國輪胎事件鬧得更大更兇!
既然人家要跟你玩保護主義打貿易戰,我覺得中國商務部把美國進口補貼的雞肉抽出來也是適時而明智之對策!表面上這不難明白是還以顏色之舉,然而從更深的層次來說,這是中美糧食戰爭中,中國自衛反擊戰的啟端。
美國有全球最佳的學府,自然是精英雲集,這些精英們在想問題的刁鑽程度,恰恰便反映在美國强勢的綜合國力裡面。
不知這是否大英帝國的「斜陽」本質,末代港督彭定康曾不知何故在其任內發表了《孫子兵法》並不適用於商業之言論。恰恰與之相反,美國無論是朝野政界抑或是商界學術界,對於來自不同方面的不同學問,大都抱虛懷若谷且趨之若鶩的學習態度,「如日方中」和「日落西山」的國度原來從意識形態便可以窺得!
孫子的『不戰而屈人之兵』、『上兵伐謀』、『不知彼,不知己,每戰必敗』,早已廣為美國學術界上經上典,並且更具體地應用到國家政策的層面上。
美國精英們能夠跟中國打「兵不刃血」的暗戰,除了對不分國界的學問追求極其刁鑽之外,更隱隱透露出他們對博大精深的中國學問,其融滙貫通程度之高,不僅早已脫離了懷疑的啟蒙階段,實已達到了具體操作的實戰水平。毛主席說:「洋為中用,古為今用」,相信美國的精英們確實是真真正正並且全心全意地來落實!
不僅是美國前總統列根在其就職演辭裡引用了「治大國如烹小鮮」的《道德經》一辭,尼克遜前總統在訪問北京之前,早已飽覽了《毛澤東選集》,據聞美國陸軍特種部隊「綠貝蕾(Green Beret)」(電影《第一滴血》由史太龍飾的蘭保便是位前「綠貝蕾」軍人)成立的概念,便是因為前總統甘乃迪受到毛澤東遊擊戰理論的啟蒙,針對越戰搞特種戰爭(special warefare)而成立的。
實用主義掛帥的美國精英們,拋開了主觀的自我意識形態影響,以中國人的傳統智慧來「以夷制夷」,跟中國人展開了「暗戰」!美、英雖然同是以英語為主的國家,然而,從彭定康這類現代帝國精英代表來看,英國人委實太多思想包袱,反倒成了從別人身上吸取養份以資已的極大桎梏!
從司徒雷登點評讚嘆毛澤東在1947年12月25日所公開發表的《目前形勢和我們的任務》裡的10條對蔣介石的具體公開軍事對抗原則,更可窺見中、美相互之間的監察是何其緊密。中、美這兩位老對手其實相互之間並不陌生,雖則在意識形態方面確實是南轅北轍,然而,有些價值觀卻是差異極微。
在對糧食戰略價值的重視方面,至少彼此便有著相當的一致觀念,正如美國前國務卿基辛格所言:「如果你控制了石油,你就控制了所有國家;如果你控制了糧食,你就控制了所有的人!」無獨有偶,毛主席亦謂:「深挖洞,廣積糧,不稱霸。」
中國報復輸美輪胎受到保護主義惩罰性關稅,馬上便打出了反傾銷美國雞肉的這張牌,從反應速度之快來看,反映出中國著實早已緊盯了從美國進口的農產品!
由中國要求加入世界貿易組織(World Trade Organization, WTO)的那天開始,美國就要求中國開放市場讓美國農產品到來傾銷作交換條件。堂堂美國在世貿組織的一張寶貴的贊成票,卻只是需要美國農產品輸華來作為交換的代價,美國人真有那麼平宜簡單的交易嗎?
如果我們以為美國人真的是這般天真的話,那我們就更為天真了!美國精英們城府之深,可算是世界之最,單是這點便跟我們中國人有點相近了。美國是少有的農產品補貼國家,從整個農產品的把控格局來看,美國人固然是洞悉先機早訂策略,然而,這類策略卻原來早已藏於我們三千多年前那本《戰國策》的裡頭。
作為中華文化的繼承者,我不禁驚歎這等公元前的華夏智慧,不僅並沒有像秦俑般只能供人發古思懷,卻居然可以從泥土裡拿出來,拍拍灰塵似的便匪夷所思地重新應用於「睥睨天下」!
為了方便大家理解,斯人特不厭其煩地刻意抄書一遍,希望某些讀者不會以為斯人又因此抄書而失控了吧?
齊國本是一個海邊的小國,姜太公初封時地不過方圓百里,而且很多是不適合糧食生長的鹽鹼地,糧食產量和人口都不多。齊國之所以在較短的時間里發展成為東方的強國,與管仲的糧食戰略有很大關系。
策一,『服帛降魯、梁』:魯和梁的老百姓平常織綈,綈是一種絲線做“經”,棉線做“緯”織成的紡織品,管仲勸齊桓公穿綈料衣服,下令大臣們都服綈。上行下效,齊國的老百姓一時間全都穿綈料衣服。齊國綈的價格大漲,管仲還特意對魯、梁二國的商人說:你們給我販來綈一千匹,我給你們三百斤金;販來萬匹,給金三千斤。吸引得魯、梁二國的老百姓都把綈運到齊國賣高價,而獲取利潤。
魯、梁二國財政收入大漲。這兩個國家的國君就要求他們的百姓織綈。一年後,魯、梁的老百姓幾乎全部出動,忙著織綈運綈,從而放棄了農業生產。時機成熟以後,管仲又勸齊桓公改穿帛料衣服,也不讓百姓再穿綈,“閉關,毋與魯、梁通使”,十個月後,“魯、梁之民餓餒相及”,即使兩國國君急令百姓返農,也為時已晚,糧食不可能在短期內產出。於是,魯、梁穀價騰飛,魯、梁的百姓從齊國買糧每石要花上千錢,而齊國的糧價每石才十錢。三年後,魯、梁的國君不得不歸順齊國了。
策二,「買鹿制楚」:齊桓公欲伐楚,又害怕楚國強大而不獲成功,向管仲請教辦法。管仲讓桓公以高價收購楚國的活鹿,_且告訴楚國商人,販鹿到齊國可以發大財。
於是楚國的男女幾乎全國總動員,全都為捕捉生鹿而奔忙,放棄了糧食生產;而齊國卻早已“藏穀十之六”了。當楚國的百姓無糧可食時,管仲又關閉了國界,終止活鹿和糧食交易。結果,楚人降齊者,十分之四。
策三,「買狐皮降代國」:代國出產狐皮,管仲勸桓公令人到代國去高價收購之,造成代人放棄農業生產,成天在山林之中去捉狐狸,但狐卻少得可憐, “二十四月而不得一”。結果是狐皮沒有弄到,農業生產也耽誤了,沒有糧食吃,導致北方的離枝國乘虛侵擾。
在此情況下,代國國王只好投降齊國。齊國已經不僅僅是「不戰而屈人之兵」,更是「不戰而吞人之國」!這便是《戰國策》糧食戰爭「刀不刃血」的威力。
雖然我們是中國人,然而祖先的遺產卻被美國精英們悄悄地挪用著,當然能挪用別人的文化遺產還得先有兼收並束放眼世界的胸懷,這點修為確實是煉之不易,亦是大國强者應有的本質,完全是值得很多固步自封的同胞們借鏡。
1995年以前,中國一直是大豆的淨出口國,到了2000年,中國居然變成了最大的大豆進口國(進口量穿破1,000萬噸)。由於中國大豆並不像美國大豆那樣獲得國家農產品的補貼,於是便出現了美國進口大豆還要比中國大豆在本土市場售價平宜,美大豆以壓倒性的價錢在中國市場大量傾銷。在這種簡單的供求理論基礎發揮下,中國大豆種植面積便大幅地按年減少以平衡需求的不斷萎縮。
如果有一天,美國人要求‘hair cut(剪羊毛)’ 的話,上面那三則的《戰國策》便完全達到「不戰而屈人之兵」的目的了!
不要以為斯人在無的放矢,說的盡是危言聳聽的陰謀論,這裡還有另外一則故事。2008年我們經歷過一次劇烈的食品價格暴漲,由豬肉到大米莫不漲價,甚至有產米王國之稱的泰國居然一度停止了大米的出口(見《海嘯背後》在2008年9月23日《山雨欲來風先行》一文)!
2006年,石油價格漲到了超過100美元一桶後,科技領先的美國於是便發展出以玉米來發酵提煉出的乙醇,以取代價格昂貴的部份石油使用量。
僅是2006年內,美國便投入了4,200萬噸玉米來生產乙醇,這個數量是相當於能滿足1.35億人口一年的食量消耗!
2007年12月28日,美國眾議院通過了自1975年以來的第一個能源法案,要求減少石油進口,大幅增加乙醇等生物燃料的添加比例。目前,全美擁有114間乙醇提煉廠,還有80間正在興建當中。
美國能源部發表了聲明,在今後相當長的時間裡,玉米將會是美國乙醇生產的主要原料!不用說,玉米的價格便一路上揚及屢創新高!大概很多讀者都知道,美國餵飼牲畜尤其是豬的飼料主要都是來自玉米(這也說明了橫貫美國東西兩極的玉米帶(corn belt)亦是主要的豬隻生產地來源),玉米漲價,一衣帶水也就令其他的農作物需求也就開始提升,提升的結果當然是令到其他農產品價錢也隨著提升。
這樣大數量的玉米給拿去當作了燃料來使用,無論是替用品或者是玉米的本身,無論是拿來給人類吃抑或是作為飼料使用,國際糧價當然都要全面報漲,這樣一來,非洲或南美某些地區的人民當然是餓殍遍野慘不忍睹,就是身處香港的我們也都要飽受食物價格暴漲所累!
糧食事實上於今天已經並非單純地以糧食的意義而存在,其特殊的意義及用途,正如《戰國策》以上三則,是「不戰而屈人之兵」的尚佳工具!「可幸」金融海嘯的來臨把石油每桶由高位147美元下降到40元,國際糧食價錢才可回順。然而,中國對美雞肉反傾銷的策略,斯人相信卻並不會是「隨機抽樣」的那麼回事!
如果金融海嘯慢慢平復過來的話,這個糧食戰爭的策略,相信仍是美國國家機器手中的下一張牌。
斯人網站 (cman.hk)


作者: laserfinger    時間: 2010-1-11 22:23

海嘯背後之綠色機遇

何斯人

2009年12月18日

在Thomas L. Friedman的新書‘Hot, Flat and Crowded’ 裡,提出了一個發人深省的核心命題,那便是‘Green Code(綠色行動)’ !
他說:「…在20世紀50到60年代,「紅色」對美國人來說意味著日益凸顯的共產主義威脅,作為一種符號,紅色被用來動員全國之力以提高軍力,建立工業基地,修建高速公路、鐵路、海港和機場,設置教育制度,提升科研能力以導引其他國家捍衛自由世界—而今天的美國需要的是「綠色」。不幸的是,9.11以後,布殊總統不僅沒有用綠色取代紅色,反而代之以「紅色警戒」以及國土安全警告系統的各種怪顏色。現在是癈除這些垃圾並且轉向綠色行動的時候了。」
這是多麼的具前瞻性及深具卓見!事實而言,這是一種美國要繼續成為全球霸主的真正機遇,亦是任何大國將要成為明日霸主的真正機遇!換句話說,誰要想成為全球的未來領導,誰便需要搭上這架「綠色」的順風車!
中國當然看到了這種機遇,因此,最近在哥本哈根舉行的聯合國氣候變化會議(Cop 15,UN Climate Change Conference 2009)上,副外長何亞非便嚴厲地斥責美國的環保減排誠意,這在中美交往的歷史裡極為罕見!中國不僅力攻這個綠色山頭,更看得出中國近年已經成功地學懂了使用話語權這種國際政治手段。
美國當然明白這個「盟主」爭奪戰的綠色契機關鍵,因此亦不甘示弱地利用人造衛星高科技來「暴露」中國領土上的污染程度。國務卿希拉里更語帶相關地引用了中國成語「同舟共濟」來暗示大家的處境,想必是由中國「話語權」所帶來的政治壓力不輕所致!
當然,在中國而言,這亦是一種實實際際的需要,而且中國是少數有能力打這個關口的國家。從1990年到2005年,世界森林的面積基本上是增加了,然而這種增長都只在發達國家裡出現,發展中國家來說則只有中國能算是辦得上,最具像徵意義的當選是北京的「綠色奧運」,繼而是被轉化成的「綠色北京」。
胡錦濤主席在聯合國9.22峰會上向全世界宣佈,中國政府承諾減排20%,並且揚言在2020年爭取減少炭排放量達307億噸!這種表態的動機背後,相信看完了上文的讀者並不難於理解,這絕對是一種「綠色政治」的智慧。
下一輪全球政治領主角逐的關鍵,可以坦言就是去爭奪綠色的高地!由1750年開始,全世界經歷了好幾次工業革命,同時亦因此而令不少大國的崛起。第一次是由歐洲,特別是由英國開始的工業革命;第二次是19世紀末由美國所領導的包括鐵路、鋼鐵、電力等工業革命;第三次是在20世紀後半業的信息革命;第四次就是現在由21世紀開始的綠色革命。在過往的工業革命時段,中國都未能趕及,雖然在第三次工業革命中,中國勉強能趕及參與,而在這個第四次的工業革命中,中國則完全可以在良好的準備狀態下由頭到尾都能主動地去爭取領導的地位。
奧巴馬的勝出,著實代表了美國人要改轅換轍的素求,然而美國很多方面是積習難返的,由其是她們的精英們為了爭取國民的好感,說白一點是選票,往往不惜幹一些「選擇性失悟(dumb as wanna be)」的行為。舉個例說,2008年在總統初選的過程中,麥凱恩和希拉里曾支持一項倡議,那就是2008年夏天,在旅遊旺季裡取消每加侖18.4美仙的聯邦汽油稅,讓美國民眾能繼續享受廉價汽油所帶來的駕駛樂趣!這結果當然是把油價的需求增加而助長了全球的暖化加劇。然而,政客的這般行動除了是甚獲民眾的歡迎外,更是贏來了石油大亨們的各方援助。
至於借勢從9.11事件的發展到全球的反恐,具體由入侵伊拉克、增兵阿富汗以至在地球上每處角落裡動刀動槍的舉動,便更受石油商及有關軍工行業的歡迎了,美國政客對此當然是樂此不疲。
因此,以此為索引從哥本哈根這次會議的情況來看,奧巴馬雖深知美國的前途維繫於「綠色政治」,然而亦可以看出其力挽狂瀾的力量著實確是甚多的阻滯。
如果美國不能理好這種綠色政治並充份掌握,則美國的核心價值:美國夢(American Dream)便難以在未來繼續保持凝聚全球精英的優勢,我曾在【斯人文集】11月14日的那篇題為《大國的詮釋》中提到美國之强,在於其凝聚全世界精英為她獻身的能力,這種能力便是美國夢或稱做美國精神的價值所以然。
在奧巴馬經常手不釋卷的‘Post-American World’ 一書中,作者Fareed Zakaria亦提及上述這個一針見血的觀點,在此書的第六章:「The Secret Weapon of USA(美國的祕密武器)」裡,便論述了美國之所以能夠不斷地保持競爭力,在於其能夠吸收外國移民而不讓人口出現老化!吸引外來移民使其比對於歐洲和亞洲國家在相繼人口老化的問題上仍舊能繼續保持著競爭力的優勢,這正是美國悠來已久的軟實力强項。這個問題奧巴馬當然是洞悉,然而洞悉是一回事,能否執行卻是另一回事!
美國在前總統布殊行駛舊價值及舊思維觀念的領導下,已經明顯地輸掉了共和黨的總統席位,由其未能洞識及掌握這種先機,導致美國在《京都協議》的那回合失去了這種主動和環球領導的機遇。
美國如果不能完全掌握這個工業革命的第四波,將導致美國喪失全球凝聚力這種優勢,這絕對是影響其全球領導的傳統定位。反觀中國在其自身有利的條件下(例如其集權政體在資源整合方面較易),看透「得綠色而得天下」的道理並力爭上游,在未來大國搏奕較量當中,相信中國勝出的機會將會是十分之大。
斯人網站 (cman.hk)






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